IPO沉睡 借殼上市活躍

根據中國證監會最新公佈的IPO申報企業基本情況表,到2013年10月23日止,終止審查的企業達到了280家,而最新終止審查的兩家企業分別是浙江魔傑電子和江蘇藍色星球環保科技。

A股IPO共八次暫停

自2012年10月10日大陸證監會發審委最後一次審理IPO申請後,IPO就被暫停,這也是A股歷史上第8次。第一次暫停是自1994年7月21日至1994年12月7日,總計交易日98天,A股期間漲幅65.75%。第二次暫停是自1995年1月19日至1995年6月9日,總計交易日96天,A股期間漲幅為18.36%。第三次暫停是自1995年7月5日至1996年1月3日,總計交易日128天,A股期間下跌12.6%。第四次暫停是自2001年7月31日至2001年11月2日,總計交易日69天,A股期間下跌13.57%。

第五次暫停是自2004年8月26日至2005年1月23日,總計交易日101天,A股期間下跌7.86%。第六次暫停是自2005年5月25日至2006年6月2日,總計交易日264天,A股期間漲幅49.53%,這是A股歷史上新股發行暫停時間最長的一次,因為股改的啟動,新股發行暫停了一年。第七次暫停是自2008年9月16日至2009年7月10日,總計交易日191天,A股期間漲幅43.09%。這次是第八次暫停,自2012年11月16日至今,也快一年了,是否會比第六次的264天長,有待觀察。

第八次暫停快一年 催生借殼潮

第八次IPO暫停快一年,目前仍有753家公司在等待要IPO,若以一周發8家,則需要發94周,也得兩年才能發完。而根據證監會公佈的IPO在審企業情況表顯示,近期新增IPO排隊企業有6家,截至10月11日,兩市排隊IPO企業總數增至753家,包括北京海鑫科金高科技、天津桂發祥十八街麻花食品等6家公司出現在排隊名單中,而上海阿波羅機械股份公司被終止審查。以滬深兩市場來看,滬市排隊企業為179家,深市中小板排隊企業為311家,創業板排隊企業數為263家。

由於受到IPO的停滯不前,許多計畫上市的公司不得不另謀並購重組或借殼方式來上市。而2013年10月8日,上市公司並購重組分道制審核方案正式實施,正給予滬深兩市並購重組市場增添柴火升溫。近期就有20家上市公司同時發佈重組公告,其中包括深市主板光華控股(000546.SZ)、渤海租賃(000415.SZ)、深天馬A(000050.SSZ)和華聯控股(000036.SZ);滬市主板雲天化(600096.SS)、*ST祥龍(600769.SS)、物產中大(600704.SS)和運盛實業(600767.SS)、;創業板東方日升(300118.SZ)和凱利泰(300326.SZ);而中小板有10家公司,分別是猛獅科技(002684.SZ)、珠江鋼琴(002678.SZ)、順榮股份(002555.SZ)、省廣股份(002400.SZ)、奧飛動漫(002292.SZ)、川潤股份(002272.SZ)、精誠銅業(002171.SZ)、辰州礦業(002155.SZ)、羅平鋅電(002114.SZ)和雲南旅遊(002059.SZ)。上述20家公司中,羅平鋅電和雲南旅遊兩家宣佈重組獲得證監會批准;珠江鋼琴發佈了重大事項終止籌畫的公告,另17家公司均發佈了重組進展公告,股票繼續停牌。

藏鏡人PE成借殼上市募後推手

在借殼上市案例中,長城影視之前一直希望通過IPO方式登陸滬市,去年5月份即已進入證監會IPO名單,然而2013年5月底突然終止審核。5月14日中小板江蘇宏寶(002071.SZ)停牌,8月9日重組方案亮相,結果是被長城影視作價23億元借殼上市,江蘇宏寶也在複牌之後演繹連拉12個漲停的股價神話。此外,信威通信集團擬借殼中創信測(600485.SS)登陸A股,並配套融資40億元,中創信測擬購買標的信威通信的預估值高達268.88億元,創下了借殼交易的紀錄。

這只是近期A股借殼熱潮中的一例。借殼的企業概念紛呈、市值日益趨大,漸漸成為資本市場的熱點現象。促成這場借殼上市遊戲的,一方面是借殼上市超過併購重組3倍的高收益,另一方面,是隱藏在背後的眾多PE幕後推手。PE機構們甚至主動幫助殼公司與擬上市公司接洽,促進借殼成行。今年上半年,中國資本市場並購案件近800起,超過去年全年。另有統計,2013年下半年以來,A股市場共發佈159例定向增資,擬融資規模達到2900餘億元。其中僅有峨眉山A(000888.SZ)、天津松江(600255.SS)等少數上市公司募集資金是投向新設專案或老專案升級,其他大多數則是對外收購股權或資產重組,可見投向重組借殼的資金相當龐大。

 

筆者: 維股力

▲資歷:電機學士,財管碩士,旅居國外多年,曾任證券公司研究部主管、大專財金科系教授、財經雜誌主筆。投資經驗超過20年,專研兩岸三地證券投資。投資哲學:天下沒有白吃的午餐,投資要勤做功課!!

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