軋空行情結束了嗎?

行情總在恐慌中產生,在激情中結束,說真的,我們不必預先去判斷行情什麼時候開始,什麼時候結束,但有些投資程序是必須遵守的。

筆者自12月開始起連續三篇的文章:”當下的投資策略-築高牆,廣積糧”、”分析師的話要不要信?!-明年股市展望”及”我是純情的-尋找李大仁”,剛好提供大家一個股市操作的程序:休息(心態的調整),觀察(股市多空因子)、確認(主導行情的因素),最後就是擬定策略及執行。

筆者在判斷選後將出現軋空的行情後,又觀察歐美股市年初以來並未受到即將到來的歐債影響而下跌,反而是一路上漲,因此擬定的策略就是快速拉高持股,選股方向轉向以技術面及籌碼思考為主,把基本面的因素放在較低的比重(因為基本面短期內仍不明朗,就算公司都不一定說得准)。

但以目前的情形來說,國際主要股市自今年以來漲幅已不小(如下表),更別說自去年低點以來的漲幅更甚於此,且自去年12月中下旬以來的這波上漲完全沒有像樣的回檔整理,此時就算回檔整理也合理(當然我不是說漲多一定要回檔,反之跌深也不一定會反彈,這都必須搭配外在環境的變化),何況目前希臘問題可能獲得解決(這是一個重要的因子,在股市低檔時叫利空出盡,但在高檔時就該叫利多出盡了)。

再以籌碼的變化來看,今年以來外資已買超近800億元,投信賣超約84億元(相信很大一部份是因為基金被贖回的關係),自營買超130億元,融資增加47億元(但最主要是在過年後的這11個交易日大幅增加了235億元),一些同業也開始較積極的進行操作了,因此我認為軋空手的行情將減弱,反而因為指數漲多,而大家手上也有了一些部位,籌碼易受外在環境影響而鬆動。但無可穢言的,很多人的持股仍相對低且融券張數仍高,短期應可提供一個下檔的支撐。

從基本面來看,近期主要電子公司法說會對第一季仍相對保守,但另一種較樂觀的說法是第一季就是今年基本面的低點(這符合今年GDP走勢的預估),筆者也認同,但最難猜測的反而是幅度的問題了(這通常是事後諸葛才能解答),基本面的改變往往是需要較長時間觀察及發酵,但股價通常是走在前面,所以問題就出在股價領先的時程及相對幅度了。

從心理面來說,短短的一個月的時間,市場從原本預期股市將在3~4月的歐債償債高峰期間出現低點到目前已有券商反向把指數目標價拉高至8400甚至9000點的水準,就短期而言,市場的心態已有點太過激情了(市場有名的反向指標都已經出來提點了,我們還是尊重一下吧)。

筆者認為今年從股市賺錢的機會非常大,但仍然要持續觀察各主要影響股市因子的變化並藉以擬定操作策略,但建議各位投資人還是要建立一套自己判斷行情的方法及擬定一套符合自己風險承擔能力的操作策略,才不會被市場牽著走。最後提醒大家千萬不要把丁立威錯認為李大仁了。

筆者: 飛刀

曾任證券承銷、研究等工作,目前為大型金融機構操盤人,擁多張投資相關證照,擅長總體經濟分析、金融資產配置、產業研究。

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