人行近幾年的第一道金牌

大陸人民銀行在11月30日晚上突然宣布調降存款準備率2碼(0.5%),並自12月5日生效,無獨有偶的美國、毆洲、英國、日本、加拿大、及瑞士六大央行宣佈將美元換匯利率調降0.5個百分點,隔天12月 1日全球股市大漲,一吐過去一段時間的悶氣。

事實上,標普在11月29日也表示把歐美15家大銀行調降評等,包括美國銀行、花旗銀行等;而穆迪也表示將調降歐元區17個國家87家銀行的評等,這將造成這些銀行的募資困難及成本增加,也可能使得外資又會從新興市場撤資,把新興國家當提款機,恰巧大陸股市在11月30日就大跌,且是由專供境外投資者參與的B股市場先大跌,盤中一度大跌7.1%,收盤跌6.13%,以229.16作收也跌破今年支撐成新低價。而上證指數也受衝擊大跌,以2333.41作收,大跌3.3%,接近前低2307.15。

11月PMI 49%創32個月新低

隔天12月1日中國物流與採購聯合會發布11月份的的中國製造業採購經理指數(PMI)為49.0%,比10月回落1.4個百分點,且創32個月以來的新低,也是2009年3月份以來首次回落到50%以內,顯示出經濟成長回軟的趨勢仍持續。而匯豐中國PMI指數也是自10月的51降至47.7(初值為48,終值為47.7),也是32個月來低點,雖然市場原本就預期PMI會回落,不過人行的調降存準率2碼的確為市場注入一劑強心劑。

近期大陸有很多貨幣寬鬆動作,包括央票的利率降低、停發央票、及人行先對浙江省6家農村合作銀行降低存準率2碼等等,相關內容也在11月5日的「汽車保有量的魔數經濟」文章裡提到人行可能於今年年底前調降存準率或調降利率,而人行也果然提前在11月30日晚上就宣布調降存準率2碼。由於調控政策持續實施,直至2011年上半年人行仍有6次上調存款準備金率達21.5%,此次下調是近三年來的首次下調,強調確保經濟成長是的一個重要且明確的信號,同時也顯示11月份PMI指數跌到49的不樂觀,下調存準率是人民銀行為確保經濟成長的第一道金牌,也有其必要性。

PMI是一個綜合指數,由5個分類指數加權計算而成。5個分類指數及其權數是依據其對經濟的先行影響程度確定的。具體包括:新訂單指數,權數為30%;生產量指數,權數為25%;從業人員指數,權數為20%;供應商配送時間指數,權數為15%;原材料庫存指數,權數為10%。PMI是國際上通行的宏觀經濟監測指標體系之一,對國家經濟活動的監測和預測具有重要作用。通常以50%作為經濟強弱的分界點,PMI高於50%,反映製造業經濟擴張;低於50%,則反映製造業經濟衰退。從大陸11月PMI的11個分項指數來看,與10月相比,只有產成品庫存指數、進口指數上升,分別上升2.8和0.3個百分點,其餘各指數均有所回落;值得留意的是這次新訂單指數為47.8%,比10月回落2.7個百分點。

歐債衝擊 出口衰退 保經濟成長

同時,根據人行資料顯示,10月底外匯占款餘額為25.4869兆元,10月外匯占款下降了248.92億元,這種少有的負成長將牽動著市場神經。而上一次單月外匯占款下降是在2007年12月,那次下降後大陸股市就從6100點高點開始大跌。此外,截至11月2日,大陸對外貿易進出口總值累計突破3兆美元,再創歷史新高,今年進口將超過1.7兆美元。但值得注意的是,歐洲是中國出口的第一大市場,近來歐債危機的持續發酵,需求將受到持續的影響,目前整個外貿進出口增長已經將至個位數,未來將不可避免出現負增長,而對經濟增長的貢獻率目前也已經為零,出現負增長已經不可避免的事情,因此這也顯示出目前保持經濟穩定增長成為一個重要的選擇。

大陸的副財政部長朱光耀在12月1日在北京舉行的中國國際商會年會上就表示,「某種程度而言」,當前危機比雷曼兄弟 (Lehman Brothers) 倒閉後引發的國際金融危機還嚴重,解決難度也更高。當時 (2008 年) 全球經濟整體仍維持成長,且各國政府─尤其是 G20 國家,還有能力實行財政及貨幣刺激措施。然而現在,「老實說,有些國家的財務情況非常困難,且調整貨幣政策的空間也有限。」為了克服歐洲及美國經濟疲軟趨勢,刺激經濟成長已成為全球首要政策目標。從官方談話可以預期,未來人行激勵的金牌政策還會有幾道金牌

大陸的存款準備率高達21%仍是世界罕見,整個市場資金需求繃得很緊,現在剛剛開始下調0.5個百分點,市場也預期存款準備率甚至基本利率的趨勢將持續調降,預期可激發民間投資的熱情,拉動內需。在當前的經濟環境下,信心比黃金還重要,需好激勵與鼓勵。這次人行已經發出第一道金牌,預期未來存款準備金率還將有2至3次的下調機會,大陸能否像上次提出4兆擴大內需一樣在全球經濟扮演關鍵而穩定的角色,股市是否開始觸底上漲也是值得留意。

筆者: 維股力

▲資歷:電機學士,財管碩士,旅居國外多年,曾任證券公司研究部主管、大專財金科系教授、財經雜誌主筆。投資經驗超過20年,專研兩岸三地證券投資。投資哲學:天下沒有白吃的午餐,投資要勤做功課!!

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3 評論

  1. 維大 從其它的網站上看到 中國好像在準備2兆救市方案 不知你有沒聽說 如果有 方向大致為何?

    • 截至目前尚未有看到2兆救市訊息,應是市場在傳的。若是真有的話,上證指數就不至於持續破底了。不過,倒是可以關注12/12開始的的工作會議是否有特殊的政策出來,因為過去工作會議結束後,股市上漲機率比較高,這次會不會有同樣效果,是值得留意的!!另外,11月大陸CPI已降至4.2%,未來再降存準率機會還有,釋出的資金也不少~~多少可以提供市場乾渴現象!!等人行的第2道/第3道金牌出牌~~

      • 了解 等待第N道金牌出台 謝謝

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