繼續休息 等待做今年最後一波

之前提過保守看待本波的修正,修正的時間也因為內外交迫的各種素而拉長,依目前各項不利因素仍在持續發酵的情形來看,這個看法仍然沒變,預期修正或盤底的時間仍會持續一段時間。

不過從歷史的經驗來看,除了大多頭的年份之外,年底12月前的修正,不管是9月、10月開始的盤跌,亦或是11月開始的急挫,對歷年年底的作帳行情及連接一月的效應是一件好事,這會讓過去一年不管是好是壞,在這年關轉換之際都有了新的期待,也因此對行情有了正面的幫助,從下表可以看出,大部份的年份在年底前都會有相對的低點發生,然而在年底至隔年的第一季間也都會有相對的高點出現,某些年分甚至到了12月的最後2~3週才出現反彈。

以目前的情境來分析,全球景氣不佳,國內產業結構尚未找到一個調整的明確方向、美國財政懸崖仍困擾的投資人,中國新領導人上台的除弊宣言也讓市場擔驚受怕,以上不景氣及產業結構的調整屬於長期影響、中國新領導人的政策應屬於中期影響,而美國財政懸崖則必須在年底前有結果,屬於短期影響,在市場對各項因素還未完全反應完(利空出盡)及新的利多尚未發生之前,最好的走勢是反覆測底,不好的走法就會是破底,在事件未發生轉折之前不用對走法妄下定論。

不過從另個層面來看,融資餘額不斷減少,融券張數增加,三大法人持股9月中旬反彈高點以來合計減少500餘億元,部份有獲利之法人的持股也因提前結帳而降低,所以籌碼面是相對乾淨而穩定的,接下來就是要觀察造成市場波動的因素何時出現轉折。

而依以上分析的順序來看,美國的財政懸崖是短線最關鍵的因素,當其出現轉機時,大概也就是反彈出現契機的時間點,這造成的是資金的移動,影響的是整體市場,包括股票、債券等。而中國的政策則是對產業長期的走向會有很大的分野,關注的重點在原物料、能源及內需。而國內個股仍主要看以上兩者臉色,然而主結構仍將是”不景氣”及”產業結構調整不順”,因此個股是跌深反彈、轉機題材亦或是長多的開始是需要仔細分辨的。

再延續前篇文章所提,今年報章媒體大篇符報導看好的產業,法人持股比例高的個股是要小心的個股,反而是今年表現不佳、媒體唱衰,但籌碼面乾淨,且供給面已出現轉折的產業應是年底反攻的要角,當然另一個族群是媒體法人不是很看好,常常利多利空消息交乘,但股價仍持續強勢的個股,這表示有別人比我們更識貨,這類個股可能只是初升段而已,是最近回檔最值得買近的標的。

筆者: 飛刀

曾任證券承銷、研究等工作,目前為大型金融機構操盤人,擁多張投資相關證照,擅長總體經濟分析、金融資產配置、產業研究。

分享這個職位上

提交評論

Content Protected Using Blog Protector By: PcDrome.