回顧與展望(二)–上

在送走2012年之後,我們以歡欣的心情來迎接嶄新的一年。上週我們已經回顧2012年一整年的股市歷史,現在我們開始來展望2013的股市及選股方向。

壹.展望2013年股市

一. 6800點~8500點的區間輪動

從全球經濟基本面來說,2013年應該是有機會逐漸走出陰霾而開始出現緩步復甦的機會,若以2012年台股最高點為8170點,2013年台股應該會有機會超過這一個高點;然8500點為開徵證所稅位置,雖然證所稅的威力降低,但因投資人心理面壓力所致,不會一下子突破該位置點,除非中美股市大好,或是電子業景氣大幅優於預期,重回主角的地位,台股就有突破8500點以上的可能。至於2013年的低點位置,可能又會以6800點附近為參考位置,只要沒有意外的天災人禍,大致上低點應該在此附近。因此台股可能就淪為6800點~8500點的區間輪動,股市高點略微比2012年高一些,但是整體大盤沒有太多激情,差不多就跟2012年的情況相似。台股可能在2013年上半年維持在七上八下的格局,隨著下半年景氣好轉及外銷產業出貨量高峰,才有機會突破8千以上。

二.台股2013年第一季應有低點

配合主計處對2013年台灣經濟成長率的預估,2013年的經濟成長率可比2012年成長,而且是逐季成長率,主要是建立在:一.美國經濟步伐穩定,二.中國經濟谷底翻揚,三.歐債問題降低,四.2012年的低基期,五.投資及消費信心恢復,六.電子產業及外銷產業出貨增加等等假設之下。若是以2013年第一季經濟成長率低於2012年第四季成長率來看,見下圖一台灣各季經濟成長率,可能台股低點有機會出現在2013年第一季。

圖一台灣各季經濟成長率

資料來源:主計處

因此,即使台股在2012年封關日收盤近乎7700點,短線或許可能還有開紅盤行情,但是在外資放耶誕節假當天,三大法人沒有多少買盤,但是台股大漲1百多點,上週一整週台股上漲約160點,不能不聯想到是政府那隻手所拉的,美其名是為了讓股市好看,可謂用心良苦;或是投資客看好元月效應,事先提早進駐的買盤,或是集團作帳行情。但是這樣的動作,卻可能使年初想要進來股市的投資人及外資卻步,而且大家也很擔心,政府及銀行的操盤者或是投資客會趁股市開紅盤當天或是隔天倒股票,而不願意進來。當然,投資人也有可能因上週五美股下跌而坐壁上觀,所以觀望的氣氛將使股市持續膠著。甚至也可能因為2012年11 月底到12月底外資大幅買超的力道已大幅降低,而且當外資淨部位由多翻空,幾乎都呈現持續下跌的格局來說,見下圖二外資期貨與台股大盤關係圖各紅色圈圈所示之處,目前外資的多頭部位已經由多轉空,因而使得元月效應不如預期。

圖二.外資期貨與台股大盤關係圖

資料來源:元大投顧

除非,外資在元月當月能夠轉空翻多,台股元月效應就可能會表現得比較好,不然的話,就不要太過於期待元月效應,平常心看待就好。因為從上圖當中元大投顧的分析,我們發現,當外資淨多部位增加且快速拉升時,該階段台股多屬上漲格局,而且當淨多部位維持萬口以上,台股也多能續漲。當外資為淨多部位跌破萬口以下而且呈現減碼的趨勢,台股最好的情況是盤整盤或是小幅下跌。但是當外資淨部位由多翻空,台股幾乎都呈現持續下跌的情況,見上圖紅色圈圈所示,這也是我們之所以暫時對元月效應不過度期待的原因之一。

三.台股若能先跌再落底,行情就比較好玩

台股走到7700點的位置,又要接近上一波7800點以上的套牢壓力,若是台股可以隨著2013年年初美國財政懸崖疑慮造成美股下跌修正,配合耶誕節銷售旺季已過及企業在耶誕節的降價求售商品使得獲利不如預期等等利空持續釋出,最好是美股能夠在1月當月繼續修正,從圖三道瓊指數日線圖來說,似乎有此可能。若是美股可再來回測11月中的低點,台股除了跟著美股回檔做修正之外,也因為第一季淡季效應而且沒有業績行情,加上目前外資的多頭部位已經由多轉空,外資可能也跟著賣超,或許台股有可能再回測7400點或是更低的機會。若是如此的話,投資人也不需要太過於悲觀,因為在上半年七上八下的盤整格局之下,大盤指數越接近7千點附近,越是會提供一個不錯的買點;越接近8千點的位置,則是一個不錯的賣點。等修正完畢之後,未來再配合3月起才有的出貨業績轉佳,那麼台股在落底之後可能有機會演出一段不錯的行情,甚至有逐季走高的機會。

圖三道瓊指數日線圖

資料來源:XQ系統

若是台股不是上述這樣的走法,而是在7700點附近狹幅震盪,那麼這個盤只好繼續無聊下去,不上不下。但因台股基本面不是很好,要大漲的機會應該不大,只好等到有利空出現再來修正,如此將會拉長台股的整理時間。

貳.區間操作的訣竅

就盤整盤的結構來說,會比較常出現的股市現象,包括:一者主流類股不是很明確或是只有少數、有題材的個股作表現,其他股票只是隨著大盤上漲時才跟著漲。二者是少數主流類股或個股維持強者恆強,其他個股漲勢蹣跚。三者大盤的成交量能僅勉強維持年均量附近。四者是少數強勢股有機會突破前一波股價高點,但是大多數的股票不易突破前波高點。五者是個股股價及大盤來到前波低點,賣壓減輕,形成交易凹洞量,或許此時有可能部分個股或是大盤稍微跌破前低,但是除非是重大利空或個股基本面比預期差多,大盤及個股才會大幅破底,否則就可以嘗試買股票,以跌深反彈的格局來操作;相反地,當個股股價及大盤來到前波高點時,賣壓會增加,或許強勢股股價會持續上漲或是大盤有機會突破前高,但是若非重大利多或是個股的基本面超出預期較多,大盤大幅突破的可能性較低,而強勢個股突破高點再往上衝,可能需要獲利了結。六者技術指標發揮功用,譬如以KD指標作為操作的指標來看,當日KD跌到20以下則是準備逢低買進,但是當日KD超過60以上,則是準備逢高賣出。

當投資人明白盤整盤的股市輪動現象之後,對於區間操作的訣竅就會比較容易掌握,2013年大盤及個股的操作就會比較得心應手。因此,即使台股將在6800~8500之間輪動,沒有大行情,但是也可能會有8百到1千點的小波段行情可以操作,就跟2012年一樣。2012 年台股從年初到年底,就出現3次的小波段循環,每次都有8百到1千的漲幅,只要投資人可以掌握這樣的脈動,把握區間操作的訣竅及挑對股票,可能就有機會獲利相當不錯。

台股要有大行情,不是要基本面超出預期,就是要股市超跌之後才有大幅反彈的行情。以最近4年股市行情來說,見下圖四最近4年股市週線圖所示。即使2009年3月到2011年1月,台股基本面只是轉好,並非基本面大幅優於預期,但是股市大幅跌深之後(從前一波高點9800點跌到3950點)的反彈,很可能因為持有股票的人很少(融資從前波高點大幅降低),看空者眾(放空的人多),結果整體股市因為籌碼乾淨以及軋空因素,使得大盤出現近乎V型反轉的上漲格局。

圖四.最近4年股市週線圖

資料來源:精業系統

雖然2011年股市處於漲多的回檔修正,但因跌幅不是很深,只是從9200點跌到6609點,所以也就造成2012年大盤處於1千點左右的盤整區間。不過股市跌深之後,卻也出現一波到頂的急漲走勢,因此操作的手腳要快,猶豫的結果就是看著他一直漲上去,賺不到錢。

 

敬請期待  回顧與展望(二)–下

筆者: 陳 冠升

經歷:保誠投信菁華基金經理人,1997年第二季基金績效全國第一名;保誠投信高科技基金經理人,1997年全年基金績效全國第二名;保誠投信外銷基金經理人,1999年前3季基金績效全國第一名、2001年全年基金績效全國第一名、2001年度基金金鑚獎;台灣工銀證券自營部主管暨專業副總經理、台灣工銀投信投研處主管暨資深副總經理;第一金投信(原建弘投信)國內(外)投資處部處主管。

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10 評論

    • 大家新年快樂,恭喜發財,身體健康,萬事如意,

  1. 感謝冠升大的分享!
    本期Money雜誌也有冠升大大的精采專訪哦!
    HAPPY NEW YEAR 2013!

    • 大家新年快樂,恭喜發財,身體健康,萬事如意。

  2. 按個讚,看了這期錢雜誌,冠升前輩個性humble,與人為善,績效佳,造福基金受益人;對照之前勞退操盤人的醜聞…好的經理人,不是自己玩,就是幫大老闆操盤!
    Happy new year!

    • 新年快樂,恭喜發財,身體健康,萬事如意。

    • 感恩。
      祝福您,新年快樂,恭喜發財,身體健康,萬事如意。

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