中國的帆已揚起

昨日傳出德國將夥同法國、荷蘭、奧地利等3A信評等級國家發行歐元聯合債券,事後雖遭德國政府否認,但憧憬歐洲領袖將採取果斷措施化解債務危機,歐債信貸違約掉期(CDS)回軟,連同美國感恩節銷售創新高,避險意識降溫,促使週一全球股市大幅反彈。

姑且不論傳聞是否屬實,但市場目前對歐歐主權債議題的確是甚覺反感,對於19日即將有101億美元到期的希臘主權債能否順利還本付息,似乎IMF或歐洲央行出手搭救不令其違約已是市場共識,這種開口要錢的行為,就像台灣藝人張震嶽唱的那首『我要錢』一樣,現在連義大利也想分一杯羹,問題是誰給得起呢,所以才會有發行歐元聯合債券以解燃眉之急的傳聞,至於可信度有多大,由於2012年2-4月歐豬五國將進入償債高峰期,預計共有高達2200億歐元債務到期,而且一大半數額都是來自義大利,若未能順利解決,後續連鎖效應絕非市場所樂見,您說說,這另類形式的歐元聯合債券會不會成行,雖德國至今還口風很緊,然其也知,該是時候伸手向市場要錢了,如果歐元還想存在的話。正因如此,金融市場在明年2月前將處於歐債訊息真空期,產業景氣的榮枯將主導短期多空方向。

再來看看中國股市,上證綜合指數成分股的2012年盈餘增長動態調整趨勢(如圖一下的綠色線)自11月下旬開始上調,此符合2011年10月中國消費者物價指數年增率減去生產者物價指數年增率的數值持續上揚並轉成正值後的遞延效果,其實就2012年盈餘增長動態調整曲線言,自2011年的6月開始其趨勢即已持續上揚,至今未曾改變,之所以中國股市未能正向反應,政策趨使乃其主因也。不過就股市來說,未來下檔空間還能有多少這就值得推敲了。

圖一

圖二是上證綜合指數與上海T-BOND及公司債指數關連圖,首先上海T-BOND(中國政府債)指數,其績效於11月下旬出現近一年以來的首度下跌,而上海公司債指數方面亦見其上揚趨勢已呈老態龍鍾之頹勢,這尤其是出現在企業獲利開始呈現增長趨勢的狀態下,更是令人高度關注市場資金動向後續的發展,是否有由債轉股的跡象。讀者們若要研判中國貨幣政策鬆緊的關鍵性指標,大體上可以上期Cooper具文的7日回購利率,以及本文的上海T-BOND指數(股票代號:SH000012)、上海公司債指數(股票代號:SH000013)三項指標作為依據。掌握好這些數據的脈動,雖無法達到先知先覺的境界,但也不至於落入後知後覺的遺憾,重點是,股市的脈動正起源於此喔。

圖二

相信若讀者看見圖三上證綜合指數週線的Trend Index走勢,就會很希望時光倒回2006-2007年Trend Index在80分以上的榮景,實現『隨便買,隨便賺,不要賣!』的某人理念。如今,該稱幸的是中國股市週線Trend Index已再次拉回接近20分的位置,如果,預期中國股市不會跌入代表超級弱勢區20分以下的黑暗期,那麼在這個時刻,我們就更應該對中國股市投入更多的關注,密切留意Trend Index 20分位置是否當真發揮階段性止跌的效果,茲以擬定出具體的長線投資策略。

圖三

Cooper上期對恆生指數日線Trend Index的追蹤提及,在其週線Trend Index將二度觸即50分的多空分界線位置之際,適逢日線Trend Index亦回測20分支撐效果。如今恆生指數日線若能回彈進入箱型整理格局,則其週線將能順利的堅守住中期多頭市場不變的立場,當然重要的是企業獲利的表現亦須能適時將其原本下調的趨勢改變,所幸,2012年企業盈餘增長趨勢已於近期開始出現止跌,2013年其上揚趨勢起於11月中旬,此正所謂「好的開始,就是成功的一半」。

圖四

圖五

圖六

筆者: Cooper

早年在台灣擔任自營商操盤人,多年財訊專欄主筆經歷與財經節目常駐名嘴,曾任投信投顧公會監事,亦擔任過大中國地區股市的研究與操盤,目前從事國際金融性衍生商品交易。

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5 評論

  1. 昨晚中國人民銀行突降準備金率, 看來中國股市真有好戲囉, 您準備好了嗎??

  2. 讚 感謝Cooper大 急急如律令般熱忱普渡眾生 

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