中國帶來的隱憂

現任中國國務院副總理的李克強曾指出,在看中國經濟成長數字的時候,僅拿中國GDP當成”參考”數據,而李克強在評估中國經濟成長時,他主要看的三個數字反而是:(1)中國用電量(2)鐵路貨運量(3)銀行放貸總額,這更能真實反映中國經濟的成長力道。

中國用電量一般被視為較能夠真實反映實體經濟運行的數據,中國1-5月累計的用電量為19618億千瓦時,YOY成長僅有5.8%,佔比最高的第二產業(冶金、有色、化工、建材)用電量14426億千瓦時,YOY更僅有+3.8%(去年同期YOY為+11.7%),2012Q1中國用電量為11655億千瓦時,YOY+6.8%,但是比去年Q1 YOY的12.7%大幅降低了5.9%,也比2011Q4的YOY+11.1%降低了4.3%,看中國用電量可以看出上半年中國實際經濟運作成長性已明顯趨緩,一般分析師均預估中國下半年的用電量成長性會逐步回升,但是增速將不會大幅反彈。

再看中國鐵路貨運運輸量,中國鐵路運輸量統計顯示,1-5月中國全國鐵路貨運總發送量為167943萬噸,YOY僅增加3.6%,2012年1-5月的鐵路貨運日均裝車數為17.2萬車,YOY僅+2.3%,增幅只有去年同期的1/2,同樣顯示中國經濟體成長數據的趨緩。至於銀行放貸總額,中國5月的人民幣新增貸款為7932億RMB,1-5月累計新增貸款已經達到年初目標8兆人民幣的49.2%,比去年同期的47.3%速度略快,但是市場預估6月份人民幣新增放貸金額將減緩。

2012Q1中國的GDP成長YOY是8.1%,比起2011Q4的9.2%已有明顯減速現象,市場預估中國GDP成長率Q2比Q1更弱,受到去年下半年基期較低的影響,一般預估Q2將會是今年中國GDP成長率的谷底,中國GDP成長率下半年將溫和反彈。

近期全球股市疲弱,除了歐債問題與中國經濟成長放緩影響之外,美國本身就業市場持續不振也是兇手之一。美國勞工部公布2012/6月份的非農就業人數月增僅8萬人,今年第二季4~6月非農就業人數分別僅增加6.8萬人、7.7萬人、8萬人,遠遠低於第一季非農就業單月平均增加22.6萬人的數據,失業率數字6月維持在8.2%,歐巴馬在2008年11月當選時美國的失業率是6.8%,現在失業率仍維持在8%以上的高檔位置,美國經濟成長持續緩和,失業率在Q2之後就沒有明顯改善,增加了歐巴馬連任的困難度,在歐洲因為歐債問題失去成長動能且中國本身又陷於成長趨緩危機之下,身為全球最大經濟體的美國,經濟成長的步伐自然走得蹣跚。

美國Apple公司身為目前全球市值最大的公司,在2012第一季季報的時候指出其亞太地區的營收YOY成長是114%,今年第一季只有亞太地區QOQ是成長32%,其他地區都是因為季節性因素而衰退,而最主要的因素就是Apple在2012Q1於中國大陸開賣iPhone 4S,而使得2012Q1 Apple在中國大陸的營收達到73.9億美金(佔營收的18.8%),這顯示中國市場對於這麼大一個市值公司的重要性,觀察第二季Apple於亞太市場是否持續成長,代表了投資人對Apple擴張中國市場的期待。也因為市場如此大,Apple也會因為一個「iPad」名字的專利,而花了6000萬美元向深圳唯冠公司(因財務困難,已於2010年8月下市)和解,只為了Apple的iPad產品能夠合法且大量的切入中國市場,顯示Apple對於中國市場的重視,不惜花費重金,也要在這塊成長最快的大餅中,搶到足夠的市佔率與成長率,如果就連中國內需消費都出現了成長危機,一旦下半年中國成長回復力道不如預期,不僅Apple將受影響,全球股市將都會不好受的。

筆者: 讀股求敗

財經與理工科系高材生,多年投信研究員與基金經理人資歷,曾任台股旗艦型基金經理人,頭頂金鑚獎與標準普爾台灣基金獎雙桂冠,為新世代台股基金戰將。個性溫和但操盤犀利,喜好研究且配合時事,著重公司拜訪實地考察,同時採用Top Down與Bottom up分析產業趨勢與選股。

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1條評論

  1. 李克強用的觀察指標應該比較能一窺中國經濟的動態 讀大說的沒錯

    中國現在似乎只能用貶值來止住外銷失血的窘境 但這是中國政府不可觸及的議題 所以答案是無解~ 應該就是拖拖拖 用各種奇怪但又沒用的貨幣政策拖延吧~~

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