回顧與展望(一)

壹、回顧今年股市

在耶誕節的今日,我們以歡欣的心情,準備來迎接嶄新的一年。但是在迎接新的一年之前,我們先來回顧今年一整年的股市歷史。今年股市從年初的7072點上漲到3月2日的8170點高點,而後台股因證所稅的提出課徵,終結台股2個月的短命行情,有別於全球股市仍然持續上漲的情況。5月歐債風暴出現,全球股市漲多之後開始大幅修正,台股難以脫離風暴肆虐,又加以證所稅的版本三日一變,台股在內外利空夾擊之下,跌到6月4日6857點的最低位置才出現落底。但是在投資人信心未能恢復之下,大盤持續整理2個月時間,而後大盤在7月26日的6922點打出第二支腳,不破6857點的前低點位置,配合台股在證所稅方案確定且衝擊力道降低及歐債問題有解之下,台股反彈到9月25日7789點高點,出現2個月將近900點的漲幅。而後則因全球股市的漲多回檔、歐債及證所稅餘波、美國財政懸崖、及台灣勞公軍健保等議題恐拖累台灣財政等的利空衝擊,台股回檔修正近2個月,直到11月21日台股大盤跌到7061點,不破11月1日的7050點低點,加上政府政策作多及美國釋出財政懸崖協商有解的利多激勵,大盤從11月21日因股價跌深及軋空因素造成看回不回的強勢反彈,在12月13日見到7757點高點,後因法人結帳賣壓及美國財政懸崖紛擾,台股又從高點往下修正,詳見下圖一台股大盤日線圖所示。

今年度只剩下本週幾天的交易日,台股軋完空手及空單後,回落到7500點不上不下的位置是有點尷尬,可能這幾天的交易日不見得會有好股情,投資人今年度的盈虧情況也大致底定。可能這一整年下來,可能很多投資人都沒有賺到錢,甚至還賠錢、營業員受到證所稅造成業績衰退,因而許多投資人及營業員對證所稅政策義憤填膺。而後在政治人物及媒體要求公平正義一致性要求,刪除對勞公軍健保等不合理的補貼方案的改革,使得台股投資人信心低落,人心惶惶。

圖一台股大盤日線圖

 

貳、學習經驗,記取教訓

若是觀察今年度台灣股市,雖然歷經證所稅、歐債問題、美國財政懸崖、台灣勞公軍健保恐拖累台灣財政等等利空衝擊,我們以事後諸葛來說,由圖一台股大盤日線圖來看,不難發現台股今年度只是一個區間整理的格局,上下幅度僅有1300點而已,這是因為台股跌幅不夠深,所以上下震盪的空間不大,形成一個七上8下的區間整理格局。追究原因,我想很多人都會歸因於政府的護盤,尤其是為了證所稅而護盤,使得市場上一大堆投資人或主力都認為台股會大跌到6 千點或是更低的預期落空。但是情況真的如此嗎?

其實投資人若是有看我們在財子學堂早點名的文章,我們一直跟大家說,近一年來從2011年12月19日6609點的政治利空是一個很重要的支撐點,能夠守得住的話,台股今年度不會有低於該點的位置,見下表一台股近一年股市重大事件簿所示。而且今年度因歐債風暴及證所稅利空發生在5~6月最嚴重,當這些事情釐定,只要不是有重大的天災人禍,台股應該不會再低於該點位置。因此當第四季台股因經證所稅餘波、美國財政懸崖、台灣勞公軍健保等等利空衝擊,我們認為上述的利空絕對不會比經證所稅主震、歐債問題嚴重,但是我也不知道為何還有很多投資人還認為股市又會跌到6千點附近或是更低位置,因而失去了從11月的7050點及7062點打完兩隻腳之後的700點反彈點數。我想,只能說,投資人在悲觀之際,往往看得更悲觀吧。

表一台股近一年股市重大事件簿

當然,投資人也常常在樂觀之際,往往看得更樂觀,所以當3月初大盤漲到8000點時,很多人都在看8500~9000點之間的高點,因而許多投資人套牢在8170點的高點附近位置。而這一次股市從7070反彈到7757點的當天下午,我剛好應邀到某一家證券公司去研習,我分析完總體經濟及股市之後,也明白地告訴在場的投資朋友,法人的結帳賣壓及外資休假前的賣壓即將出籠,加上大盤已經來到前一波高點套牢區,領導類股如大立光、臻鼎、台郡、TPK開始下跌、漲多的漢微科、閎康、弘塑出現上漲無力、活蹦亂跳的生技股也出現大漲一日,隔天爆量下殺甚至跌停,只剩奇美電及友達強勢表現,可能有利用奇美電及友達軋空來掩飾其他股票出貨之嫌,必須要小心謹慎,甚至要先獲利了結。隔天,大盤一開始下跌之際,我立刻追蹤該公司的營業櫃台,再一次提醒要小心了,結果當天大盤雖然只跌58點,指標股鴻海、大立光、臻鼎、台郡、TPK在當天的跌幅都相當重,但是客戶聽信市場一大堆人說股市要上8千點,不願意賣,最後留到上週股市曾經修正到最低點7491點,許多股票下跌超過5%~10%,甚至也有不少公司修正超過10%以上。我在上週六當天再一次詢問該證券公司營業櫃台,結果問到的是,客戶也都沒有停利,白白地從賺錢到套牢,我想,這應該就是時下很多投資人的操作方法吧。

叁、除舊佈新、逆向思考

台股至今只剩幾個交易日,投資人若是賺到錢,固然應該高興,若是沒有賺錢甚至還賠錢,也都不用去想它,也不必懊惱或是灰心,記取教訓、學習調整、汰弱留強及展望未來才是實在。因為只要投資人有錢、有閒、有本事、身體健康、股票市場不關閉,都有能力在股市獲得投資賺錢的機會。

短線上,或許本週台股在歐美股市不佳及結帳賣壓未完畢之下,可能仍有下跌的可能,差一點的話,也有可能會跌到半年線7420點以下的位置,譬如假跌破7400點。但以目前台股的資金動能、技術面與籌碼面來看,12月底到下個月初大盤及個股修正完畢之後,只要股市及個股跌深就會有跌深反彈的機會,如同前一波從7月底反彈到8月底,然後修正8天假跌半年線之後再做反彈的情況,見上圖一台股大盤日線圖當中的紅色小圈圈所示的情況。假跌破7400點以下可能又是一個不錯的回補位置,因為那時候股市氣氛可能又是不佳,造成融資降低、融券又增加的情況,結果新一波股市的上漲,可能隨著明年初美股或陸股的上漲、外資及法人放假完畢之後重回股市,屆時台股可能又重新出現軋空行情,使台股在明年初仍有上漲的機會,作跌深反彈行情。

值此歲末之際,要請投資人除舊佈新、謹慎選股、汰弱留強、逆向思考,也應該要靜下心來好好想一想未來該如何佈局,而不是聽信謠言或是耳語,跟著人云亦云。就逆向思考來說,根據以往的股市經驗,通常股價表現好一整年的股票,有時隔年表現會變成最差,這是因為股價處於高基期及高本益比,而且一大堆人都說看好,結果資金投入者眾,該買的都已經買了,後續沒有太多新資金進來。這種情況就像是今年的Apple相關概念股、中概股,今年度表現是叫好不叫座,股價表現不如預期;未來的生技股也可能會是這樣,因為舊的股票只剩葡萄王獨力支撐股價,其他股票很多都已經走空很久,市場上會漲的股票只是集中在少數的新上市櫃生技股票,但是看看這些股票的獲利性,真的讓我想起2001年網路大泡沫股價大跌的回憶。

相反地,通常股價表現不好一整年的股票,有時隔年表現會變成最好,因為股價處於低基期、低本益比或是景氣循環谷底,一大堆人都說不看好,也就沒有多少資金駐足在那裏,只要當景氣及基本面好轉,結果資金就會從老狗玩不出新把戲的地方,轉而投入新的題材及轉機性,所以造就這些股票的表現優於市場預期,就如同今年的面板股吧,一大堆人不看好,結果股價就從8塊多上漲8成~1倍以上,軋空軋得哇哇叫。

肆、回顧歷史,溫故知新

本週我不打算展望明年股市,留到下週二剛好是2013年的1月1日再來談。我們來複習一下近20年來的股市歷史,期望投資人能夠溫故知新。

一.1994~2001年電子股崛起,歷經初升段、主升段、末升段。2001年網路大泡沫破滅前夕,網通股及新上市櫃股票飆漲,舊股票不漲反跌。網路大泡沫破滅之後,近10年來電子股股價表現,4年一個循環週期。

二.電子股在2001年大泡沫破滅,2002年中國崛起之後,電子股不再一枝獨秀,中概股趁機崛起,與電子股分庭抗禮。2002年~2004年電子股揮別911之後跌深反彈,中概股則是開始走初升段行情。

三.2005~2008年第一季則是中概股主升段及營建資產股大發的一年;從 2005~2008年則是生技股掛牌家數增加及政府政策培植,生技股開始走初升段行情。

四.2007年美國次貸風暴及2008年全球金融大海嘯,全部產業都歸於修正一途,等到2009年3月之後才因景氣回溫及股票超跌之後出現大反彈格局,大家都有機會上漲。

五.2009年3月反彈行情持續兩年,到2011年第一季結束,台股由3850點反彈到9200點,電子股及生技股跌深反彈幅度最高,生技股表演主升段行情,中概股因中國勞動成本大增及高股價基期等因素,表現沒有很特出。雖然房價持續竄高,但營建資產股在2009年3月反彈後,類股指數也沒再創新高。

六.電子股從2011年1月高點開始修正,許多公司早就在2010年第四季出現高點往下修正,除了受到中國基本工資上漲影響外,主因受到Apple的iPAD產品在2010年開始重創PC產業成長之途,電腦相關產業從2010年第四季至今已衰敗2年多; Apple的iPhone及三星手機席捲世界,僅少數供應商能享代工好處,少數公司亮點不足以推升整個產業成長。

七.生技股飆漲新股上市櫃,舊股票不太漲之時,類似2001年網路泡沫徵兆。

以上,僅供參考,希望對投資人有幫助,下週我們再來談論明年股市展望,期待回顧與展望(二)。

伍、賺錢的投資修為

從今年5月以來,我有幸能在財子學堂早點名發表文章,除了感恩財子學堂各位創辦朋友及駐站財子之外,也感恩各位讀友的指教及讚美。因為這段期間的寫作過程,讓我可以將以往的操作經驗及學理重新釐清,並且從讀友的回響中得到反應回來的訊息,教學相長,無形中也增加自己的功力,所以真的很感謝各位財子學堂的眾多好友。近期我在整理資料當中,我將賺錢的投資修為歸納為以下十點,僅供各位好友參考:

一.  嚴守紀律,不懂的不投資。

二.  先評估個人承擔風險的能力,量力而為。

三.  要怎麼收穫,就那麼栽

四.  嚴設停損,善設停利,耐心等待。

五. 大膽假設,小心求證。

六. 記起教訓,勝不驕,敗不餒。

七. 建立選股標的,化繁為簡。

八. 順勢而為,主流股投資哲學。

九. 波段操作取代長期持有。

十. 心存感恩,充實自我;廣結善緣,不怨天尤人。

以上十點看起來淺顯易懂,但是每一條都要能做到,真的很難。我是經過一連串反覆思考、經驗累積、記取教訓之後,悟出的一些道理。投資人可以在未來財子學堂集合數位駐站財子即將出刊的”財子教你如何賺錢”一本書當中看到我所說的一些實戰經驗。就我個人來說,目前可以做到的,大概可以掌握7~8條的修為,我也希望有一天我能夠真正做到以上的十點修為。我也希望投資朋友,在歲末年終、除舊佈新之際,您也願意跟我們一起來修煉上述的十點修為。

衷心期待您未來豐收滿滿。

筆者: 陳 冠升

經歷:保誠投信菁華基金經理人,1997年第二季基金績效全國第一名;保誠投信高科技基金經理人,1997年全年基金績效全國第二名;保誠投信外銷基金經理人,1999年前3季基金績效全國第一名、2001年全年基金績效全國第一名、2001年度基金金鑚獎;台灣工銀證券自營部主管暨專業副總經理、台灣工銀投信投研處主管暨資深副總經理;第一金投信(原建弘投信)國內(外)投資處部處主管。

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16 評論

  1. 感謝您無私的分享, 讓我獲益(利)良多,祝您 平安順心 .

    • 新年快樂,恭喜發財,身體健康,萬事如意。

  2. 回顧過去
    展望未來
    溫故知新
    希望明年會更好
    大家加油!
    感謝陳大的分享~~~

    • 大家新年快樂,萬事如意,身體健康,恭喜發財。

  3. 非常感謝您的用心良苦,祝大家 耶誕快樂 賺大錢~~

    • 祝大家 新年快樂,恭喜發財,身體健康,萬事如意。

    • 祝福大家 新年快樂,恭喜發財,身體健康,萬事如意。

  4. 冠升大:
    感謝您的好文分享!!
    每周二都要鎖定您的PO文~~
    祝冠升大新年快樂~~~
    大夥來年操作順利~~

    • 感謝大家,也祝福大家

      新年快樂,恭喜發財,身體健康,萬事如意。

  5. 要跟冠升大說謝謝,
    大大的分析中不僅說明產業未來,
    主要個股的方向也很清楚,
    受益良多,萬分感謝。

    • 祝福您,

      新年快樂,恭喜發財,身體健康,萬事如意。

  6. 技術易學,心性難修啊!謝謝您精闢的分析。

    • 感恩您的讚美。
      祝福您新年快樂,身體健康,萬事如意,賺大錢。

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