本益比陷阱:中鋼和台橡為例

投資不是純粹看本益比低,要特別小心本益比陷阱,怎麼說呢?例如2010年中鋼EPS預估是3元,股價在30元時,本益比為10倍,但再往回推於2009年時, 2009年中鋼EPS1.5元,股價最低曾經跌破20元是近年最佳買點,本益比是13.3倍反而比較高,這就叫「本益比的陷阱」,這種陷阱多發生在景氣循環股。景氣循環股有哪些?

中鋼近十年損益

景氣循環股如面板股友達、奇美;半導體DRAM華亞科、南科、力晶;甚至於塑化股、紡織股、鋼鐵股、造紙、航運股都有此特色,股價低點多是高本益比,甚至於因為虧損,所以無法計算本益比,但是股價高點本益比反而低,這是成長股與景氣循環股最大的不同!

記得自己在民國77年的時候剛進股市,當時資料稀少,也沒有網路,就自己買書看資料研究。進股市前,只知道本益比低的公司可以投資,所以我從所有的上市公司搜尋,找到本益比最低的中鋼及台橡這兩家公司,買了以後心裡就開始想想它們飆升的情景,然後滿心歡喜的期待,「這下子應該是可以發大財了!」沒想到結果是高興昌比中鋼還要會漲,南港比台橡還要會漲,偏偏他們的本益比超高 !

「為什麼會這樣?」雖然莫名其妙,但是其他的股票本益比高得追不下去,打了一場糊塗仗。後來才發現兩個原因:第一,本益比低,不代表一定會漲,當年市場流行的是資產題材,和獲利關係不大;第二,景氣循環股本益比低,反而可能是高點。另外,應該將成長的觀念放進來,如果公司的獲利衰退,今年低本益比,明年可能變成高本益比,例如甲公司股價100元,今年EPS10元,則本益比10倍,如果明年EPS只剩5元,而股價不變還是100元,則本益比變成20倍,所以現在的低本益比是賣點!

筆者: 林成蔭

▲Money錢雜誌2010年12大精準人物、證券分析師認證  ▲現職:財子學堂創辦人暨副總經理、安理資產管理執行副總、富鴻理財資深副總  ▲經歷:萬寶投顧基金事業處執行副總、新光投信協理、組合基金經理人、政府四大基金代操經理人、中國國際金融理財標準委員會中國專家委員會廣東金融學院國際CFP項目中心講座、證券暨期貨發展基金會講師、台北金融研究發展基金會講師  ▲著作:股海樂活-簡單投資 八步致富、遨遊股海

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