台股的內憂

4/12日晚上財政部版「證券及期貨交易所得課稅」方案出爐,財政部版的證所稅內容在個人課稅門檻與扣除額由先前預期的600萬元降至300萬,法人則由200萬下調至50萬元,這比市場先前預期的條件更為嚴格,但是在4/13台股卻在歐美股市4/12反彈的帶動下,走出4/13黑色星期五的「利空出盡」行情,原本有機會一掃3月底以來的台股證所稅魔咒,但是市場觀望氣氛仍濃厚,台股反彈量能仍顯不足,持股信心也薄弱情況下,正好遇到Apple 在4/13黑色星期五當天於今年以來第一次跌破月線,近期Apple將公布財報,對於2012Q1財報由於iPhone4S延續2011Q4的熱度,加上New iPad新產品的推出,使2012Q1 Apple的財報應該不至於有太低於預期的結果,但是現在大家擔心的是2012Q2 Apple的狀況是不是會有青黃不接的現象。

首先:Intel原本於4月初推出新Ivy Bridge晶片組遞延至4月底才正式發表,也將會打亂Apple原本Q2推出的新Mac Pro NB的進度,第二,New iPad推出之後,過熱、Wi-Fi功能不佳等問題不斷,加上由於視網膜螢幕成本增加、LTE功能於許多國家都還無法使用等因素,造成New iPad推出之後有叫好不叫座的雜音出現。

另外,市場預期Apple將於Q3推出全新iPhone 5,由於消費者已經被新聞媒體不斷教育新iPhone的功能更加強大、外觀更加好看,這也導致在Q2想要購買手機的消費者出現觀望的心態,都在等著買Apple推出的iPhone5,這比iPhone4轉成4S的時候出現更多的觀望性買方,也造成Q2 iPhone供應廠商在新舊機種交接的時刻,業績也會出現青黃不接的預期心理,因此雖說Apple在2012Q1的業績應該差不到哪去,但是對於Q2的不確定因素影響,就跟等待iPhone5的消費者心態一樣,Q2的動作就是等待,而不是行動。

觀察台灣50加計台灣中型100裡面的產業股,在扣除金融股之後,觀察2011年的獲利是逐季衰退,2011Q2 獲利QOQ衰退15.1%, 2011Q3獲利QoQ衰退12.7%,到了2011Q4獲利QoQ又是大幅衰退37%,再觀察這些公司2012Q1的營業額又比2011Q4衰退,但是由於2011Q4由於航運、塑化、鋼鐵、DRAM、面板的虧損,造成2011Q4獲利大幅衰退,2012Q1雖然營收相較Q4沒有大幅起色,但是獲利狀況應該會有機會由2011Q4谷底回升。

但是由於2012Q1 台幣升值了2.54%,因此第一季以外銷為主的公司,多多少少都會出現匯損而影響獲利,因此4月底以前上市櫃公司要公告2012Q1的季報,因此除了證所稅的觀望效應外,加上市場擔心Q1獲利仍不佳且5月又遇上報稅季節的影響下,台股成交量的低迷有機會持續到5月底,到時候大家除了等Intel Ivy Bridge推出新世代NB的效應外,Samsung也將於5月趕在Apple iPhone5前推出Galaxy S3 的旗艦智慧型手機,加上Q3 Apple iPhone5的大戲將上演,今年Q2 半導體上游的台積電已經明顯感受到高階製程的產能嚴重不足,主要原因還是因為今年下半年的好戲。

近期歐債問題算是關關難過關關過,台灣自己本身在證所稅、油電雙漲、雙率雙升的影響下,台灣股市自己有自己的隱憂,只能期望國際股市在歐美經濟數據好轉帶動下,拉拔台股一把,安然度過Q2這段黎明前的黑暗期。

 

 

筆者: 讀股求敗

財經與理工科系高材生,多年投信研究員與基金經理人資歷,曾任台股旗艦型基金經理人,頭頂金鑚獎與標準普爾台灣基金獎雙桂冠,為新世代台股基金戰將。個性溫和但操盤犀利,喜好研究且配合時事,著重公司拜訪實地考察,同時採用Top Down與Bottom up分析產業趨勢與選股。

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1條評論

  1. 感謝分享!
    ***
    台股確實已然陷入『內憂外患』痛苦求生之中。
    或許,只能怪上市公司自己營運不佳,讓投資人失望吧!

    期盼大盤就此盤整(緩慢盤跌)慢慢等待年底光輝的十月來臨,

    最後迎接『證所稅』的激情拉抬「未來課稅成本」的演出吧!

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