港股之我見 兼論寶塔線

香港股市時序上正逢兩會結束政策定調的利多出盡、上市公司年報及股利揭露、研究員密集調整12年獲利預估,再加上也是基金經理人調整部位的尖峰階段,在這幾股多空勢力交錯下,就正如技術面上的長短均線即將進入交叉一樣,盤勢變得多空糾纏,而若以Cooper均線理論中的均線交叉是可作為時間轉折的運用,終究這次的時間軸是定調為階段性的高點或只是個中途休息站,相信大家都很好奇,畢竟這周的下半周這兩條均線就要正式交叉,變盤時刻隱約在倒數計時中都可以聽見秒針行走的催迫,今天Cooper用另一種角度來詮釋港股未來的發展。

畢竟Trend Index是趨勢性指標,其反應的是中期的趨勢,姑不論短線未來的發展如何,只要Trend Index不跌破50分,多頭格局就不會改變的前提是已經被定調了,而若要論及短線的發展,我們就必須用其他工具來詮釋,其中,與港股資金流向最有密切關係的應該就是匯率了。

圖一

圖二是將恆生指數、港幣匯價以及港幣12個月期遠期點的走勢對照圖,圖二下則是進一步將恆生指數與港幣12個月遠期點的相關係數以圖表作呈現,而由於港幣與美元掛勾所形成的特殊聯繫匯率區間關係(7.7500~7.8500),所以在港幣升抵7.7500或是貶至7.8500之際,若要再進一步清楚顯示出港幣後市的升貶預期,就必須再輔以12個月遠期點才能觀察得出來。

以圖二中的港幣匯率現價或是12個月遠期點其和恆生指數存在著共生共榮的依存關係,港幣匯價(或其12個月遠期點)升港股就漲,反之則港股跌。而如今在美元轉強之際,除了大家看見的以美元計價的大宗物資或貴重金屬下挫之外,港股亦是受害者之一,而這波美元升值之勢要走到何時,作為始作傭者的日圜未來走勢將會是重要的觀察指標,這是短線港股漲跌的關鍵指標之一。

圖二

在這波港股橫向整理的同時,Cooper觀察到一個現象,那就是市場對恆生指數成分股的2012年盈餘預估數字一直在往下修正,但是不可諱言的,市場的買氣似乎還是很強勁,強勁到似可消化掉這不利於股市上揚的負面現象,就如下圖的圖三所示,如果市場當真對成分股在12年的盈餘預估數字的向下修正認為是可以消化的,則一旦其下調趨勢停止,則就是恆生指數風生水起的另個階段的開始,但,倘若必非如此,那投資人就必須小心現在股市的糾結其實是為了要將籌碼散給市場的散戶。

以上的假設都必須再設下一道重要的觀盤關卡才能讓投資變得輕鬆,而這道關卡是甚麼呢,綜觀目前較具有指標意義的就只剩下「寶塔線」。

圖三

論及寶塔線,可能有很多投資人不曾聽過,其實寶塔線還有另外一個名稱叫做「新三價線」,是運用收盤價的前四個最高價或最低價作為寶塔線翻紅或是翻黑的重要依據。寶塔線的優點在於波段的運用,在稱之為「活線」的狀態下,具有一路紅到底(波段漲勢)或是黑到底(波段跌勢)的波段可靠性運用,關於寶塔線的完整介紹,若讀者們有興趣,Cooper日後再另闢文章以饗讀者,今日先就目前的架構作觀察上的說明。

現今恆生指數的寶塔線是已然翻黑,在已接續出現第四個下跌新低的收盤指數後,如今的寶塔線可說是一個翻黑的活線,以週二為例,若要使寶塔線翻紅,則恆生指數的收盤位置就必須在指數還未續創新低前,站上21387點,就是圖四中以紅色箭頭所指的位置,但若是指數續創短期新低,則寶塔線翻紅點的判別方式就是從最低的收盤指數往前數第四個價位,若未來指數確實還有下調空間,則其翻紅點往往也就是指數反彈的盡頭位置,上週恆生指數一度出現反彈走勢,卻因屆臨寶塔線的翻紅點而再度出現獲利回吐的向下拉回走勢,故寶塔線能否再度翻紅就技術指標的角度來說就是個重要的觀盤關卡,有興趣研究技術指標的讀者可自行著墨的推敲吧。

圖四

筆者: Cooper

早年在台灣擔任自營商操盤人,多年財訊專欄主筆經歷與財經節目常駐名嘴,曾任投信投顧公會監事,亦擔任過大中國地區股市的研究與操盤,目前從事國際金融性衍生商品交易。

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