中國已取得有利位置

中國A股市場QFII額度再增500億美元;中國全社會1-3月用電量較去年同期回落5.9%;4月1日起部分縣域法人金融機構,獲准適用低於同類金融機構1%存款準備率的政策優惠,茲以用於當地發放貸款,改善農村金融服務;4月13日證監會調降了券商行業的風險資本準備金,將給券商行業釋放約400億元資金;人民銀行公布,內地3月份新增人民幣貸款1.01萬億,較2月增加42%;3月M2年增長13.4%;4月16日開始人民幣兌美元交易價浮動幅度由0.5%擴大至1%;中共中央決定停止薄熙來擔任的中央政治局委員、中央委員職務,並由中共中央紀律檢查委員會對其嚴重違紀問題立案調查……。以上種種動作都是在人大會議之後發生的,序幕曲剛下,一齣齣好戲就接連上場,令人目不暇及。

資訊爆炸的時代裡,包含著股民也都跟著資訊搖擺,業績公布,本周經濟行事曆、要聞預報,訊息該捨要取,如何拿捏,每天都在考驗著每個股民的中心思想,就如本文一開始的訊息雜記一樣,有工業生產相關、市場資金、匯率、政治多方面的訊息,重點是與股市相關的又有幾何。

首先是人民幣部分,在人民幣匯價交易浮動區間幅度放寬後,其NDF的走勢扮演現貨價先行指標的角色將日益明顯,而從圖一中的NDF_SPRD(價差)在近期再度創下自2012年1月反彈以來新高的趨勢來看,短期人民幣匯價看貶的預期應該還是存在的,若是如此,試想,中國A股市場QFII額度再增500億美元的事件,對其股市來說會存在強烈的利多預期心理導致股市強漲嗎,非也。既是非也,外資不行,就來看看內資活水吧。

圖一

部分縣域法人金融機構獲准適用低於同類金融機構1%存款準備率;內地3月份新增人民幣貸款1.01萬億,較2月增加42%;3月M2年增長13.4%;這些都是屬於市場資金方面的訊息。縣域金融機構存準率的下調是為了用於當地貸款,改善農村金融,3月份新增人民幣貸款1.01萬億當中個人融資貸款也是大宗,這隱喻了”資金下鄉”的到位以及”個人消費”的提升,對中國主政者來說是非常重要的概念,而其未來與物價的波動將是呈現互為影響的關係。

至於物價表現方面,若以下圖二及三演繹,中國CPI現值年增率在3.60%,可預期的未來3-6個月的趨勢仍然是向下的;中國PPI現值年增率已是負值在-0.30%,以其領先指標的CRB指數論,PPI應是呈現止穩狀態,故才會有中國政府放膽允許市場對人民幣匯價有止升小貶的預期,物價調控的來往之間最大雜音就在房地產行業,房產行業素有景氣火車頭之稱,一放就沖天,捏緊又怕攤成死水,而且中央與地方政府之間為了利害關係往往形成隱性對立狀態,人大會議之前的上海市事件若非中央硬起,恐怕房產調控將是功敗垂成,此乃題外話。如今,房產調控的措施大抵上已見成效,在調控未放鬆之前,CPI、PPI的趨勢應不至於有太大變化。

故具體的來說,在人民幣匯價短期有小幅預期回貶空間,物價水準已獲控制下,接下來要推行的政策就可以大開大闔的展開來,故對股市來說,就正如領導人接班的意義是一樣的,都是個迎接創新時代的開始,新的世代,新的產業發展潮流,新的市場,都等待著你我一同去見證。

圖二

圖三

筆者: Cooper

早年在台灣擔任自營商操盤人,多年財訊專欄主筆經歷與財經節目常駐名嘴,曾任投信投顧公會監事,亦擔任過大中國地區股市的研究與操盤,目前從事國際金融性衍生商品交易。

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1條評論

  1. 謝謝分享!

    ***
    事實上中國雖然還有『金融風暴未爆彈』的威脅,然而就長線而言確也進入10年20年線糾葛的強力支撐區。
    因此,許多長線老投資人本週已經開始進行中國V形投資法則的“左1V”了。
    反正,沒有人能夠預知最低點,或許V形投資是無可奈何的選擇。

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