黃金

黃金破底了,6/20最低曾達1285.7元,跌破所謂中國大媽的逢低買進價。

黃金不保值,除了亮澄澄的很好看,並沒有想像中保值。但我母親卻很愛買黃金,沒辦法,老人家天性。講了也沒有用。

先講個題外話,最近我看了一本書,叫做:「橡皮推翻了滿清」。我花了三天完整地看完了。令我很是震撼。

歷史教科學教導我們,滿清腐敗,國父孫中山先生奔走革命,10次失敗,第11次才成功。簡單清楚的敘述。但長大以後,在金融市場裡,曉得各種金融商品,都有互相關連並有蝴蝶效應,其實滿清滅亡,應該沒有那麼單純。這本書用當年的金融商品,互相影響。福特汽車影響橡膠業。吸引橡膠炒作,當時大漲後又崩盤。引發滿清末年的金融危機,加上四川的保路運動,促使武昌革命倉促起義,居然成功。而當時人在海外的國父,並不知道武昌革命。

由經濟史觀,加入當年各國的經濟情勢,白銀與銅幣的兌換不合理,也是讓滿清崩潰的因素。這本書考證講究。所有事證均有證據可查。若您和我一樣長年投身在金融市場,又喜歡歷史,那麼,這本書會開拓你的視野。

裡面有談到滿清時的古中國,是以銀本位為主。後來為何不敵以金本位的英國,連番簽訂不平等條約。讓人耳目一新。

中國大陸的學者,目前為香港中文大學講座教授,朗咸平博士。日前有寫過文章呼籲,不要買黃金,由於他的論點很棒,茲摘錄引述郎咸平博士的觀點以饗讀者:

「黃金長期不保值:我在很多場合一直都告訴大家,黃金這玩意兒不保值。黃金和白銀是我們老百姓經常接觸到的品種,它們的屬性是差不多的,它們的差別是白銀的波動幅度比黃金大。如果真有人想炒的話,由於白銀的波動幅度比較大,所以炒白銀獲利的機會更多。可是不管是黃金還是白銀都是不保值的,所以對於炒黃金和白銀一定要見好就收,千萬不能戀戰。黃金為什麼不保值?舉個例子就可以說明,在民國初年,1兩黃金可以買2畝良田,5兩黃金可以買當時的一個北京四合院。100年後的今天,這5兩黃金加上利息的錢大概可以累積到1公斤黃金,以目前市場價格來看的話差不多等於36萬元人民幣,大概可以買到今天北京四合院的半個廁所,另外半個廁所就由另外一個買黃金的人去買。所以黃金長期持有是不賺錢的,這一點老百姓一定要注意。我當時這麼說,還有很多人不太相信,也許是我的權威性還不夠。

巴菲特的權威性比我強多了,他是專業的投資專家。對於黃金,他這麼認為,把全世界的黃金加在一起可以做成一個21公尺的立方體,這個立方體按照一盎司1750美元來計算,這個立方體的總價值是9.6萬億美元,這些錢可以買下美國所有的農地,跟16個埃克森美孚石油公司,結果還能剩下一萬億美元的現金作為流動資金。但是巴菲特說,你可以深情地愛撫著這個21公尺的黃金立方體,但是它不能給你帶來任何回報。有人問為什麼還有這麼多人去買黃金呢?巴菲特的回答很有意思,他說,這叫作“博傻”,就是看誰比較傻。每一個買黃金的人都會認為下一個買黃金的人一定會用更高價格向我買,而下一個買到的人還會這麼想。因此我建議各位投資人見好就收,不要再博下去,說不定最後的傻子就是自己。

黃金跌價的真正原因是今年3月20日,傳出美聯儲決定放棄量化寬鬆政策。放棄量化寬鬆政策意義是很重大的。之所以放棄是因為美國經濟開始復甦了,只要美國經濟一復甦美元要漲,黃金就要跌。美元跟黃金基本上是相反,以過去的數據來看,它們兩個的相關係數是-70%。這代表,如果美元漲價10%,有70%的機會黃金要跌價10%。3月20日美聯儲決定放棄量化寬鬆的政策,因為美國經濟轉好,美元會漲黃金一定要跟著跌。」

停止量化寬鬆沒有什麼不好。這代表美國的經濟開始復甦了。但是,初期的震盪免不了。許多熱錢都再面臨一次搬風。

美股和台股會下跌很多嗎?我認為股票是下跌找買點的機會。資金行情之後就是景氣行情。看看傳統產業的輪胎業,中國大陸經濟不佳,但輪胎業獲利卻是頻頻創新高,而且居然有上了250元的紡織業。半導體和DRAM今年也是個好年冬。連難得一見的手機零組件業今年都躍昇飛騰。怎麼看都是景氣好轉的徵兆。之前不願買進的投資人,先別著急。資金行情的末期,總是有很多便宜貨可以撿。目前的調整,只是剛開始。

筆者: 福杯滿溢

「兩屆基金金鑽獎經理人得主、 政府四大基金全權委託經理人、 壽險自有資金操盤人、 群益證券自營部協理、 統一投信全權委託投資經理、 建弘投信基金經理、 富邦投信產業分析師」

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11 評論

  1. 版主您好,相當同意您目前是找尋好股票好買點的時機,但還有些不確定的想法想請教您:

    之前資金非常寬鬆,推升價格可能超過基本面的評價;現在「預期」資金即將開始緊鎖,有可能把價格打壓倒不合理的水準,而一但資金開始回收,也許反而沒預期也不跌了。但我們如何評估目前這個「預期」殺傷力有多重呢?

    08 海嘯前,很少有機構預期下幾個季度gdp年比和公司營收會普遍調的這麼慘,而美國防帶倒閉潮,關接歐洲代工訂單的台灣工廠什麼事啊?雖然沒有直接相關,從銀行金融開始,百業開始「預期」會很慘,該採購的不採購,該消費的也不消費,因為「預期」心理在各個行業各個環節全面發酵,所以「預期」變成了「真實」,各個公司和季度gdp年比都大降,股價直落… 但在「預期」心理過後,還是會有實質需求,該用衛生紙的不會少,吹冷氣也不會少到哪邊,所以海嘯過後的反彈又急又快,然後也是救世資金狂潮開始了…

    回到現在局勢,中國緊縮資金,美國「預期」停止寬鬆,中國實質需求略降,但許多公司都是營收趨勢往上,各國今年各季度gdp也沒有雲霄飛車式的預估。看起來沒有特別嚴重,但我們如何評估,目前這個「預期」不會演變成恐慌,再一次像08年那樣耐成災難呢?

    我自己的想法是,美國調控速度可快可慢,現在覺得金融風險資產高,實體經濟稍好,所以可宣佈回收,但若這個「預期」有可能變成災難,回收政策隨時可宣示在寬鬆;而中國不管是要刺激實質需求或貨幣數量,方法都非常多,現在不弄是因為泡沫太大,須得戳一下,若「預期」太具有毀滅性,要再空鬆並不難。

    所以我的結論是,美中在小戳泡沫,市場恐慌不會持續太久太大,之前預估的季度gdp年比,和公司營收趨勢,不至於有太大改變。所以遇到好買點可以適度把握。

    呼~以上自己想法也不知道是否正確,想請版主指正。但自己沒有什麼可回報的,只能再三表示感謝。

    • 好深入的問題呀!

      1.這個預期的殺傷力,已經在美國股市上,算是反應了。行有餘力,麻煩您再看一看泰國或是馬來西亞股市。這是新興市場的領先反應者。當它們穩住了,其實緊縮也沒那麼可怕。

      2.第二段第三段回答您:08年金融風暴的本質是美國房地產連環貸款產生了泡沫。如今目前除了黃金之外,看不出來有什麼東西超漲(台灣房地產確實超漲)。目前確實經濟在緩慢復甦中,而中國是整頓地方債的情形。目前各國都有能力「阻止」金融風暴的發生。

      3.第四段第五段。我的看法跟您完全相同。我是覺得,投資還是只能一步一步看。目前整體上而言,第三季之前的世界經濟,應不致有更糟的消息出現。

      您的問題非常中肯又深入。深感佩服。

      • 謝謝版主回覆。

        一 想再請教您對於Q4的保守,是因為去年基期高還是還有其他原因呢?

        二 小泡沫在金融世界,超低的債卷利率就是。要把小泡沫從金融擠到實體經濟,應該不是幾個月半年做得到的。而股價同時受到實體經濟(營收/成長)與金融面(資金)的影響。中長期看來,在「金融面的壞消息」利空轟炸恐慌預期,與「實體營收明明不壞」的兩股力量中,股價的波動應該是可以預期的。至於是機會還是危機,恐怕就得看個人的持股比率與心理素質了。

        我想把自己的做法也請教版主看法,當然一切自己負完全責任。

        之前五月把持股砍光(哈哈,膽小害怕~),最近慢慢已補回1/3。把資金分成十等分,目前1/3持股是 中國2 台灣1 美國0 。接著自己對下半年的大約暫定方向如下:

        假設一 若Q4前漲,分批賣掉漲多持股。
        然後A 若Q4開始跌,Q4-Q1可慢慢買進到2/3。持股為中國3,台灣2,美國1。
        或者B 若Q4繼續漲,繼續賣掉到空手。

        假設二 若Q4前整個Q3盤跌,繼續增持到2/3。持股為持股為中國3,台灣2,美國1。
        然後C 若Q4繼續跌,幅度可能比較小,因為Q4之前已跌一部分,所以Q4-Q1陸續增持到滿持 股。中國4,台灣3,美國3。
        或者D 若Q4反彈,試情況 減持到1/3。

        假設三 若Q3大跌到譬如說6字頭,台股部分可能買到滿持股。

        由於自己非專業的時間、技術,只能採取很多"大約","幾分之幾"這種說法,而無法明確說出指數以及更明確的細節。而且自己也比較重視喜歡公司的股價,對指數比較無感… 太模糊的地方還請版主包含~

      • 補充一下:
        五月砍光的原因是:一、個人6/30年度結帳。二、靠近8500也不算低。三、被壞消息嚇。
        現在買回1/3的原因是:一、有些好股票回落了,而預期gdp和營收趨勢都還行。二、因為對Q4看法保守,現在8000,即使創高,往上的幅度與持股時間也許都不上中長期,所以不想滿持股。

      • 接續回應Yichin:

        我對Q4的看法,目前尚未成形。目前在第三季看起來還好。第四季目前還未收到足夠的證據。股價漲高了,本身就是利空。

        新的一篇文章「何日『景』再來」,應能回答您的問題。此波下跌能避開,您算是相當幸運,沒人能料到伯南克跟馬英九一樣講究歷史定位。台股是因區域型基金大量贖回而被提款的。

        您的資金分配上,中國仍佔了一部份,中國我沒有研究,是否已完成落低尚是未知數。個人以為,美股和台股的比例,6:4較為安心。

  2. 先必須說實在打從內心感謝版主,以及這個網站,收獲良多。

    回頭看自己上一po Q3,Q4預計計劃,雖然是心裡在想的,但其實對我來說太複雜了。雖然心中先試著行成想法,是一個學習的過程,就像版主說的還是要邊看。

    五月砍光六月又買回些的確是運氣,但不完全是。

    對我們散戶來說,很簡單,八千五百點,何必滿持股?沒有每季結帳壓力啊。 哪天到了六七千點,不貴,不買嗎? 萬一到了三四千點,貸款的貸款,典當的典當,把零錢都湊出來撿便宜…. 散戶錢少時間少資訊少判斷力差,但時間壓力小,以長時間來看,也許反而不是壞事。

    不過時間壓力小這件事,倒不是用在明明沒研究買錯的東西還放著。像中國部分已經減持,賠了些手續費。指數是抽像的集合,而公司的獲利、營收,才是實質的。我還是回歸自己比較理解的台灣中小型公司高股息股票。美國應該很多好公司,還需要時間再搜集資訊。

    很期待版主每週的文章。

  3. 版主好,又過了一段時間,再跟版主請教Q4看法。

    我自己之前持股1/3,目前加碼中,目標持股一半。大致看法如下:雖然去年Q4基期不低,但2013全年各季GDO增長同比實在很平緩,沒有什麼大起大落—大起大落的是在消息面。

    9月美國fed會議、中共要開全會。中國再跌似乎有限,目前也反彈一段了,所以美股指數頻創新高,好像就是帶動各國股市可能往下走的理由了。

    即使漲多是利空,但會跌多少?實質面的平緩反而是支撐。所以我買回持股一半,若遇到美國帶動全球下修,再買到7,8成。目前預計Q4 這樣處理。

    但假如Q3Q4漲太快,也還是要減碼;但若平穩,或下修後增持到7,8成,預計不會跌太多,明年Q1Q2陸續減碼出清;萬一買到7,8成或甚至買滿後,繼續往下跌,只能繼續忍耐,還好持股都是偏向高配息,而且目前實在沒有看到什麼夜機會轉到大壞的可能。(壞消息都放得差不多了,指數創新高的美股實力堅強)

    以上想法,請教版主看看是否有偏差盲點。(我真想寄一箱好吃的百香果給版主聊表謝意…)

    • 哈哈,謝謝你這麼客氣!

      你可以在我的新文章回應,這樣我可以在新文章回應你。

      目前就是美國漲。美國漲的原因是QE即將要縮減購債規模(注意哦,只是縮減購債規模,還是要繼續放錢,而已經放出的錢,並不會收回),造成美元強勢。原來流通在新興市場和原物料,甚至是債券的錢,都回流到美國股市。

      美國的強勢,部份原因是資金行情(錢回流到美國),部份原因是景氣行情,美國是真的有復甦,比起歐洲,美國算是強的。只是弱復甦。

      台股目前的問題是成交量不足,人氣渙散,政府在這節骨眼居然還宣佈要賣股票籌錢。MSCI調降,外資做空台股,空倉激增,台積電成為提款機。

      但是台股仍守在年線之上,外資做空之後,到了一定水位,還是會回補。台積電要跌破90元很困難,但目前也只差6元。

      目前你的做法是正確的,你目前持股水位還好,並且預期下跌時再多建一點持股。這是對的。我覺得你在下跌過程中,買到7成就差不多了,再多觀察才做決定。目前有多也有空,9/10 APPLE會有新產品發表會,這對台股會有激勵作用。而9/18聯準會議結論,則是第4季往上或往下的關鍵。

      祝福你。

  4. 收到,感謝分享。水果、咖啡先讓我欠着, :)

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