2012 下半年台灣可轉債與資產交換市場短評

一、可轉換公司債市場概況

可轉債發行市場2012年7月至12月中,總計有43家上市櫃公司發行可轉債,其發行金額總計為新台幣249.55億元,相較於上半年發行家數38家增加幅度為13.16%,發行金額亦較上半年新台幣234.74億元小幅增加6.31%。

【圖表一、可轉債發行金額比較表】

2012年下半年歐美經濟數據平穩上升,國際股市下半年大多呈現上揚走勢,而台股雖因證所稅干擾投資人信心面導致市場觀望氣氛濃厚,直至第四季部分族群才較有令人激賞的表現。而下半年可轉債市場成交量部分,雖然整體發行金額較上半年小幅增加,然由於第三季投資信心較為不足,使得下半年可轉債每月平均成交量與上半年相差無幾,其中人氣較為熱絡的前十大的可轉債標的詳見下圖表二,整體來說主要人氣標的以中概傳產股、生技族群與具業績題材的電子股為主,前五大成交標的分別為潤新ㄧ、潤全一、日興二、可成二、裕融一。

【圖表二、 前十大CB交易熱門標的】

資料來源:櫃買中心

二、 可轉債資產交換市場概況

統計2012年7月至12月可轉債資產交換市場總承作量約為新台幣468億元,其中在固定收益信用端部分總成交量累計為新台幣207.2億,由於可轉債發行標的多集中於第四季,加上第四季國際股市以及台股走勢多呈現上揚走勢,使得資產交換固定收益端成交金額第四季優於第三季;下半年前五大承作量之資產交換標的分別為南仁三、東元三、遠百一、聯強二、榮化三,前十大固定收益端承作標的請詳見圖表三。在可轉債選擇權交易市場部份,累計下半年總成交量約為新台幣275億,前五大承作標的分別為東元三、東鋼六、璨圓四、名軒二、榮化三,前十大選擇權端承作標的請詳見圖表四。整體而言,第四季資產交換成交金額增溫的原因為有,一、大陸內需政策使得投資人逢低加碼中概消費題材等標的,二、舊有選擇權交易到期並續約承作之交易,三、新掛牌可轉債拆解金額較多,四、投資人逢低加碼可轉債市價在面額附近之標的,先行建立2013年的投資部位。

整體而言,若可轉債標的信用等級良好,且產業本身具有題材性與業績支撐,這些標的都是較能吸引固定收益端與選擇權端投資人積極承作。如潤泰新與潤泰全等具大陸內需題材,生技族群或是4G網通題材,皆為2012下半年資產交換拆解人氣標的。

【圖表三、 前十大可轉債固定收益端熱門標的】

資料來源:櫃買中心

【圖表四、前十大可轉債選擇權端熱門標的】

資料來源:櫃買中心

筆者: Derrick

國立大學財金所畢業。現任金融機構可轉債與衍生性商品交易主管,以及證券暨期貨發展基金會與研訓院講師。曾任證券公司與銀行債券部與新金融商品部,東吳大學兼任講師。專長為可轉債交易、資產交換交易、衍生性商品交易與財務工程。

分享這個職位上

提交評論

Content Protected Using Blog Protector By: PcDrome.