個股擴容是階段特色

中外皆然,財報效應都是震撼人心的重要時刻,而因香港證監會對上市公司的財報揭露要求僅只強制要求上市公司必須揭露半年及全年財報,不似台灣證期局還擴大到季報,月營收,專業投資機構更自我要求要追蹤到”週營收”(要瘋了,真的全然是一個完全競爭市場)。故在香港,半年報就成了上市公司及投資人間唯一可以溝通,可以有權透過股東會對公司經營發問的少數機會,而今年半年報效應終於在8月底結束了,結果呢?

相信長期追蹤Cooper文章的讀者們應該對底下的圖一相當熟悉,是2012及2013年恆生指數成分股的盈餘動態趨勢與恒生指數走勢的對照圖,在8月底上市公司公布2012上半年財報結束之後,2012年的盈餘動態趨勢不意外的,在事先即已反應,長期下跌後出現止跌的紓緩現象(終於~~),雖說投資大行對2013年的指數成分股的盈餘預估仍持續向下修正,但起碼的短線「雙修」現象已不復見,也提供了香港股市的下行賣壓不再賤價行使的理由,而在這短期走勢中恒生指數的走勢預期會是如何呢。

圖一

以Cooper自創的均線s理論論述,在圖二的短中長期三條均線先後交叉的同時,由於圖一的指數盈餘動態趨勢仍繼續下修,故判定此交叉並非市場上所樂觀預期的黃金交叉。一個日均線的交叉不論是何種趨勢,有效期起碼都是以”季”為單位計算,如果當時真要認定為黃金交叉,而盈餘動態趨勢卻是持續向下修正,這黃金交叉能夠成立嗎,Cooper可不如此認為呢。所以第一次的交叉可以說是確立為波段高點,第二次的交叉則是逃命的高點再現及波段轉折的開始。補說明一下,圖二均線交叉的當時,日線Trend Index正於代表多空分界線的50分位置上下游走,看似有失真的現象,但若再去比較當時的週線Trend Index卻可發現其數值仍在代表空頭市場的50分以下尚未攀越過此中期壓力,而技術面的功能在於一是發現價格趨勢,二是驗證基本面轉折趨勢,至終要說的是技術分析還是得要配合基本面才能成事,而不可能去改變、扭曲真實世界的實體營運。

Cooper之所以特別提出這樣的強調,為的就是要說明圖二中所出現的『島狀反轉』在這裡所代表的真正意義之所在。

在技術分析領域裡,K線理論中所謂『島狀反轉』的意義是代表著未來的三個月裡,缺口以下的價位或指數是不會再看見的。而上週五所出現的缺口下緣位置19200點正是一個重要的股市方向指引,Cooper在這裡要說的仍是架構在本文所提及的盈餘動態趨勢之上,同樣認為以目前市場對指數成分股盈餘增長趨勢所闡述基本面的預期,要去支撐這個缺口不回補的立基點相當薄弱,加上時序上已入秋,中秋佳節的來臨也代表了市場對於未來發展,盈餘增長焦點已漸漸地轉移到2013年,看官們~ 看看圖一咖啡色的線條,真的很陡也,可惜不是向上。故Cooper認為19200點的島狀反轉缺口回補的機率甚大,但也因目前3條均線的位置都處在300點不到的狹隘空間裡,糾纏的過程中,相對的也會提供指數階段性壓力支撐互換的效應,從而導致盤勢陷入整理。容Cooper說句最簡潔易懂的話,指數不再是短期的焦點,個股表現將是這個階段裏最具擴容的特色。

圖二

上週五中國滬深300指數單日出現4.48%的巨幅漲勢,是迴光返照還是旭日東昇的前兆,相信看過Cooper上期文章的朋友們應該都還記得” 已嗅出剛萌芽的清新青草味”這句話吧,看看下表一,上週香港股市中資金流入前20檔個股中,最大的代表族群就是房產業,而否極泰來的壽險股也是值得關注的焦點,中國人壽已於上周率先出線,能否領軍突圍將是本周資金流向的焦點。

表一

筆者: Cooper

早年在台灣擔任自營商操盤人,多年財訊專欄主筆經歷與財經節目常駐名嘴,曾任投信投顧公會監事,亦擔任過大中國地區股市的研究與操盤,目前從事國際金融性衍生商品交易。

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