新玩意才能吸買氣

觀察上周幾個關於全球資金流向的指數,包含美元指數:5/17漲至81.5,來到年初相對高點的81.8,美國10年期的公債殖利率也在5/17跌至1.70%,已經比2008年金融風暴時的低點還低,同時間德國10年期公債殖利率跌至1.41%,也早已跌破2011年下半年歐債風暴的低點,再統計從5月初到5/22為止,外資賣超了858億台幣,可見在5月份國際資金對於安全性避險的需求,遠遠高於追求風險報酬的需求,也導致台股於5/16正式回補了1/30的台股龍年開紅盤後的跳空缺口。

去年以來幾次台股的低點都是因為在全球股市恐慌氣氛下,造成融資大量斷頭,之後才見到相對的低點,例如

(1) 去年3/15在日本大地震後的福島輻射事件,當日融資賣了91.8億,佔前一日融資餘額3159億的約2.9%。

(2) 去年8/5-8/9,因為美國主權信評被標準普爾降評,使三個交易日融資降了331.8億,金額為8/4融資餘額2765億的12%。

(3) 去年11/21-11/23因為歐債問題擴大,也導致三個交易日融資大減129億,為11/18日融資餘額2320億的5.5%。

三次融資大降的結果,也打出台股短線的相對底部,但這次若以美元指數升至相對高點、美國10年期公債殖利率相對低點的5/17-5/18日附近來計算,台股近期僅於5/18有18.8億的融資減幅,金額約為前一日融資餘額1911億的1%,5/23再因希臘推出歐元區疑慮再起,再破5/18指數低點,近期融資減幅相較於前幾次低點的融資減幅為輕,比較能夠解釋的就是: ( 1)台股這波因為3月底證所稅的雜音,融資已經先行於3月底~4月初減少了約168億,約為3/26日當時融資餘額2154億的7.7%,也因為融資先行自我了結,逃過了這波法國、希臘選舉的反撙節風暴;或者可以解釋的是:(2) 近期因為還未見融資大幅下降,短線的低點可能還沒有出現。不過不管台股會不會再破底,都可以拿美元指數是否創新高、美國與德國10年期公債殖利率是否創新低,做為參考指標,如果這些指標能夠止穩,加上6/17希臘議會重新選舉結果後,歐盟國家能與希臘找出互利的條件,讓歐元區相安無事,國際資金的避險需求才會降低,在外資停止賣超的情況下,台股才有機會重新回歸基本面。

不過在台股回歸基本面之前,仍要積極尋找Q3~Q4台股的亮點,電子產業方面,年初就期盼看到Intel主導的Ultrabook與Apple NB之間的競爭;Google要推的Google Pad對上Apple的iPad mini與Amazon的new Kindle Fire;Apple 要推的 iPhone5與Samsung Galaxy S3的大戰;微軟的Win8新作業系統等,許多創新產品的推出好像都落在下半年。另外中概類股在F-金可掛牌股價創下新高下,就看是否讓投資人能夠再度燃起中國內需成長的美夢。

全球第三大的PC品牌廠商Dell,公告了2012Q1獲利僅有6.35億美元(EPS為0.36美元),相較於去年同期的9.45億美元(EPS 0.49美元),YOY大幅衰退了33%,加上其對於Q2預期營收僅QoQ成長2-4%,營收介於147-150億美元(去年同期還有156.6億美元),均不如分析師的預期,也造成Dell在公佈季報之後盤後報價跌了12%,這也呼應了之前HP也傳出計畫裁員2.5萬名員工以節省成本,這兩家PC大廠在新產品研發與創新上明顯落後Apple,並未創造出市場叫座的產品,市佔率的成長又落後中國的聯想,過去台灣ODM與零組件廠商靠Dell、HP闖天下的時代已經過去,搭上蘋果、聯想甚至是韓國的三星才是趨勢。在歐債問題持續影響消費信心的環境之下,各大品牌廠商當然要竭盡所思提出新產品與新創意才能吸引消費者目光,傳統的NB、手機、電視,如果不是靠創新,已經很難滿足消費者換機的需求,與其買個沒有創新的新產品,不如就忍著消費換機的慾望。市場上領頭者少,跟隨者多,能夠引領風騷的廠商更是少,這也是為何大家總是等了2年之後,仍舊非常期待Apple在iPhone5上面能夠有什麼創新,新玩意才能吸引市場買氣,無疑就是今年下半年市場的重頭戲,跟不上的廠商當然只能面對業績衰退的殘酷事實了。

筆者: 讀股求敗

財經與理工科系高材生,多年投信研究員與基金經理人資歷,曾任台股旗艦型基金經理人,頭頂金鑚獎與標準普爾台灣基金獎雙桂冠,為新世代台股基金戰將。個性溫和但操盤犀利,喜好研究且配合時事,著重公司拜訪實地考察,同時採用Top Down與Bottom up分析產業趨勢與選股。

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1條評論

  1. 同意讀股大大的看法 這幾年真的有種詭譎的投資與使用氛圍 只有新玩意才能引起爆點 其他的幾乎都沒成長 也乏人問津 看來淡定的日子還是需要新鮮貨來刺激一下買氣與投資熱度啊

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