獲利大衰退

最近台經院發布最新的台灣經濟預測,由於受到歐美景氣趨緩影響,預估台灣2011年GDP成長由7月時預估的5.7%,降至4.64%,對於2012年的預估也比2012年降低0.42%至4.22%,台經院也指出台灣科技產業受到景氣衝擊影響仍持續,但是Q4已經逐漸有落底的現象,現在都預估要到2012年中之後,景氣才會有機會恢復正常成長。

近日金管會也公告今年1-3季整體上市櫃公司累計稅前獲利較去年同期衰退4100億台幣,衰退31%,主要衰退產業為「光電業、半導體、航運」,受除稅之後,如果整理整體上市櫃企業獲利,由台灣上市櫃1300多家公司今年1-3季稅後數字來看,今年1-3季的上市櫃公司總獲利比起2010年1-3季的同期的稅後獲利,則衰退了3500億台幣,YOY約衰退了28%,用整體數字來看,3500億的獲利衰退數字,也僅次於上市櫃公司2008年1-3季稅後總獲利衰退的3900億台幣(YOY-32%),顯示2011年前三季的上市櫃公司累計獲利衰退狀況與2008年的狀況類似。

再分析今年1-3季上市櫃公司年衰退3500億的內容來看,衰退貢獻度最高的就屬TFT面板產業,光友達加奇美電合計的獲利相較於去年同期就衰退超過1100億台幣,貢獻第二名的就是DRAM產業,較去年同期也衰退了約600億,如果拿2008年1-3季衰退前兩大產業來看,最大衰退貢獻的是金融業約1000億台幣,DRAM業衰退730億台幣次之,顯示此次台灣上市櫃公司獲利衰退影響都集中在面板業,與2008年衰退最高的產業集中在金融產業明顯不同,而2008與2011年衰退產業的共同點都是DRAM產業,今年由於金融業獲利普遍YOY表現均較好,因此也使得整體上市櫃企業合計今年前三季稅後獲利衰退金額沒有2008年嚴重。

反之2011年1-3季累計稅後獲利成長性比較高的產業集中於通信網路、金融與橡膠產業,從內容來看手機通訊相關類股今年1-3季累計稅後獲利成長超過50%,但是主要貢獻都來自於宏達電,光宏達電一家公司今年1-3季累計稅後獲利就增加了263億台幣,YOY超過106%的成長,也使得宏達電成為今年1-3季累計稅後獲利成長金額最高的公司。至於今年與2008年前三季累計稅後獲利差異最大的就是金融產業,在走出金融風暴陰霾之後,今年1-3季金融類股累計稅後獲利比去年同時增加了462億台幣,YOY成長了約40%,但是受到TFT產業與DRAM產業借貸過多的負面影響,加上近期營建業銷售成交量明顯減少影響,也造成金融業獲利雖好,但是市場投資資金投入金融業卻顯得保守,不過股價基期也處於低檔,金融股的後勢還是要觀察外資在選後是否對台灣金融股的兩岸開放態度有改觀了。至於橡膠產業今年1-3季的稅後獲利金額也成長了42億台幣,YOY成長28%,中國內需持續成長,還是帶動橡膠業成長的主要動能。

除了內需股之外,電子類股今年獲利成長比較好的產業就是智慧手機產業, 未來中國大陸等新興市場需求興起,低價智慧手機成長趨勢將更為明顯,雖然智慧手機產業獲利今年基期已經墊高,但是由於今年獲利金額成長都集中在宏達電,明年將更有機會百花齊放,在明年產業一片不景氣聲中,智慧手機相關供應鏈仍然會是投資的一個亮點。

筆者: 讀股求敗

財經與理工科系高材生,多年投信研究員與基金經理人資歷,曾任台股旗艦型基金經理人,頭頂金鑚獎與標準普爾台灣基金獎雙桂冠,為新世代台股基金戰將。個性溫和但操盤犀利,喜好研究且配合時事,著重公司拜訪實地考察,同時採用Top Down與Bottom up分析產業趨勢與選股。

分享這個職位上

6 評論

  1. 讀股大大, 這分析好啊, 但想多問一句, 今年第四季與明年第一季, 不知法人圈估出來的上市公司獲利是否會出現像2008年第四季與2009年第一季的慘狀? 還是今年前三季的衰退就此告一段落, 從第四季開始走回升? 先謝啦

    • 當然拉, 2008Q4當時獲利YOY是衰退了69%, 2009Q1獲利YOY是衰退了90%, 以目前來看Q4與Q1獲利雖然不樂觀,但是要像2008Q4與2009Q1那麼慘的狀況,目前應該還看不到,不過由於2010Q4整體上市櫃公司獲利基期較高, 2011Q4獲利YOY衰退狀況應該還會比Q3還要更慘喔!

      • 難怪股市跌跌不休,基本面出現下拉力道,護盤也撐不住。

  2. 請問讀股大:文中所提到的"上市櫃公司的整體獲利", 這個資料是上金管會的網站就可以查詢的到嗎? 是金管會的公告還是新聞稿呢?

    • 是第三季台股上市櫃公司公告的獲利累計,我沒有把KY與TDR等公司加計進去,不過趨勢與方向應該是一致的!

      • 所以是讀股大自行統計累計的資料囉?

提交評論

Content Protected Using Blog Protector By: PcDrome.