溫氏效應再度發威!?

全球矚目的大陸政協及人大兩會已在3月13及14日告一段落,會中定調今年大陸的GDP目標為7.5%,及CPI在4%以下。由於這是近8年來GDP目標首次低於8%,市場對保八破功議論紛紛,不過上證指數及全球各國股市對此反應冷淡,只有台股反應較敏感。但人大閉幕當天,溫家寶表示房價尚未回到合理價位,「調控」不能放鬆;此外由於歐債危機、外部市場萎縮,中國經濟有下行的壓力,市場聞訊造成上證指數大跌,2天跌了3%,其中地產指數當天跌4.72%,隔天再跌3.19%,一時間「溫氏效應」再度發威。

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筆者: 維股力

▲資歷:電機學士,財管碩士,旅居國外多年,曾任證券公司研究部主管、大專財金科系教授、財經雜誌主筆。投資經驗超過20年,專研兩岸三地證券投資。投資哲學:天下沒有白吃的午餐,投資要勤做功課!!

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7 評論

  1. 回顧全球過去
    因為鐵路建設投機過度之後的世界經濟危機:

    1837~1843年的第八次世界經濟危機是因為鐵路建設投機過度,鐵路運輸消費增長滯後。
    最典型的是發生在1873~1879年的第十二次經濟危機,以美國、德國的鐵路建設過剩為主。
    進而導致倫敦、巴黎、法蘭克福、紐約金融市場恐慌。
    最後導致全球股市狂瀉,數千家公司和證券交易公司相繼倒閉。

    如今再看看造成中國未來經濟困境之一的鐵路建設:
    2012年3月17日,中國發展高層論壇2012年會上,
    吳敬璉在發言時表示,高鐵是不是成績?當然是。
    但是現在2萬億的債務怎麼處理?
    十二五規定的3500億高鐵投資,現在實際上做不到。所以去年已經降了。
    今年是肯定不能維持這樣的水平,那麼已開工項目怎麼辦?

    從2007年到2008年以來﹐中國的經濟增長在一定程度上是一種假象。
    從2008年起,中國8%到10%的總體增長率是由平均佔GDP三至四成的“新增貸款”所推動的。
    而這些貸款中,約20%到25%的部分到頭來可能會淪為壞賬,相當於GDP的6%到10%。
    如果把這些虧損減去,中國經濟的增長速度就會低很多。

    有關中國經濟未來的討論核心是軟著陸還是硬著陸的問題。
    就連中國自己也已經確切表示增長速度將有所放緩。

    當以債務和投資推動的增長週期結束時,其影響往往是極度破壞性的。
    中國經濟模式曾借鑒日本,故而日本的教訓也值得記取。
    日本經濟上世紀60年代的年平均增速為10%,70年代為5%,80年代為4%,…..。
    後來在債務推動下形成的泡沫破滅,在破滅後的調整過程中,日本經濟一直處於停滯狀態。

    如同中國有句名言:『天下沒有不散的宴席。』

    ***《個人不成熟看法,未必正確!》***

    • PP大,讚啦~~分析的真棒!小弟也認為中國泡沫爆破只是早晚的問題~~

  2. 中國國家發改委昨 (19) 晚宣布,自今 (20) 日起,
    將每噸成品油價格上調 600 元 (人民幣),漲幅為 2009 年 6 月以來最大。
    這將是中國年內第二次上調成品油價格。
    當然此舉亦將通貨膨脹隱憂再度引燃。
    也將使未來穩定增長提振景氣手段遭受到限制。

    中國2011年的年均出口增長20.3%,進口增長24.9%。
    而今中國2012年1-2月份出口較上年同期增長6.9%﹐進口增長7.7%。

    中國的債務水平也比它通常所承認的高很多,雖然其債務大部分是內債。
    中央政府的債務水平較低,約為1萬億美元,佔中國國內生產總值(GDP)的17%。
    此外,國有實體及有政府背景的實體總共負債2.6萬億美元,佔GDP的42%。
    地方政府債務約為1.2萬億美元,佔GDP的19%。
    政策性銀行債務為8,000億美元,佔GDP的13%。
    鐵道部負債2,800億美元,佔GDP的5%。
    政府支持的資產管理公司持有的銀行不良貸款為3,000萬美元,佔GDP的5%。
    這樣中國的債務總額就約為3.6萬億美元,佔GDP的59%。

    債務結構倒掛現象會令債務規模進一步擴大。
    也就是說﹐如果經濟放緩﹐中國直接債務和連帶債務規模與水平都會迅速增加。

    任何泡沫依據物理基本原理都是會爆破的。
    或許 通膨、債務、資金流、……都可能是未來泡沫破裂的引爆點之一。
    只是何時爆?怎麼爆?未來如何影響週遭市場(如台股)?這些就留給忽多忽空的專家與分析師吧。
    至於散戶資金有限,若發現有高風險存在時就應該提前保守警惕,隔岸觀火,趁機充實自己。

    **《個人不成熟看法,未必正確!》**

    • 感謝你的精細分析,其實每個國家都有其問題在,就像美國目前債務餘額已達到15兆美元,債務占GDP比重達到了101%。而最近十年期公債殖利率上升至2.384%,昰去年11月底來的高點。國債收益率上升,意味著美國政府需要支付更多的債務負擔成本。據美國國會預算辦公室預測,未來十年美國政府收入的14%以上將用於支付債務利息,美股近期也持續創波段新高。
      大陸過去著重發展經濟成長,所以衍生一些隱藏不為人注意的問題。就像運動員常跑五百或百米,以速度為考量,但無法持久,因此大陸將GDP目標降至7.5%,除了調整體質也要持久。中美兩大國(G2)都是台灣重要經濟貿易國,將來會不會泡沫爆破不得而知,但可以預知的是若G2也發生像歐債這樣的問題時,對台灣的經濟不是件好事!!光歐債問題就已經讓全球頭痛,外銷訂單大減,何況是G2,全球化的今日很多國家已經無法與G2隔離,希望G2的體質能調整好,大家共享繁榮!!

      • 謝謝分享與再次解析!

  3. 泡沫就像膿胞一樣,要麼擠破塗消炎藥水,不然就是小心不碰等它自然消腫。看來大陸兩條路都想走,擠破房產泡沫,讓經濟自然轉型,又加上發消費券,看來要等一段時間,不過,對於有耐心的人就是好事啦。

  4. 如今看來
    「台股與陸股」或許未來將漸漸成為難兄難弟了?

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