ETF 資金流向

投資者在投資上市公司股票時,除了承擔單一國家風險之外,同時也在承擔個別產業及公司營運風險,所以有時我們會聽到諸如『賺了指數賠了差價』的無奈說法,明明指數看對了,進場時機也對,但就是沒抓到主流股,甚至買的股票還要逆勢跌,這多嘔啊。因此在委由專家操作的理念下,才會有共同基金的概念出線。

如今基金市場蓬勃發展之餘,專家也是良莠不齊,就像2011年,一年的時間裡,台灣共同基金的經理人幾乎是一天就「週轉」了一人次,折損率超高,這就是想要賺取超額報酬,不免還是會出現「蝕了一把米」的產業市況,故而也衍生了所謂的Fund of Fund,由專家再去挑選操作基金的高手專家,但這手法對投資在該類基金的投資人來說,管理費就像一張牛皮被扒了兩層一樣被收了兩次,美其名都是同樣的話術:「委由專業經營」,這就是為何到現在ETF(被動式管理)會如此受到市場青睞的原因,一來管理費相對一般共同基金較低,二來被動式管理,不追求超額報酬的同時也就沒有超額風險的存在。說得像是在講基金的歷史一樣,跳過吧,直接進入今日主題。

Cooper以在美國股票市場上市的ETF作為篩選池,去除財務槓桿型ETF(即所謂的2、3倍作多,作空型)來看看上周市場的變化。

上週ETF的表現算是跌多漲幅的局勢,而下表一及二的上周漲幅及跌幅排行榜中,在漲幅排行中歐洲相關國家ETF幾乎囊括半數,但仍處於震盪反彈格局幾無資金流向的變化可言,反倒是NASDAQ生物科技類股(IBB ),MSCI美國REITs(VNQ)在資金持續呈現流入的態勢下相對值得關注。

表一

至於跌幅排行,天然氣ETF(UNG)在長期供給大於需求下,自2008年開始股價持續一路的走跌,近期倒是有資金開始進場想搶搶反彈的味道,此種現象正如同股價已創近兩年新低的黃金礦脈類股值指數基金(GDX)是一樣訴求在股價走跌中欲博反彈機會的投機錢;相較值得關注的應該是在科技類股上面,如美國半導體類股(SMH)和美國科技類股的(XLK)近一週來都有資金流入的跡象,台灣投資人最關切的MSCI台灣指數(EWT)恰在單周跌幅排行榜中,其資金流向的動態,投資人就參考參考唄。

表二

說到科技類股,Cooper在前次的文章中曾提及北美半導體設備B/B Ratio和費城半導體指數(SOX Index)之間的關聯(如下圖一)。目前北美半導體設備B/B Ratio才剛處於景氣正循環開始的初期,以其費城半導體指數過往皆隨行其後的關聯論之,未來半導體類股及其科技下游產業的後勢發展頗值得作重點觀察。(至於影響台灣又有幾何,讀者們可自行翻閱Cooper在7-Feb-2012寫過的”趨勢是風 論台股”,即可知曉)

圖一

 

最後提供給各位在美交易所上市的ETF,依資金流向所作出的單週排行榜名單(如下圖二),括弧中的數字,也是紅色條圖部份是資金流出。再進一層觀察,其中資金流向有持續性發展的應該就在於圖四的這四檔ETF(如下圖三):資金流入明顯的Direxion 3倍作多新興市場指數基金(EDC)、Market Vectors越南基金(VNM)、Direxion 3倍作多羅素2000指數(小型股)基金(TNA);以及受近期金融機構CDS大幅走高負面影響,致使資金流出明顯的Direxion 3倍作多羅素1000(財務服務)指數基金。

圖二

 

圖三

註:Cooper大大在財子報創刊號中特別將台股近期技術面研究心得分享給各位,請多加利用!

筆者: Cooper

早年在台灣擔任自營商操盤人,多年財訊專欄主筆經歷與財經節目常駐名嘴,曾任投信投顧公會監事,亦擔任過大中國地區股市的研究與操盤,目前從事國際金融性衍生商品交易。

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