主流換人做做看 籌碼

每當股市經過一波大幅波動之後,主流總會悄悄的轉換,而且轉換的初期都是處於眾人不相信的階段,不相信業績、體質這麼好的公司的股價會跌,不相信過去業績平淡無奇或甚至很爛、本益比很高的個股股價會漲,因此常常會出現股價愈跌融資買愈多,股價愈漲融券空愈多的情形,此乃不知市場結構或基本面已經出現轉變的情形,最後常淪為停損出場或遭軋空的情形。

最近隨著股市的大幅波動亦出現了這樣的情形,之前大家一致看好,甚至分析師們仍不斷上修目標價的族群如傳產中的金融、通路,電子中的Smart phone、Tablet相關的個股跌跌不休,但是卻也有另一些族群反而在大家認為其基本面仍然沒有太大起色或甚至許多分析師、研究員所出的報告仍然不斷的看衰其基本面、下修目標價的同時,股價卻已經悄悄的上漲,甚至有些已經漲到投資法人被逼著開始回補。

因此除了之前文章中提到的找星星的方式外,在此提供一個大家觀察主流股轉換的方式,而此主軸為籌碼的變化。

當某檔個股或類股已經被所有分析師不斷的調降評等後,而股價也不斷的往下跌,但當某一個時間點在其利空消息出來且分析師也再度調降評等後,股價反而不跌了,此時並不一定代表這檔個股已經位處立即可以買進的時點,股價不跌不一定代表會漲,一般而言,因為產業特性的關係,尤其遇到所謂基本面出現問題的時候,股價通常需要歷經一段的盤底過程(如2008年的金融風爆之後),這類個股最重要的是要持續觀察其是否持續有利空消息出現,如果持續有利空出現但股價仍未明顯下跌,那代表籌碼已經回到所謂的長期的投資者的手裡。

以近期來說,雖然指數反覆測底,但仍有一些族群逆向上漲,檢視其情形就如前所說,因為其股價早因基本面不佳,事先遭法人出脫,領先下跌許久,雖然產業面訊息並未見到立即好轉,但所謂法人持股相對低檔,籌碼回到長期投資者身上,籌碼相對乾淨,因此情形較差的也沒有因股市的破底而大幅下跌,情形好的反而已經出現了甚至達50%的波段漲幅,這類個股目前集中在半導體之中上游、PC、LED等族群。

反之許多之前靠著題材性上漲的傳產股、金融股,其股價短短幾個月內上漲的幅度達倍數以上,甚至為過去幾年來的新高點,以一個長期持有者或大股東的角度來思考,此時不賣更待何時,當這些長期持有的人賣出來後籌碼自然就亂了,而且其往往不會立即回補,股票在行情好時只是一手換過一手,不好時接手的力量極弱,股價的快速回跌將不可避免。

從另一個角度來看,其實很多股票的上漲靠的都是所謂的投資法人(外資、投信、自營、保險公司、銀行等)的買進來推升,但投資法人相對而言不是一個真正長期的投資者,其投資的目的不外乎是為獲取資本利得或長期穩定配息收入,一旦其發現某檔個股的原始目的已達成或者標的趨勢明顯改變成不符合其投資標準時,則大量出貨成為理所當然,因此常常可以看到當法人開始買進,股價就明顯上漲或開始賣出就明顯下跌的情形。

以目前而言,局勢不明,除了基本面之外(目前也是看不太清楚),籌碼面亦是決定輸贏的重要因素之一,明則保身之下,法人持股太高的就暫時不要碰,法人持股已經很低的,就仔細觀察其基本面是否有好轉的跡象,仔細尋找之後應該還是有一些族群具有上漲的潛能。

筆者: 飛刀

曾任證券承銷、研究等工作,目前為大型金融機構操盤人,擁多張投資相關證照,擅長總體經濟分析、金融資產配置、產業研究。

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