為什麼而跌?

最近股市在不知不覺中又呈現了下跌走勢,追究起來當然有很多原因,可以說是歐債影響,也可以說是受大陸拖累,更可以說是政府政策害的,我想都對,但也不一定全對,因為如果真正仔細觀察一下各因素的影響,投資人會發現一個可怕的事實—台股已經呈現一種跟跌不跟漲的弱勢走勢(類似日本,台灣跟日本在產業、政治及金融環境上有很大的類似處)。

首先觀察過去兩年多全球的股市後發現,跟台股最密切連動的兩個市場,美國科技股(Nasdaq及費半)及陸股。或許大家會怪罪台股中電子股的比重太重,受歐美不景氣影響很大,確實,這兩個類股近期是弱了一點,但其實Nasdaq在9月還創下了2000年網路泡沫(注意:不是2008年金融海嘯)後的新高,以往這麼強的走勢,台灣股市理當一夫當關往前衝,當然大家把跟不上的另一個矛頭指向韓國及APPLE,但這只是事後來看,真正檢討一起,可能是千頭萬緒。

另外還有一個讓大家可以找藉口的理由是中國,因為中國幾乎是過去兩年多來最弱勢的股市之一,依過去幾年台股與陸股連動的密切程度,台股弱勢自然有理,但很詭異的是當最近陸股以旱地拔葱強勢反彈之際,台股仍然是跟不上,僅有少數幾檔個股點綴其中,因此個人對這波的回檔持比較保守的態度,時間可能會久一點,主要原因還是在產業結構、政府政策及心態的問題,這在短期非我們能改變,暫不細究。

若以短期的角度觀察,個人認為以下幾個因素是中短期需持續謹慎的理由:

第一、 盤面上基本面最強的APPLE概念股籌碼面一直處於不利的情形(法人持股太多),台灣電子業以往最為依賴的NB族群又面臨主要客戶節節敗退的情形,因此電子族群強勢表現的機會愈來愈小,之前曾提過,8、9月是電子股最有期待的時間,當時經歷上半年的青黃不接後,接著下來有IPHONE5等APPLE相關產品及WIN8的問市,因此上漲的機會最大,但接下來就要接受市場的考驗了,在此般的大環境下,不如預期的機率是比較大的。

第二、 第二個看保守的理由是政治面,就短期而言,美國總統選舉對未來政策具有關鍵性的影響,因為共和黨候選人羅姆尼曾經說過,只要當選就會撤換柏南克,雖然不論就時間或制度上這不會馬上發生,但當過去這幾年金融市場最大利多的推手面臨下台之際,在美國總統選舉結果抵定前,觀望氣氛應會持續一陣子。如果有機會的話,在政治面或許該注意一下改朝換代後的陸股,近期不只陸股本身,連跟中國內需基礎建設依存度極高的澳洲股市也隱隱約約暗示著陸股的後勢。

第三、 第三個理由為中期技術指標仍然偏空,中短期均線也呈空頭格局,目前僅能期待過去所提”低量會是相對低點”的看法,但卻不保證會有立即波段的反彈,畢竟國際股市都在高檔往下修正且基本面不是太強的時點,還是小心點為妙。

第四、 第四個原因為籌碼,以近期政府基金、外資現股買賣超及借券賣出及期貨放空的情形來看,台股已經被籌碼的多空給玩死了,一來為政府基金頂著護盤的壓力就在7000~8000點之間來回操作,第二為外資對台股的興趣已愈來愈低,觀察近幾個月外資在現股買賣超對照其借券放空的金額可以發現外資整體是偏空在操作,其在7月25前波低點至10月9日買超累積高峰約買超1695億元,但同時借券餘額增加約78萬張,借券賣出也達40.6萬張,更不用說在期貨市場所布下的空單了,因此過去雖有台幣上漲,台股上漲機會亦高的說法也因為道高一尺魔高一丈(央行說外資不准炒匯,資金進來就要求進股市,但沒說不准放空),所以大家以後不要以為外資大買就表示股市要大漲了。

說起台股,令投資人都想罵髒話,台灣要比的已經不是歐美,因為歐、美幾個與台灣連動性高的大股市,即使面臨債務危機,今年來仍都呈現逐漸走高的格局,更別說履創十幾年來甚至歷史新高的泰國、印尼、菲律賓、馬來西亞等過去我們

自覺遠較台灣落後的東協各國股市,台灣已經走向日本衰退的模式,國家高負債、高度依賴出口、政府無能等,甚至又夾雜著希臘破產的最重要原因—長久的選舉下來,造就愈來愈多的既得利益者,不只拖跨國家財政,也壓抑了前進的力量。

說這些不是要打擊大家的士氣,只是提醒大家要有為有守,另外也希望大家多多為這個愈來愈冷漠的社會多發聲,畢竟現在不發聲推促改革,台灣真的很快就會跟希臘一樣。

筆者: 飛刀

曾任證券承銷、研究等工作,目前為大型金融機構操盤人,擁多張投資相關證照,擅長總體經濟分析、金融資產配置、產業研究。

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4 評論

  1. 拜托當政者要真的有同理心.苦民所苦,擁有權力的人能造福平民百姓.也是功德一件!

  2. 飛刀大大:
    最近看新聞台灣近20年內就會有一堆政府相關基金破產…看得我好生氣又擔憂.覺得應該要有人發起連暑或遊行為900多萬辛苦勞工抗爭社會的相關福利制度不公平.而且要抗爭到當政者執行覺醒改革..唯有如此.也許台灣的未來還有救…我是1位有2個女兒的媽媽.我覺得我現在對台灣的前景有很嚴重的信心危機…現在股票根本不敢碰.靜觀其變.專心把家照顧好.有空就會看理財書籍…我自認個性溫和.但我實在為台灣未來與社會偏差價值觀感到擔憂 apple

  3. 我也是一個有兩個女兒的爸爸,原本也是個性溫和,但是看到近來的現像,不禁情緒激動,所以很能感同身受,甚至都想去立法委員的辦事處抗議了。

  4. 『換了位置,就換了腦袋』~如果您是既得利益者,是不會想改革的。
    這些政客,也是我們選出來的『有什麼樣的選民,就有什麼樣的政治人物』。
    孩子是國家未來的主人翁,身教言教影響下一代的價值觀…..羅馬不是一天造成的。

    很認同陳冠升大大所言;多充實自己,心存善念廣結善緣,行有餘力多行布施。….(雖然很不容易)。

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