攜戴式科技產品初體驗(中)

肆、Apple老謀深算

一、Apple智慧手錶極緻漂亮的美學

相對於全市場許多大廠紛紛推出智慧手錶智慧眼鏡及智慧TV之際,但是最早喊的Apple卻是卻是一直只聞樓梯響,不見人下來。其實,Apple公司只是《孫子兵法》的聰明奉行者而已:實則虛之,虛則實之。讓競爭對手沉不住氣率先發表相關產品,試圖搶在蘋果產品發表之前頭奪取光彩,結果Apple趁許多產品不切實際需求之下做調整,再做出市場上所需要的產品,一炮而紅。這種情況,就如同Apple的智慧型手機及iPad產品一般,相關廠商早在Apple之前推出智慧型手機及平板電腦,但是Apple的iPhone及iPad產品一推出,市場上無有產品能夠與之爭鋒。等於是Apple集其大成、一統江湖,成為市場大贏家。直到近兩年來Apple新手機忽視市場需求往大螢幕及平板手機的趨勢、創新不如預期、高階手機市場飽和,才使得新iPhone5銷售不如預期。

為了填補Apple新手機銷售不如預期的情況,預期蘋果公司將會改弦易策,一者加大未來新一代的手機螢幕及功能使之走向平板手機的趨勢。二者放大iPad為12.9吋螢幕。三者推出讓人引頸盼望的智慧手錶。四者推出智慧型電視。

根據最新市場傳言,Apple智慧手錶將有機會於2014年推出,呈現如下圖二.傳言中的Apple智慧手錶所顯示的。從美學的觀點來說,Apple智慧手錶的確是很極緻漂亮,比Sony、三星目前推出的智慧手錶(我覺得應該稱為高階電子錶)真的漂亮太多了。在這樣的架構之下,我們推論2014年Apple也將會推出智慧型電視,彌補該公司面臨智慧型手機及平板電腦需求成長放緩的趨勢。

我們相信,目前智慧型手錶之所以還無法開始大量流行,除了眾家廠商推出的產品只是雛型,就如同我覺得應該稱為高階電子錶一樣,尚未達到市場上一般人民心中所需要的之外。另一個主因就是市場上對Apple智慧型手錶的殷切期盼。可能要等Apple的智慧手錶推出之後,市場上才會開始大量流行,可能一次就出現5千萬支的市場需求,然後逐年往上增加,引領風騷數年之久。

圖二.傳言中的Apple智慧手錶

二、智慧型手錶相關受惠廠商

由於穿戴式裝置強調輕薄、美觀、實用與舒適度,可能初期以運動、通訊、健康管理、照相、聽音樂、定位、藍芽耳機(例如放在錶帶上,比較接近手掌,比設計在錶面上是在手背,更容易收話或是聽音樂,當作是智慧行手機或是平板手機的收受話器等用途)等等功能為主。然因體機小,但是功能要齊備且不能太複雜,因而失去符合輕薄、美觀、實用及舒適性的特性,故整合性技術更為關鍵。可能需要用到MEMS技術來整合機械/電子/光學/磁學等不同特性,使裝置更加輕薄,並強化感測致動功能(速度、震動、衝擊、傾斜、旋轉),進入低耗電,使用3D陀螺儀則可增強定位能力。而且這樣的產品就目前的技術能力來說,一定需要與智慧行手機連結,因為消費者不願額外負擔3G/4G行動上網費用。

在這樣的架構之下,除了中央處理器廠商是核心技術之外,將有機會帶動低耗電藍芽4.0晶片需求的興起,國內供應鏈包括聯發科、創傑、笙科、瑞昱。或是電池的需求,包含上游的鋰電池廠商及電池組裝廠商如新普及順達有商機需求。或是MEMS技術、3D陀螺儀技術、石英震盪器、照相鏡頭及鏡片、高階被動元件、錶帶、OLED、半導體及封裝測試等相關產品的需求,讓相關廠商獲得新的商機。至於下游硬體廠商將以具有開發耐磨、高精密度機構件的組裝廠較有機會取得商機,可能又是鴻海一家獨大吧。

伍、台股上檔壓力重,請控管好風險

一、超跌與超漲本是股市正常現象

任何股票市場及個股股價都有一個相同的概念:樂觀時,看得特別樂觀,好像股市及個股股價可以漲上天,甚至還可以上九重天一般;悲觀時,看得特別悲觀,很像股市及個股不僅要落入18層地獄,甚至永不超生一般。報章媒體雜誌分析師股市名嘴,常常在過熱的行情當中往上潑油,在超跌時落井下石,因而造就股市及個股股價出現超漲超跌的情況。於是一大堆投資人搶在最熱之際投資,買在最高點,往往沒得救;然後一大堆投資人搶在最冷之際賣出,賣在最低點,也是全盤皆輸,錯失機會。

但因超跌與超漲本是股市正常現象,因為常常出現法人停損及融資斷頭造成股市及股價超跌;或是法人賭績效及融券軋空造成股市及股價超漲。股市有較大波動性,才會有投資機會,包括作多與作空,不然的話,水清無大魚,混水才好摸魚。然而,有時投資人選股選對了,但是買進投資或是放空的時間點不對,投資的股價持續下跌,放空的股票持續上漲,所以一定要有停損的概念,跌幅超過15%就必須降低一半以上的持股—留得青山在,不怕沒柴燒。

除非,投資人持股不是佔資產很重的比例,而且也是現股買進。或是說像巴菲特一樣:買一家公司,就要有股價下跌5成的心理準備,不然就不要投資。因為巴菲特是選股做投資,不完全是選時做投資。選股做投資之際,可能還會遇到市場系統性風險,或是股價已經跌深了,卻因景氣谷底區的不如預期,讓股市及個股股價又出現一個末跌段的情況。就如同2008年10月,當道瓊指數從14500多點跌到8500~9000之際,巴菲特出手大買股票,當時道瓊維持2個多月在此整理。哪知2009年年初道瓊又從9千點跌到6千5百點,又出現一個末跌段,嚇死投資人。結果,股市從6千5百點反彈之後,至今道瓊指數已超越15500點之上,股市已創當年新高了。

二、台股短線陷入拉回整理:

近期台股輪動出現,漲很多的股票,股價大幅拉回及倫理做調整,例如從近期的電信股大跌、食品股因食用油混很大,許多公司股價中箭落馬、電動汽車出現火燒車,相關類股漲多之後,如F-貿聯及和大股價大幅拉回。近期美國生技類股重挫,連帶影響台灣生技股跟著大跌。電子股的TPK、創意、新鉅科、玉晶光等等中高價位股價的修正,只是因為未來趨勢及獲利不佳,加上以往的股價基期較高,這些公司的股價正在做修正及做倫理調整。最近這些股票之所以會出現大幅度的修正,都是因為市場過度樂觀追價造成股價大漲到超出該公司本質,因而一遇到利空的衝擊,敲醒了投資人的過度樂觀心態,股價進入較大的修正,調整股票該有的市場價值。這是因為許多公司獲利沒有多好,但是股價大漲,本益比超高的原因。投資人應該要再去檢視近期股價下跌的公司,到底他們今年前三季的獲利是如何? 就會知道為何股價會大跌的原因了。至於近期像電子股的IPC個股、汽車、自行車股之前一直表現特別強勁,惟股價在漲幅已大之下,短線也似乎開始出現漲多拉回的情況。

上述股市及股價下跌的轉變可能已經在預告股市至少將進入短線修正的情況,尤其若是在股市類股輪動交接替換之際,出現青黃不接情況,台股大盤因為欠缺主流股、超漲股進入較大的修正、超跌股反彈無力,恐怕這種情況也在跟投資人預告,大盤股市及個股股價也將做一段時間的拉回,投資人千萬不要太大意。可能台股在近期會先出現較多的拉回情況,修正完畢之後再做反彈,或是元月效應。當然,也不排除某些股票早就漲完了,最壞的情況,則是直接做大幅度修正。

目前盤勢的觀察重點,仍然以美股馬首是瞻,但是歐元區上週突然降息,我們也覺得很那悶。目前全球股市在漲幅相對較大之下,我們擔心有拉回整理的可能性,若是如此台股也會跟著修正。另一個觀察因子則是中國三中全會,不過對台股的連動性不若美股重要。以觀察的關鍵重點來看,以電子股來說,觀察五星上將電子股的—台積電、聯發科、大立光、鴻海、華碩等等控盤主角,若是這五檔股票支撐不住,可能台股大盤會有較深的跌幅。若以9日台積電董事長張忠謀對半導體庫存供應鏈調節的狀況提出相較於10月法說會時的觀察較保守一些,當時預期庫存調整今年Q4即可結束,如今看來恐怕「還會延長一點」來說,似乎也出現比預期差的情況。至於傳產股則是看超漲的高股價傳產股的跌法是如何,因為已經沒有投資價值的超漲股票,漲多的股價就是最大的利空。這些股票不可能股價永遠一直創新高,漲到天上去,且在資金退潮之下,將抵不過地心引力的往下牽引。當這些投機股開始大跌,也將帶給股市相當大的震撼。

上週五美股大漲,加上台股已經先下跌,或許台股近1~2天有機會反彈,不過上檔仍然壓力沉重;若是美股上漲,台股沒有出現反彈的情況,投資人更要有做好風險控管的準備。目前高股價基期的股票感覺強勢,但是未來再上漲的空間不大,甚至若是股價超漲的泡沫破滅,往往會出現又急又凶的回檔下跌。至於未來股價會大漲的股票,絕對是股價被錯殺的低股價基期好股票(有技術能力及競爭力的公司);就如同目前的高股價基期股票一般,當初在股價低基期開始上漲之際,雖然初期漲勢緩慢,但是長線漲幅卻是有很大的一段空間。投資人可以等待股市及股價的修正,好好地看看一些被錯殺及價值低估的股票,才會有利可圖。

三、請多愛用國貨,支持國產品

從最近鄰國一連串對台灣產品做抹黑栽贓的行為來看,包含某家手機廠商對HTC寫手門事件(捏造HTC產品的問題等等)、台灣鯛事件,擺明了這個國家是有計畫、故意要來打擊台灣的產業。身為台灣的一分子,難道您都不警惕嗎?您還在迷戀他們的肥皂劇、汽車、手機嗎?如果您這樣做等於是把工作機會都給那個國家,那麼您就不要再來抱怨台灣就業機會很低,因為這是您自己選擇的,您也就沒有資格去抗議、丟鞋子。

即使最近台灣有一些不良的商人製作塑化劑、黑心麵包、黑心油品,讓台灣人食不安心,實在罪大惡極,然而我們相信這只是少數的情況,多數人都善良的。我還是會愛用國貨,包含手機、電腦、電視、冰箱、洗衣機、冷氣、電鍋等等產品都是台灣品牌;我希望台灣廠商能夠發展得更好,不僅能夠在國際上佔有一席之地,甚至更是出人頭地。我也希望台灣人愛用國貨、支持國貨,才能讓台灣的產業及廠商深耕茁壯,有了強大的產業,廠商和產品,才能提供台灣同胞更多的工作機會。也唯有如此才能提供台灣同胞更多的就業機會,我們的下一代才會有更好的工作機會。許多台灣優秀人才也就不需要離鄉背井為外人打拼、替人作嫁,然後又回頭來打擊本土產業及廠商。

筆者: 陳 冠升

經歷:保誠投信菁華基金經理人,1997年第二季基金績效全國第一名;保誠投信高科技基金經理人,1997年全年基金績效全國第二名;保誠投信外銷基金經理人,1999年前3季基金績效全國第一名、2001年全年基金績效全國第一名、2001年度基金金鑚獎;台灣工銀證券自營部主管暨專業副總經理、台灣工銀投信投研處主管暨資深副總經理;第一金投信(原建弘投信)國內(外)投資處部處主管。

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2 評論

  1. 鄰國時常出"澳步",所以我們真的要團結,支持國產品牌。

  2. 冠升大說的沒錯,股價的倫理調整,似乎越來越有味道了。

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