如何選擇卓越企業(二)

如果您喜歡做波段,短線、或當沖,對不起,可能不用看這篇文章,因為做短線是不需要了解,何為”卓越企業”,只需要上沖下洗,藝高人膽大就可以,難度頗高,我自問無法做到。

如果您喜歡做長線,抱股,或存股,恭喜,這篇文章可能會您會有共鳴,因為卓越企業可以長相廝守,至少抱3年,做這樣的投資,不一定要常常看盤,但是得持續追蹤同一家公司,其營運方向和內容有無法改變,這樣的企業,因為要持有比較久,股市難免波動,唯有抱著這樣的公司,才能放心大膽的不看盤,做研究,短期不一定有表現,長期績效會展現。

如何選擇這樣的企業 ? 我還在研究嚐試中,會隨時和大家分享。

回到上周提到的”從 A 到 A+ 的觀念”,柯林斯這個團隊挑選研究的公司,和其對照組的研究分析非常嚴謹,其方法簡介如下 :

1. 先花了六個月時間,尋找十五年的累計股票報酬率相當或低於整體表現,然後在接下來的十五年中,累計股票報酬率是股市整體表現的三倍以上,最後找到了十一家「從優秀到卓越」的公司。

2. 挑選了擁有相同的機會和類似的資源,但是卻沒能從「優秀」公司躍升為「卓越」的公司,如此一來有11家「從優秀到卓越」的公司,11家對照公司,和6家曇花一現卻未能永保卓越的公司。

3. 收集了十五年來關於這二十家公司的所有報導文章,將內容分門別類,例如區分策略、技術、領導力等,並加以編碼,然後,訪問卓越公司的高階主管,整個研究計畫總共閱讀了六千篇報導文章,二千多頁的訪談內容。

4. 從數據、分析、辯論,得出最後結論。

這樣的方法挑選出來的公司,成績如我上一篇文章顯示,的確有過半數經的起10幾年的挑戰,再看看上周附的圖,代表的是一家公司起飛的過程,一開始,公司領導者是第五級領導人。

甚麼是第五級的領導人 ? 柯林斯將領導能力分成五個等級的特質:

第一級、高度才能的個人:能運用個人天賦、智慧、技能和良好工作習慣,產生貢獻。

第二級、有貢獻的團隊成員:能夠貢獻個人能力,達成組織目標,並且有效地與他人合作。

第三級、能幹的經理人:能組織人力和資源,有效率地達成預定的目標。

第四級、有效的領導者:對目的工作投入充沛精力,激勵部屬追求明確、動人的願景和更高的績效標準。

第五級、第五級領導人:結合謙虛個性和專業意志,建立永續發展。

本篇文章還是財經範圍,不是企管或讀書心得,大家有興趣,可以去買這本書來看,當老闆或主管可以想想如何邁向第五級的領導人;當員工或部屬,可以看看自己老闆或主管是第幾級領導者。

從投資的角度看,自己想抱很久的股票,一定得清楚公司經營團隊到底是第幾級領導者 ? 相信大家一比較,很容易發現,檯面上的重量級公司領導者幾乎都具備第四級領導者特質,這樣的老闆通常有點霸氣,常全心全力工作,睡眠時間不多,鴻海集團的郭台銘董事長就有點類似這種特質;第5級領導人,幾乎是鳳毛麟角,已退休的宏碁創辦人施振榮先生,是有這樣的色彩。

第五級領導者特質,是在追蹤公司時,難以量化,但關係長期發展非常重要的因素,但這只是第一步,在推論時和歸類時,我也會大量搜尋經營團隊和CEO得相關事蹟以供參考,如何帶領團隊和在面臨困境時如何做決策,是最值得玩味的過程,同時,我也會將拜訪或法說時,透露出的訊息做投資參考,這些都是有用資訊,可以分門別類歸納。

例如,大立光前任林董事長在法人說明會雖然守口如瓶,但大家習慣從公司的蛛絲馬跡推斷後續產業發展,林董事長因為對景氣看法頗為直接,因此有”老實樹”之稱,像這樣的企業,又是產業龍頭,常會享有更高本益比。

筆者: 林成蔭

▲Money錢雜誌2010年12大精準人物、證券分析師認證  ▲現職:財子學堂創辦人暨副總經理、安理資產管理執行副總、富鴻理財資深副總  ▲經歷:萬寶投顧基金事業處執行副總、新光投信協理、組合基金經理人、政府四大基金代操經理人、中國國際金融理財標準委員會中國專家委員會廣東金融學院國際CFP項目中心講座、證券暨期貨發展基金會講師、台北金融研究發展基金會講師  ▲著作:股海樂活-簡單投資 八步致富、遨遊股海

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