資金行情又來了嗎?

六月由於歐債問題持續影響投資信心,廠商在六月時對於Q3的信心展望持續保守,美國六月份的ISM製造指數跌破50,由53.5跌至49.7,是2009年7月之後,再度跌破50的多空分界點,加上美國五月份的非農就業人數降至6.9萬人,為今年以來的新低點,因此因為歐債影響,不僅歐洲經濟成長大受影響,連帶美國經濟復甦也蒙上陰影。

因此美國Fed在6/20宣布延長扭轉操作(OT)由六月底到期延長至今年底,六月底的歐盟高峰會更決議同意放寬歐洲紓困基金的使用限制,允許歐洲紓困基金可以用來穩定歐元國債市,並且對於西班牙銀行的紓困,同意ESM(歐洲穩定機制)貸款的償還順序不會優先於其他民間債務,加上歐盟將提列1200億歐元資金用於促進經濟成長,減緩各國為了實施撙節計畫而造成歐元區經濟成長的負面影響,從過去用撙節計畫來救歐債問題,逐漸轉向專注由促進經濟成長來解決歐債問題。歐盟高峰會會後聲明一出,歐元直接由底部1.24漲了1.6%,隔日歐洲股市均跳空大漲,一舉擺脫3月底以來股市低迷的走勢。

也由於歐債問題影響國際風險性資金的移動,台股在2012第二季外資就賣超了1702億台幣,讓台股第二季大盤指數下跌了8.03%,金管會也統計今年第二季外資淨匯出金額為1177億台幣,顯示外資因為歐債規避系統性風險因素,第二季在台股賣超的錢,大部分是有實際匯出,也是讓台幣在第二季由第一季的升值轉貶值1.26%的主要因素。雖說台股本身第二季有證所稅疑慮造成成交量持續低迷,但是外資持續的賣超還是台股第二季下跌的最大兇手。六月底歐盟高峰會之後,歐債問題再度過了一個難關,因為第二季大量的國際風險性資金才剛由新興市場撤出,此時歐債問題出現緩解,第三季國際風險性資金從新興市場再大量撤出的機會與金額必定變小,從歐盟高峰會之後台股成交量開始增溫、外資期貨翻多、外資對台股也開始出現買超動作,已經有一點小資金行情的現象,但是能持續多久仍要謹慎觀察。

那資金著眼點呢?當然除了第三季高殖利率的相關個股外,成長性高的類股也是目標。最近市調機構NPD才發表一份報告指出到2016年全球的平板電腦出貨量將超越NB的出貨量,NPD估計2012年的平板電腦出貨量將達1.21億台,而今年的NB出貨量還在2.08億台,這表示未來5年在平板電腦成長的力道都將明顯超過NB市場,在Google、Amazon、Microsoft都在跟ODM廠商合作設計更輕薄、運算更有效率、軟體更強大且更便宜的平板電腦,來對抗平板電腦龍頭Apple的iPad與即將推出的iPad mini,顯而易見的是未來平板電腦大餅的排名,跟目前NB PC市場的排名一定有極大的差距,也是目前PC品牌大廠潛在的隱憂。

雖然說目前歐美各國的救市措施還只是治標,但是短期內歐債問題不再惡化,只要國際熱錢暫時回流新興市場,原物料價格就有機會落底反彈,加上Q3仍是傳統電子傳統旺季,雖然NB ODM廠商對於Q3 NB供應鏈看法仍保守,但Q3開始新平板電腦(包含Google Nexus 7、Amazon new Kindle Fire、Microsoft Surface、Apple iPad mini)的供應鏈將逐漸加溫,加上iPhone5的效應,今年的電子旺季要靠國際大廠的新產品來帶動,仍是無庸置疑。

筆者: 讀股求敗

財經與理工科系高材生,多年投信研究員與基金經理人資歷,曾任台股旗艦型基金經理人,頭頂金鑚獎與標準普爾台灣基金獎雙桂冠,為新世代台股基金戰將。個性溫和但操盤犀利,喜好研究且配合時事,著重公司拜訪實地考察,同時採用Top Down與Bottom up分析產業趨勢與選股。

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