減少壞球的投資哲學

將近年尾,又到了年終檢討的時候,檢視今年的生技投資,最大的成功原因竟來自於“不投資”!

不投資是一種更大的挑戰,要耐得住市場的鼓譟、老闆的壓力,和業績掛零的風險,但是回首一望,更能體會一位前輩所提到的“減少壞球”投資哲學!

今年生技創投可投資的案例並不多,大部分是回台掛牌的TDR,或是老股做價過高的本土公司;由於電子前景不明,造成創投資金部分湧向生技類股,粥少僧多的結果,抬高了所有待掛牌公司的價格,也把原先生技產業的價值排行打亂,市場一片混亂。

註:減少壞球的投資哲學來自於高爾夫球賽,少打一個壞球,就可以少好幾桿修補的球。

物稀為貴,近年投資價格採競價方式

創投的投資價格是市場的一個先期指標,當創投投資價格與市價相同時,就是崩盤的前兆;而生技股價格過高在去年年中就有跡象,主要原因是案源不多,有獲利的公司物稀為貴,公司採用競價策略,哪一個投資者提出的投資價格最高,對公司最友善,就可以取得優先投資權;這和幾年前創投依專業和產業價值鏈對公司建議出合理掛牌價的情形不同。

掛牌價過高,除了承銷商賠錢壓力大增以外,散戶不明就理,也容易被套在高價。

不缺資金又無成長性的新掛牌公司,小心股價下修:

掛牌的主要目的為籌取資金,以完成公司未來的擴充計劃,例如蓋廠、併購通路,而擴充的目的在於增加營收和獲利;若公司執行力佳,公司掛牌後獲利應該會有不錯的成長,股價也還會走高;所以投資者才會以某價格投資該公司,並相信投資會有獲利機會。

所以,我們可以看到以前掛牌的公司在掛牌後,業績都還有成長機會,股價也反應獲利。

但是近年掛牌公司中發現有些公司並不缺資金,也無擴充計劃,掛牌目的為變成公開公司,使原股東可自公開市場獲得股票增值利益;經營團隊志不在經營公司,公司無成長性,股價當然表現不好,一有風吹草動,例如八月歐債引起全球股市大修正之時,首先被砍價出場的就是這些看不到前景的公司。

股價過高寧可不投,減少壞球,增加好球,才能提高投資績效

股市大師教我們所有的雞蛋不要放在同一個籃子裡,所以大家同時都投資至少5-10支股票吧!空頭市場,全球股市下修時,跳崖腰斬的股票很多;但是股市上漲時卻都是慢慢漲,驚驚漲,也就是下跌幅度比上漲幅度大,所以減少殺傷力強大的壞球反而比投出好球更重要!

前面所分析的二個現象乃近年壞球機率增加的原因,大家要小心。

股價過高寧可不投,今年反省創投績效時,發現就因為這個堅持,躲過好幾個壞球案,分享給各位!

離開戰場,才能從置高點看清戰局:

大家都知道買東西要挑便宜的時候買,所以百貨公司週年慶時都擠滿了人潮,但是投資股票時,大家卻很難把握這個簡單的道理,因為怕錯過投資機會、怕低點不再、怕沒搶到波段反彈、... 這就是人性,不要對自己太責備;但是我們可以藉由一些心法,提高自己反人性的操作。

像現在歐債未了,各國政府介入解決,人為操作已超越自由市場走勢時,邏輯判斷愈來愈難,最好的策略就是靜觀其變!

休個假,學個才藝或養生課程,離開戰場,把頭腦抽離股市,全部忘光後,再重新根據現有現象分析,跳離成見,並從置高點看清戰局,也是一種做法!

我個人的做法是:

  • 七月發現股價過高,今年已不適合再投資,硬逼自已去學拉陶,轉移注意力
  • 把以前投資的書拿出來重看一遍,重新詮釋
  • 買個鼓,心亂的時候打鼓,藉單調的鼓聲放空自己的思緒
  • 散步運動,練身又增加獨立思考時間

找出您自己的心法,分享您的經驗,祝大家投資都順利!

各位網友大家好:

千呼萬喚,眾所期待,羅敏菁小姐的新書-生技投資聖經 終於完成,財子學堂為感謝各位的支持與愛護,將推出羅敏菁小姐的親筆簽名新書(原價:$580 元), 並以優惠價:$520元(內含運費)答 謝各位網友的支持;另外,羅敏菁大大將於農曆年 後與購買簽名書的讀者面對面舉辦新書導讀,讓您拿簽名書又可 以親自提問學習生技投資。

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筆者: 羅敏菁

▲資歷:曾任財團法人生物技術開發中心副研究員、台北榮總癌病中心研究人員、癌症疫苗公司營運主管。著作:生技醫療百科、生技投資聖經。

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3 評論

  1. 感謝版大的分享…
    前些日子不買股…也是跟你一樣…
    看看投資理財的書…整理舊的理財雜誌…把不錯的專欄SCAN下來…轉存電子檔…
    這樣才能把現在的局勢看的更清楚…

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