期待向上的力量

上周在周二晚間行政院宣布啟動國安基金護盤起,三天的時間台股上漲了448點(6.7%),三大法人對於國安基金進場的時間點與政策均在行動上表示支持,投信上周在國安基金宣布進場後的三天買超了41.4億,外資買超了58.8億,自營商三天也買超了24.51億元,但是外資這幾天的買超,相較於今年以來外資至國安基金宣布進場之日止累計賣超3000億的金額來看,外資這幾天的買超就僅顯得杯水車薪,但是對於日前單日成交量跌到只剩500-600億的低迷台股,國安基金與三大法人的買超,的確是幫台股注入一股活水。難道台股自此就能一路順遂,卻也未必見得!

從台灣近期公布的總經數據來看,的確仍是要為當前台灣面臨的總體困境捏一把冷汗!首先:關於股市資金活水的M1B與M2的貨幣供給年增率,數字仍不樂觀,10月份台灣的M1B年增率降至5.12%與M2降至5.54%出現死亡交叉,12/26公告的11月M1B與M2年增率仍持續走低,M1B下降至4.22%、 M2降至5.07%,呈現M1B與M2死亡交叉之後的開口擴大現象,雖然11月份整體貨幣供給年增率持續下滑,但是唯一可喜的是目前還沒有見到2008年那時候的貨幣供給年增率轉負的現象,因此未來2-3個月的M1B年增率將成為觀察重點,由於1月將舉辦台灣總統大選,在目前選情出現膠著的情況下,股市觀望者仍多,近期國安基金宣布伺機進場,短期內提供了整體股市的流動性,讓台股12月中最低跌到跌破600E的5日成交均量,可以提升至目前超過700E的5日成交均量,短期避免了成交量持續萎縮的窘境,但是由於觀望氣氛仍濃厚,目前如果短期成交量無法持續往800E-1000E的單日成交值邁進,台股7200-7600點維持四個多月的套牢量,將是短線反彈的重要壓力區域。

再看景氣對策信號,經建會12/27公佈的台灣11月景氣對策信號分數為17分,台灣已經第四個月的景氣對策燈號亮著代表景氣低迷的黃藍燈,加上第一季通常都是外銷出口的淡季,因此在明年第一季出現景氣對策信號是藍燈(9-16分)的機率很大,也代表第一季出現景氣觸底的機會十分高,因此只要歐美景氣不再持續惡化,加上第一季台灣總統也選舉完畢、歐債償債高峰也落在第一季底,因此都顯示總經面的數據落底時間將很有機會落在明年的第一季,剛過完聖誕節後目前距離第一季的時間是越來越近,也就表示距離短期經濟面落底的時刻也快要來臨,如果總經數據屆時能夠觸底反彈,這會比國安基金護盤來得更振奮人心。我們看看美國,近期公布的美國就業數字與新屋開工數字,甚至於聖誕節銷售的數字均優於預期,也說明了自金融風暴受重傷後的美國,正逐步往復甦方向邁進,道瓊指數今年以來已經漲了約6%,讓股市持續在低檔盤旋的亞洲股市,包含大陸與台灣的股市相形失色,美國經濟數據的溫和提升,即使美國沒有所謂的國安基金來護盤,股市走的仍相對穩健。

從美國非農就業人數來看,從金融風暴之後的美國非農就業人數就持續回升,一直朝正面的方向邁進,加上歐洲國家財政與國家債務問題纏身,導致歐元持續弱勢,造就美元與美股的持續強勢,美元的強勢也導致以美元計價的原物料商品行情受到壓抑,使得新興國家的通貨膨脹問題稍可喘息,讓新興市場國家有足夠籌碼可以降息來刺激本身經濟,因此即使遇上今年的日本核災、標準普爾調降美國主權評等與希臘債務危機等負面因素影響美股,逐步從金融風暴衰退中走向復甦的美國,是不是就是明年台灣股市效仿的對象,看來明年的第一季應該就可以見真章了。

筆者: 讀股求敗

財經與理工科系高材生,多年投信研究員與基金經理人資歷,曾任台股旗艦型基金經理人,頭頂金鑚獎與標準普爾台灣基金獎雙桂冠,為新世代台股基金戰將。個性溫和但操盤犀利,喜好研究且配合時事,著重公司拜訪實地考察,同時採用Top Down與Bottom up分析產業趨勢與選股。

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