求求你. 不要給我QE

每當歐債有一點風吹草動或者是美國公佈經濟數據有些不如預期的時候,市場就有個聲音出現”期待美國FED能夠實施進一步的量化寬鬆政策(QE)”,將QE當成萬靈單,寄望藉由QE的實施來解決目前全球所面臨的困境,但問題是這可能引來更多的麻煩,個人認為也衷心的期盼不要再有QE出現,因為現在經濟的問題有其特殊性及歷史包袱,不能期待對市場再灑一次錢就能解決問題。

QE主要的功能在解決流動性,雖然某種程度上有助於利率的降低,但截至目前為止其主要功能應該都還是解決流動性的問題,其源自於2008年各國雖然已為因應金融風爆而不斷降息使利率降低,但卻無法解決市場流動不足的問題,其主主要是因為金融體系間互不信任,導致很多銀行及企業無法取得需要的資金,而這種情況很容易導致黑字到閉,因此各國紛紛推出謂的類似量化寬鬆的政策來活絡市場資金,當然其另外一層的意義是希望企業自金融體系取資金後能夠增加投資。

然而以現在的經濟情勢來看,並未有全面性流動性不足的情形,主要國家的利率已經處於歷史的最低檔,實質上就企業的角度而言,這樣的資金成本,負擔已是非當輕,美國、日本、德國、甚至我們台灣的資金浮濫,利率不斷的在創歷史新低,企業帳上的現金豐沛,台灣上市櫃的現金殖利率近幾年都達3%以上,但問題是歐豬各國的利率卻是居高不下,頻頻面臨發債不成及破產的危機,拿不到錢的窘境。

個人甚至認為QE是非常不公不義的情形,這是拿辛苦工作儲蓄的人犠牲其應有的利息報酬去補貼那些製造麻煩的政府、企業。不景氣可能很大的程度也是來導因為止,我以日本為借鏡來說明,因為利率低廉吸引更多自住需求及投資人買房,此雖推升房價,但其產生的結果的卻是因為資金的排濟效應,使消費的減少,而其投資的財富增加的邊際消費也是不如減少的部份,另一個是源自於因為利率低,使利息收入減少,甚至不及物價上漲的幅度,此對消費的抑制是各國政府所忽略的,尤其是對一個正儲蓄且內需佔GDP比重極高的國家,更是如此,而日本正是最典型的例子,但其政府似乎未意識到這樣的問題,也或者是被邪惡的美國人給綁架了吧。

最近幾次包括中國、韓國、巴西等國降息都導致當日股市的下跌甚至重挫,但相反的當針對於希臘、西班牙等問題提出解決的方案時都能使市場有較佳的反應,因此總結一句,目前全球市場是患不均而非患寡,期待全面性的量化寬鬆,不如希望各國政府針對問題提出解決方案,不過這是歐盟各國間政治角力的場子,除了找出解決問題的方案本身之外,更多的是各國經濟甚至是政治利益的考量,總是會等到火燒屁股時才會不乾不脆的提出或答應解決方案,而這也是目前造成金融市場波動的主要原因。

美國在目前的時點實施進一步的廣泛性的量化寬鬆,錢很難到達真正需要的人的手裡,應只會造成金融市場過多資金追逐較少的資源,使市場的波動更大,及潛在的通化膨帳的隱憂(這就像2003~2004低利率造成2006~2007通膨的危機一樣),因此衷心的期盼不要有所謂的進一步的QE出現。

筆者: 飛刀

曾任證券承銷、研究等工作,目前為大型金融機構操盤人,擁多張投資相關證照,擅長總體經濟分析、金融資產配置、產業研究。

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2 評論

  1. 哈哈,這個標題酷斃啦,記得首信大大也說過,總之,凡事不過三,QE3不會讓世界更美好瞜

  2. QE是遲早要推出的事情

    沒得選擇只能被強姦的我們

    或許能趁現在及早準備

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