美股之我見

過去這大半個月裡,全球股票市場幾乎全沒個顯著方向出來,就是一個"盤"字;而固定收益市場雖看似熱絡,但上周也開始因著獲利回吐而出現資金流出的現象;至於匯市就有明顯的趨勢,歐元事件就不提,在那階段裡美元走強自是不意外;約在兩季時間前,人民幣的緩貶帶出了全球新興市場的經濟衰退未脫離谷底的實況,加速了新興市場經濟體的降息風潮,國人則是直至韓國的降息突擊,才開始感受到台幣貶值的壓力,其實這往來之間,美元走強至今也有近一年了。

此波美股從2011年8月落底,10月起漲至今(如圖一),與過往數年最大不同之處在於這波漲勢是股市匯市同步起漲,而非以往的美元貶美股才會漲的單邊翹翹板模式。如今,就下圖一的道瓊工業指數日線Trend Index圖來說,Trend Index雖暫時脫離了今年1月到4月的多頭甜蜜行情(超級強勢區),然至今在數次向下測試多空分界線並獲得支撐之後,仍站穩在代表多頭市場的50分位置之上,而這其中的緣由為何。待Cooper舉下例說明之。

圖一

先說說結論,Cooper認為美股這波走的純粹是資金行情。回顧1995年起至1999年的網路泡沫年代裡,美股作為全球最大市場贏家,掀起了第二波的網路科技熱潮,當時美股占世界指數的權重就如下圖二所示是步步驚魂,也步步高升,推波助瀾下的美元走勢自是強勁有餘,水幫魚,魚幫水就這麼的吹出了網路的大泡泡。時隔16年後,回頭審視現行環境,不容否認的,如今的美元要在吹出個甚麼泡泡是不容易了,但在相對環視比爛的環境下,美元卻是萬中之選還咬得下去的爛蘋果,之前市場資金躲入美元資產,如固定收益市場,為的是保命,預防歐元區解體;而如今市場資金再次回流美元,則是著眼於全球經濟體前景不佳,甚至新興市場區塊再祭出降息風潮,在無風險利率幾至為0的壓榨下,逼迫著資金選擇流向風險性資產,故而才有如圖三的S&P 500指數佔世界指數權重持續攀高的現象出現。

圖二

圖三

資金行情並非美股獨享,港股至今的走勢亦是尾隨其後。各位讀者可從圖四的恆指成分股2012年的盈餘預估增長率動態表現中得知,這數值至今仍還在繼續的向下修正,顯見市場撈底意願並未增加;另從圖五中卻可發現港幣受惠於與美元的聯繫匯率機制而適時走升,相對的也帶起了港股的資金行情,未來若美元走強空間仍在,由美股帶動起的資金行情就不會結束,差異只在於個別市場的人氣值強弱,此時唯有能掌握資金流向者才能勝出。

圖四

圖五

筆者: Cooper

早年在台灣擔任自營商操盤人,多年財訊專欄主筆經歷與財經節目常駐名嘴,曾任投信投顧公會監事,亦擔任過大中國地區股市的研究與操盤,目前從事國際金融性衍生商品交易。

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1條評論

  1. 美國最後把全球吃乾抹淨的一招:升值。

    好處是:

    1.輕鬆償債
    2.資金回流
    3.享受廉價進口物

    這一切的戲碼都是貶值>>發債>>升值>>償債,把其他市場吃乾抹淨!

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