天龍地蛇

龍在天上飛,蛇在地上爬,或許也反應在股市上的表現,去年龍年時看著指數及一些高價股的表現受到外在系統性風險、產業或個別業績變動的影響,股價表現是上沖下洗,忽高忽低,來回震盪極大,錢沒賺到多少,倒是嚇出了一身的冷汗,但以今年蛇年目前可見的總經、潛在的系統性風險及產業的發展來看,股市的表現似乎可以呈現較去年平穩的走勢,以下從各個層面分析供大家參考。

首先從總經面來看,目前各主要研究機構對今年全球及各地區經濟成長率的表現大致預估呈現較去年小幅成長的情形,雖然仍有各國縮減財政支出等效應持續發酵的影響,但歷經去年各種衝擊市場信心事件後,這些負面因素都已反應在金融商品的市場價格裡了,實際消費行為或許還不會大幅上升(畢竟真正的減少預算支出才剛開始),但金融市場及消費信心應會恢復較平穩的狀況,這將有助於企業營運的穩定,一消一漲,總體經濟的發展將趨於平穩。

再從潛在的系統性風險來看,歐債雖還有義大利、西班牙陸續面臨高償債期的出現,但整體規模及頻率已不如2012年,再加上各種因應機制已陸續啓動,歐債危機已屬冷飯熱炒了,已難在金融市場掀起驚濤駭浪;再說到美國財政懸崖及自動減赤的危機,投資人也是歷經多次的洗禮,應不致於在金融市場引起多大的漣漪,但不可否認的,這些變數應會轉變為長久實質的影響。當然,黑天鵝總是在非預期下出現,一些已經在醞釀,但大家仍忽略其影響性的事件,或許是未來造成金融市場波動的真正原因,例如戰爭(中日、北韓)、政策(貨幣戰爭)、暴動等等。

就產業的發展來看,智慧型手機、平板歷經去年的大風吹後,今年已經進入百家爭鳴的情形,對領先者的新鮮感漸消失,產業的發展可能不如去年刺激、反倒是因後進者的技術水準漸漸趕上後,低價化將促使新一輪的業者突危而出,就像當年DVD播放機低價化後,美日廠商紛紛被台灣廠痛擊而退出市場一樣;另外在人手一機一板、無時無刻上網的需求下,硬體建設的需求迫在眉睫,相關零組件也是台廠商機所在。

NB在WIN8發表後,今年將進入量產落實的階段,但在平板的蠶食下,重點將不是量的成長,而在誰是規格變化後的受惠者,取得規格領導者股價將不斷創新高;另外,在中國新領導者正式上台後,有機會正式展開新一輪的刺激經濟方案,這對歷經兩三年低迷的傳產原物料族群會是一大利多,最重要的是其股價位處低檔、籌碼乾淨,不動則已,動起來檔不住,但問題在於時間較難掌握,需隨時注意中國政府政策的變化;而金融亦在兩岸已有進一步實質的進展後,炒作的空間更大。

因此整體來說,總體經濟的動能表現應是平平、可預見的系統性風險多已反應在市場價格裡,而資金不斷的從保守的公債、投資等級債及黃金等商品流出,金融市場資金充沛,因此指數的最大問題將是位置與乖離;而個別產業在景氣穩定下也較不易有過去兩年一路下探的情形,所以預期即使不漲,下跌空間也是有限,而結論則是指數及產業的來回波動趨於平穩,至於操作策略則應是不求高報酬的區間操作,避免追高殺低,以及找好低檔穩健個股或前段敘述的相關受惠股好好抱著。

筆者: 飛刀

曾任證券承銷、研究等工作,目前為大型金融機構操盤人,擁多張投資相關證照,擅長總體經濟分析、金融資產配置、產業研究。

分享這個職位上

提交評論

Content Protected Using Blog Protector By: PcDrome.