熱錢拉不動台股

上周東西方兩個最大經濟體分別決定了下一任的領導人的交接,一般認為沒有太多令人跌破眼鏡的結果出現,美國由歐巴馬連任,財經政策將持續,中國高層順利交班,也代表政治不確定的消除,中國領導人可以更真正關注經濟與民生議題。

從今年下半年以來,觀察中國的股匯市行情,中國十八大造成的行情在股市上面還看不出有明顯彈升,但在匯市上,RMB從6/29的6.3547升值到11/13 的6.2266,升值了2.01%,連續創了RMB的新高價,台幣也有同樣情況,8/31台幣還收在29.936,到了11/12台幣最高升值到28.958,不到三個月的時間升值了3.26%,韓圓在8/31收盤還有1132.9元,最高升值到11/7的1083.6,升值幅度更高達4.35%。

同樣情況也發生在東南亞的馬來西亞、新加坡、泰國,貨幣自8/31以來分別升值了2.95%、2.5%、2.2%,當然這波造成亞洲新興國家貨幣升值的主要原因,一般均是歸咎於美國9月推出QE3、歐洲推出OMT且日本也於9月加碼貨幣寬鬆措施,從8/31至11/3同一時間黃金也漲了2.1%(最高漲了5.8%),不過油價在這段期間反而是跌了6%,國際熱錢明顯進入亞洲的新興市場貨幣避險。

除了美國、歐洲與日本的寬鬆貨幣策略之外,最近在美國選舉之後,最被市場討論的就是美國即將於2013年1月發生的財政懸崖問題,一旦美國明年初掉入財政懸崖,很可能引發美國另一波的經濟衰退,全球投資人也開始逐漸撤出今年以來維持高點的美國股市,資金變明顯由美股流往亞洲市場,連全球市值最高的Apple公司,也成為投資人的提款機,儘管Apple新產品包含iPhone5、iPad mini、new iMac、new 13” MacBook Pro在第四季精銳盡出,Apple的股價也罕見的在9/21的705元見高點之後,不到2個月的時間跌了24%,跌幅遠高於2012年4-5月間的18.9%與2011年10-11月間14.8%的跌幅,也是Apple股價在2009年5月以來,第一次收盤跌破年線,主要原因除了Apple不論在iPhone與iPad產品遇到大量競爭對手,造成Apple產品銷量出貨成長趨緩外,大部分的長期投資者均在大幅獲利的情況下,產生的獲利了結賣壓,也是造成Apple股價沉重的原因之一。

當然在亞洲貨幣的升值壓力下,對於獲利影響最高的應該算是以外銷為主的電子產業,台幣在Q3升值了1.87%,Q4以來也持續升值了0.7%,回溯Q3台灣上市櫃外銷產業匯兌損失中,電子產業單一公司匯損金額最高的是鴻海,剛公布Q3合併財報的鴻海,第三季除了毛利率與營業利益率提升之外,在第三季產生了匯損26.4億台幣,相較於鴻海一季8744億的營業額來看,鴻海公司對於匯兌損失佔整體營收比率的控制已經是算很厲害了。

因此在美國財政懸崖問題還沒有解決之前,熱錢持續進入亞洲新興市場的趨勢仍不易改變,不過從Q4開始到11/14為止,整體外資仍持續賣超台股344億台幣,跟第三季台幣升值1.87%且外資買超1037億的狀況已有不同,顯示Q4熱錢流入大部分並沒有進入台灣市場投資台股,所以除了注意外銷電子產業在這波台幣升值趨勢下的匯兌損失外,還要留意炒匯熱錢一旦撤離台股,是不是會引發另一波外資的賣壓,畢竟在台股日成交量僅有600-700億的時候,台股還是經不起外資另一波持續賣超的。

筆者: 讀股求敗

財經與理工科系高材生,多年投信研究員與基金經理人資歷,曾任台股旗艦型基金經理人,頭頂金鑚獎與標準普爾台灣基金獎雙桂冠,為新世代台股基金戰將。個性溫和但操盤犀利,喜好研究且配合時事,著重公司拜訪實地考察,同時採用Top Down與Bottom up分析產業趨勢與選股。

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1條評論

  1. 這標題不對 熱錢怎麼會拉不動成交量萎縮的台股呢?
    現在是沒有熱錢進來
    台灣這幾個月 資本帳是呈負的 換句話說熱錢是跑出去的
    所以 應該是沒有熱錢進來拉台股 而不是熱錢拉不動台股 這差很多的

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