借券還券釋疑

投資人經常會聽到說借券還券的資訊,尤其是外資經常會透過借券的方式進行操作,然而到底甚麼是借券呢?本文將針對借券還券的交易模式與意義,做一簡單說明。借券是投資人將持有的股票透過”有價證券借貸辦法”的規定,將股票出借給其他投資人的一種交易模式。其中借券的部分有區分”借券”與”借券賣出”,而這是兩個不同的交易行為。「借券」為有價證券借貸行為,僅指出借人將有價證券出借給借券人,賺取借券費收益,而借券人借券目的除為放空外,亦可從事避險、套利等策略性交易或為還券、履約之用。舉例來說,”借券”就像是水庫一樣,當下雨時水庫竟開始儲水;所以”借券額度”增加,其實就只是先”預備”儲存未來”借券賣出(放空)”的動作。當未來水庫洩洪時,意即執行”借券賣出”的動作,才是執行放空。故投資人借入證券不一定馬上會在證券市場賣出,借券成交應不等於借券放空,如欲瞭解借券放空情形,應查詢借券後在證券市場上實際借券賣出數量,才是真正放空的數量。

1.名詞定義

a.借券成交數量係指當日投資人透過證交所借券中心或向證券商、證金公司借入之證券數量,借券成交上升不代表法人真的空了而指是真正放空前的預備動作。

b.還券數量係指當日投資人將借出之證券還與出借人之數量

c.借券餘額係指所借入證券尚未返還之數額;即本日「借券成交」數量加計累計至前一日尚未返還之數額再減除本日還券數量後之數額,也就是還有多少券可以空。

d.借券賣出數量係指當日投資人將已借入之證券在證券市場賣出之數量,這個數量才是法人真的做空的量。

e.借券賣出還券數量係指當日投資人將已借入之證券在證券市場買回並還予出借人之數量這個部分會包含在還券的資料中。

f.借券賣出餘額係指本日「借券賣出」數量加計累計至前一日尚未回補之數額再減除本日借券賣出回補數量後之數額,也就是現在空了多少。

2.借券賣出限制

a.市場放空總額度控管:借券賣出餘額與信用交易融券餘額合併計算不得超過該種股票上市(櫃)股份之25%

b. 借券賣出總量控管:借券賣出餘額不得超過該種股票上市(櫃)股份之10%

c. 每日借券賣出額度限制:每日盤中借券賣出委託數量不得超過該種股票前30個營業日日平均成交量之20%。

d.即時放空額度查詢 http://mis.twse.com.tw/stock_SBLScap.html

e. 借券賣出價格限制借券賣出受「平盤下不得放空」之限制,但ETF及臺灣50指數、臺灣中型100指數與臺灣資訊科技指數之成分股,得豁免價格限制。另認售權證發行人之避險、經營結構型商品交易業務空頭避險及股票選擇權造市者之避險行為等亦得豁免。

3.大盤實例

4.個股實例

筆者: 財工達人

曾任國內各大投信、期貨及證券公司部門主管、大學財金科系老師;曾獲頒金彝獎金融創新獎,擅長策略交易與各種衍生性商品設計與交易,投資經驗超過15年。投資理財格言:理智是投資股票最基本的要求,­而風險是來自於你不知道你在做什麼,穩健的報酬才是賺錢的法則。

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