國運籤剖析(上)

壹、國運籤剖

新春過年期間,台灣許多有名的廟宇都會替今年度台灣國運抽一支籤,有的廟宇甚至會根據士農工商抽出四支籤,來推論今年各產業的運勢。我沒有任何的神通及預測能力,無法對國運及士農工商等產業做任何的明確預測,我只是個分析師或是半個經濟學家,不是半仙也不是算命師(所以不用稱我為陳半仙或是陳大師),我只能就目前所觀察到的經濟現象、參酌許多廟宇的籤詩,來推論許多產業的概況。根據下述的分析,我為許多產業下了一些註解,我想用這樣的分析方式,投資人可能會比較有興趣來閱讀文章,而且應該可以讓投資人稍微了解一下今年台股的投資方向。

儘管,今年台灣的國運仍然平平,不過景氣有從谷底翻身的情況,只要不是出現貨幣競貶造成金融面的危機(後續仍要觀察日幣的貶值情況,若是日幣再持續大幅貶值,可能會對金融面帶來負面效應,請參閱2月4日筆者在財子學堂早點名的文章),或是地緣政治衝突,或是不可預測的天災人禍的話,今年台灣經濟成長率將會優於去年,因此今年股市高點將有機會超過去年的高點,不過選股還是重於選市,選對股票才會有利可圖。但是,不管國運如何,個人的運勢才是最重要的。即使您今年度抽到的不是上上籤,只是平平的籤,也不必氣餒。試想:不是上上籤都已經這麼好了,要是上上籤,那不是更不得了嗎? 以正面的態度去面對,將會為您招來好運,因為個人的前途要自己去創造,努力才是重點。

投資人不要去管外在的環境是好是壞? 更不要去怨天尤人,福田要自己耕耘,做人要知福、惜福、更要造福。唯有自己不斷的努力,方法及方向對了,才會有收穫。祝大家今年投資順利。

貳、開紅盤,慶祝一下

全球股市在今年一月表現相當不錯,道瓊指數在上週五衝過14000點,離2007年10月最高點14198點不到200點的距離。陸股也在對新接任者可能推出新的刺激政策有所期待,中國證監會全力作多,一招B轉H的全流通計畫,讓深圳B股從去年11月迄今拉出約6成漲幅;今年以來深證及上證各大漲超過7%及5%以上。陸股從12月初低點1949點反彈到目前已經突破2400點以上的位置。在歐美股市及陸股走高之下,也帶領台股在1月及2月初表現相當亮麗,台股一反以往在農曆年前半個多月的交易日即出現短線高點,不畏即將封關休息11天的賣壓,跌破許多人的眼鏡。台股封關11天當中,所幸全球股市表現相當平穩,沒有利空出現,本週開紅盤前幾天台股可望因封關前賣壓稍微消化,新資金重新佈局而有短暫的行情可以期待。

叁、1Q:七上八不

歐美股市及陸股表現不錯,加上外資及政府基金的買超,是帶領台股上漲的主因,但因基本面仍然處於淡季之際,且技術面在高檔,尤其隨著歐美股市已達高點區,在全球景氣尚未轉佳之下,短線上的股市有高處有不勝寒之感,近期全球股市將因漲多之後面臨高檔震盪的局面,往上或是往下即將攤牌。以美國道瓊指數在2月12日盤中最高點14,038點,相距07年道瓊指數曾經攻到14,198點,只有160點之遙。但根據彭博資訊引用沃爾瑪財務兼物流副總裁莫瑞(Jerry Murray)12日在電郵中向其他主管表示:「2月至今的銷售完全是一場災難,這是我在沃爾瑪7年來所見過最糟的月初表現。」沃爾瑪主管原本預期,在超級盃開打和氣候回暖的帶動,加上月初剛領到薪水的消費者向來不吝採購生活必需品,2月初的銷售應該很強勁,結果卻不然。可能的主因美國薪資稅升高,衝擊消費者需求,以及退稅延後3~4週,因而使全球零售龍頭沃爾瑪(Wal-Mart)本月業績慘兮兮,寫下7年來最差勁的月初銷售表現。若是3~4週退稅之後,美國消費需求仍然沒有上來的話,就要很小心留意。台灣年金改革方案已經推出,閣揆換人做做看也已經確定,未來護盤的動作可能降低。加上因年前台股已先啟動漲勢,年後的漲升空間勢必會受到壓縮,因此投資人不適合在開紅盤之後再投資持有太多的股票,趁開紅盤之季可逢高可先行降低持股,靜待年後拉回,再逢低佈局。

就過完農曆年後的金蛇年台股來說,有可能是先開個小紅盤,然後再出現先蹲後跳的格局。因為儘管經濟持續復甦,但是從2012年底波段低點以來漲幅已不小,加上首季科技股基本面欠缺亮點,縱然近期台股開紅盤之後有機會碰觸到8千點以上,不過應該是八不多,首季指數仍將維持在七上八不多的整理格局

未來台股必須要拉回整理,才會走得更佳,因為隨著第2季業績回復成長動能,下半年科技產業旺季效應,指數震盪趨堅,行情趨勢向上,第4季比較有機會攻堅8,500點。不然的話,就很可能在第一季出現高點,而後在2~3季出現整理,第4季再攻堅。至於台股要挑戰9千點以上,今年應該是沒份的機率較高,因為台灣的經濟基本面仍然不夠強,目前很多股票是屬於高估的水準;加上8500點之上,很多大戶及中實戶更不會進來股市,資金動能會更加欠缺。

台股2013年指數區間估計在6,800到8,500點。台股從2012年11月21日7,061點波段低點以來漲幅不小,雖因首季是科技產業營運淡季,產業景氣復甦不明顯及營運天數較少等因素,除了少數科技外,多數主要科技公司業績面表現偏弱,影響整體科技股的買盤追價力道。但因元月資金行情及元月效應,加上兩岸金銀會的利多拉抬金融股及中概股撐盤,使得台股得以突破7,900點,有挑戰8千的可能。除非未來能夠再伴隨著國際利多因素激勵,不然的話,台股指數衝高之後拉回的機會大。首季指數若有拉回整理,將有利於第2、3季的業績行情,第4季可達波段高峰。不然的話,若是台股在今年第一季衝高之後,變成2~3季拉回,跟2012年一樣的話,那麼就可能形成今年1Q及4Q兩個高峰的情況。不過,今年因經濟比去年好轉,應該4Q的高點會高於1Q高點位置。

蛇年台股「上半年看好兩岸概念股、下半年看好科技股」,這只是個簡單的劃分而已,不是很精準,而且該表演的也已經在表演了,不需要再過度第期待。由於上半年科技股及外銷產業處於淡季,基本面乏善可陳,因此由兩岸題財概念股,如金融、中概及觀光類股做支撐大盤的角色,有其政策性意義;下半年輪到電子股出貨旺季,再由電子股擔綱,具有景氣指標性。

肆、1Q基本面乏善可陳

雖然台股封關11天期間,國際上沒甚麼大事發生,可能有利於新春開紅盤幾天,但是在封關前已先逢高獲利了結的投資人可能不會馬上衝進來,因為股市在高檔的位置,沒有太多的利潤及價差可賺,吸引力將會降低。由於台股首季指數空間已不大,甚至漲多之後有拉回的可能性。從昨天電信股的下跌,代表避險資金移往其他類股來看,未來選股特別重要,亦即是選股優於選市。預估在指數空間不大的格局之下,不占指數權重的中小型股、股價低於淨值且賺錢公司、低股價基期且業績及獲利成長的公司,這三類族群的個股較具勝出表現機會,投資人可從各類股當中去尋找這樣的投資標地。

一、電子業淡季明顯

首季是科技產業營運淡季,在產業景氣復甦不明顯及營運天數較少等因素下,除了少數科技外,多數科技公司業績表現偏弱,影響整體科技股的買盤及追價力道,因而近期電子股的表現不如傳產股。不過,因過年前已經消化一部分電子股的賣壓,加上台幣貶值對電子股的好處,近期電子股也有補漲的可能。而且未來若是日幣再持續貶值的話,勢必會影響到台幣跟進貶值,屆時電子及外銷產業的獲利將會提升。

第一季電子產業處於淡季的情況,引領台股上漲的蘋果概念股已經有”掉漆”的疑慮,失去光環。在iPhone 5的4吋螢幕過小及硬體規格不夠強,New iPad產品受到iPad mini的排擠,因為iPad mini比New iPad更適合攜帶,更符合可攜式的功能性。在今年第二季之前Apple沒有新產品問世之下,已經持有蘋果部位的基金,不僅未來加碼有限,反而逢高仍然會找機會做調節。雖然Apple股價跌深會反彈,不過研判2013年Apple的股價最快可能要等到第二季才會落底,因為要等到第三季才有新產品推出,但是在這一段空窗期之下,若是全球股市不幸出現回檔多一些,Apple力守400美元的股價也可能會跌破而下探300多美元的股價。對今年第一季的台灣Apple相關概念股,有從去年第四季雲端跌落的懸殊之感,將深受Apple新產品推出所影響。不過因許多智慧型手機大廠爭相推出4G/LTE的手機、全球各大電信商4G陸續商轉,根據Wireless Intelligence數據顯示,2012年用戶年增599%至將近1億人,預估到2016年LTE用戶可望達到10億人。市調機構Strategy Analytics則預測,2013年LTE智慧手機出貨量將突破2.75億支,是2012年的3倍,將造就4G/LTE相關設備廠商的商機。

去年第四季鴻海推出60寸大電視,果然一炮而紅,也引領面板產業在2012年第四季出現轉機題材,激勵群創(奇美電)、友達獲追價買盤,在去年底拉出一波可觀漲升行情。群創有鴻海集團資源撐腰,2013年業績成長動能較友達佳,隨市場消化面板產能,包括電視朝大尺寸及高解析度邁進,大尺寸電視降價、銷售優於預期,加上智慧型手機尺寸提升至5寸以上及3C產品大量使用觸控面板,皆有利於面板、觸控面板及相關零組件獲利成長,估計群創首季虧損縮減,第2季小賺,第3~4季有機會各賺50~100億元。至於友達今年的營運,前兩季仍將持續虧損,3~4季才有機會賺錢,全年可望轉虧為盈。對於面板的投資,仍需度過產業淡季再說。

敬請期待  國運籤剖析(下)

筆者: 陳 冠升

經歷:保誠投信菁華基金經理人,1997年第二季基金績效全國第一名;保誠投信高科技基金經理人,1997年全年基金績效全國第二名;保誠投信外銷基金經理人,1999年前3季基金績效全國第一名、2001年全年基金績效全國第一名、2001年度基金金鑚獎;台灣工銀證券自營部主管暨專業副總經理、台灣工銀投信投研處主管暨資深副總經理;第一金投信(原建弘投信)國內(外)投資處部處主管。

分享這個職位上

提交評論

Content Protected Using Blog Protector By: PcDrome.