毒蘋果與血汗工廠

10/13日蘋果主要機殼大廠可成,澄清媒體報導大陸十一長假之後並無因為環保因素造成停工,至10/16日可成主動公告大陸蘇州廠應主管機關要求,「暫時停止會產生氣味之製程」,採取優化作業,將影響10月份20%營收,10/17可成再公告如果10月底若未能取得當局生產核准,將影響11月可成營收40%,先不論10/13~11/17之間為何可成對於蘇州廠生產態度的變化,但是可成蘇州廠在收到當地主管機關要求改善製程的命令,而對於10月與11月業績影響評估,做出主動公告的動作,也算善盡資訊透明之責,但是至10/19為止的連續3天的跌停,造成了可成260億台幣的市值瞬間蒸發,其中衍生出來的蘋果血汗工廠的問題,也再度浮上檯面。

近幾年來,中國大陸GDP大幅成長,人民的環保意識也逐漸抬頭,過去低工資與惡劣的工作環境,也逐漸被提出來檢討,2009年的勝華大陸廠、2010年上半年的富士康連續跳樓事件,都曾爆過蘋果血汗工廠的議題,最近美國參議會通過了《2011年貨幣匯率監督改革法案》,要求美國政府要對”匯率被低估”的貿易國家實施懲罰性關稅,主要就是要促使人民幣升值、刺激美國出口,此時又激起中國對於美國企業壓榨大陸勞工與環保的議題,中美政治與貿易的角力戰也如火如荼上演,蘋果只是被拿來開刀的企業之一。

10/18正逢美國蘋果公司公布財報的日子,APPLE於今年前兩季的獲利分別為59.8億美元與73億美元,雖然單季還差Exxon Mobile的109億美元有一段距離,但是獲利已經是全球科技業的龍頭了,10/18公佈營運的結果:Q3 獲利66.2億元,EPS 7.05USD比Q2衰退了,iPhone Q3出貨1707萬台,Q2 是2034萬台,也是不如預期,iPad Q3出貨1110萬台(QoQ+20%),高於Q2的925萬台,算是差強人意,整體Q3獲利與出貨表現低於市場預期,但是由於10月4S的熱賣,APPLE難得對Q4做出營收370億美元(QoQ+31%) 與EPS 9.3USD的樂觀預估,之前APPLE 對次季的預估數字都是偏保守,這次樂觀的預估也算是跌破分析師眼鏡,但是這樣高的獲利數字,當然不免還是會造成中國這個製造大本營的眼紅。

美國加州柏克萊分校研究員與爾灣分校教授於今年7月發表的一篇論文,文中提到在iPhone4與iPad兩個產品價值鏈上,美國分到58.5%與30%的利潤,幫忙製造的台商僅分到0.5%與2%的利潤,比韓國可以分到的4.7%與7%的利潤差上很多,看到APPLE單季60-70億美元的獲利數字與股價維持新高位置,再看到可成連續跌停的慘劇,與10/19台灣蘋果概念股的慘狀,不禁讓投資人體認到:「早知道只要投資APPLE、不要投資APPLE的供應鏈」的悲哀。但是回頭看看當年的NOKIA、MOTO、DELL、HP讓當時的台灣製造業與半導體業飛黃騰達,真要仔細想想如果現在沒有了APPLE,對台灣電子業到底是好事還是壞事?

從大陸薪資調漲、環保事件、大陸借貸利率高漲、RMB升值壓力的各項經營條件來看,今日的毒蘋果事件絕對不是一個句點,而是個逗點,相關事件短時間內仍然會持續延燒。

筆者: 讀股求敗

財經與理工科系高材生,多年投信研究員與基金經理人資歷,曾任台股旗艦型基金經理人,頭頂金鑚獎與標準普爾台灣基金獎雙桂冠,為新世代台股基金戰將。個性溫和但操盤犀利,喜好研究且配合時事,著重公司拜訪實地考察,同時採用Top Down與Bottom up分析產業趨勢與選股。

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