跌深價值型股票

壹、留意外資佈局方向

由於美國經濟數據優於預期使得美股的持續創新高、華人農曆年提早在明年1月底,中國農曆年需求增溫使得急單效應的出現,化解往年第四季淡季因素、以及許多個股股價在近期的跌深之後,因而造就上週股價及股市的拉抬力道。上週大盤在電子、金融及傳產同步上漲下,加權指數突破8400點,化解跌破到8100點以下的可能性,主因外資空單被軋,現貨部位轉賣為買,加權指數過關斬將,上週五再下一城站上8400點,續攀波段反彈高點。在歲末年終之際外資在此時買盤回籠,頗有佈局2014年股市的準備,使得台股大盤有機會在12月挑戰今年新高。然而,重點是,一.本波極可能為今年最後一波多方走勢,究竟會走到哪裡?;二.外資買超方向如何? 才是關鍵。

就近期外資回補的股票來說,主要集中在金融股及跌深的電子股身上,這是因為許多股票今年度沒有太大的表現、股市最後一段的表現通常可能是以權值股及跌深的價值型股票為標的。因為這樣的股市漲勢結構比較會獲得市場的認同,而且投資在跌深的價值型績優股票,即是買在股價最爛之際(股價已經大幅修正一大段),正好也是個股面臨景氣最爛之際,此時股價再下跌的風險很有限。但是投資在這些跌深的價值型績優股票,擺個數月甚至一年,等待景氣否極泰來,可能股價從低點反彈上來會有3~5成以上的機會,甚至更高。這是基於投資安全及穩當獲利的投資策略:未來的投資風險較低、報酬穩當的策略。

另外,我們也看見外資券商及投信法人開始轉換布局方向,例如高盛對外宣稱,2014年科技股的表現優於傳產股。這也是因為傳產股、生技股股價大幅飆漲之後,許多公司股價已經超出該公司的本質,不僅未來投資獲利的空間可能變得很低,甚至可能會產生負報酬的情況。

貳、台股操作需要多點耐心及膽識

今年以來台股漲幅不大,但是許多新上市櫃的股票、小型業績成長股卻在投信法人及主力大戶的認養之下,出現大幅飆漲的情況,市場也把這種股票戲稱為”小新股”。甚至也有人戲稱:今年度投機賺錢的買生技股、保守的買傳產股、賠錢的買電子股,於是乎今年度操作股票完全決定於膽識,跟懂不懂基本面無關,敢投機勇敢搶進的人比較會賺到錢,尤其買高本益比的股票,或是公司賠錢的股票,好像越會漲。因今年度的投機氣氛濃厚,且僅有少數公司具有較佳的成長性,於是在大盤盤整漲幅不大之際,許多股票在主力大戶及部分投信法人的鎖碼之下,股價持續上漲;不僅這些股票股價續創新高,也將以往的本益比高點大幅推升5~10倍,甚至大幅推升10~20以上。當這些股票的股價在早已脫離該股票的本質之下,這是堅持以基本面操作的投資人士,難以投資賺錢的操作方式。

以這樣的股市架構來說,不會是新鮮事,對賺不到投機財的投資朋友來說,也不必太沮喪,您所需要的只是多一點耐心及膽識來做等待等待成長公司的出現,或是等待好公司出現爛股價,這才是您的機會。因為台股一年當中股市的表現,常常出現超漲的投機股之外,也有很多股票則是跌到很深的位置,這些跌深的股票在當時都是被市場投資人當作棄嬰,才會殺到最低點,而後才從最低點反彈,反彈幅度往往有3~5成以上的空間。這是以基本面操作的投資人士,可以投資賺錢的操作方式。不過,我們卻常常在低點區,因為缺乏膽識,常常擔心害怕而失去一些投資獲利的機會,等到股價大幅反彈之後,才覺得扼腕不已。

例如可成(2474)早在今年8月公布中之前就已經公布上半年EPS高達10元以上,但是在市場上投資人不領情之下,股價修正到130多元,如今目前股價已達180元,股價反彈約38.5%,後續似乎大有要挑戰200元的機會。

例如華碩(2357)股價從最高點的382元修正到最低點的206.5元,如今股價反彈到260元,反彈幅度約26%,未來股價可能有持續往年線作反彈的機會。

例如聯強(2347)股價從去年初最高點的79.2元修正到最低點37.1元,修正幅度高達5成;但是近期在基本面獲利好轉之下,股價從最低點的37.1元反彈到最高點的49.5元,反彈幅度約33.4%。雖然聯強股價又從49.5元回檔到42.5元,而後在上週五出現一根帶量大漲的反彈訊號,可能未來股價有機會先挑戰50元附近的年線壓力,甚至若是股價突破年線之上,更有往上上漲一大段的可能性。

例如中租(5871)股價從年初高點的97.8元修正到最低點58.2元,修正幅度高達4成;但近期股價則是反彈到79元附近,反彈幅度約35.7%。

例如明基材上半年EPS為1.83元,但是市場不青睞,使得股價在9~10月一直在18元附近晃來晃去,直到第三季公布獲利,今年前三季EPS高達3.17元,股價才突破20元,目前股價已漲到超過26元,反彈幅度超過4成。

其它如鴻海、鴻準、聯詠、旭曜、F-凱勝、頎邦、景碩等等股票也在股價修正一段之後,近期因外資重新青睞及買超,出現反彈訊號。諸如此類的情況,也常常在股市當中出現。我相信許多投資朋友想要賺到的投資財是一種穩定且穩當的獲利方式,因此多一點耐心及膽識來等待股票的不理性下跌,如同上述這種投資方式,一定也常常有很多的投資獲利機會。我也相信,一般投資人絕對不是想要一夕之間暴富的投機行為,更何況一般投資人對投機股的把握度不高,即使有參加投機時通常也只是小量參加,有賺就跑,絕對不會如主力大戶及公司派大股東炒作公司股票那般,賺到許多的橫財。

參、留意跌深價值型股票

近一週來外資的操作方式的確已經在改變只有”小新股”飆漲的股市結構,因為伴隨著”小新股”的大幅飆漲之後,不僅沒有投資價值,甚至股價下跌的投資風險越來越高高。今年以來新上市櫃股票、小型股票所主導的”小新股”飆漲,主因主力大戶及投信法人拚績效的戰場,但是在主力大戶投信法人在年底之前已經大拉一波之下,那些該買的人都已經上車了,不會買的人還是寧願控管風險,不會參與投資,因此後續再投入”小新股”的資金會很有限。加上投信法人及主力大戶很清楚一件事:台股一年當中股市的表現,常常出現今年度表現特別亮麗的股票,隔年常常表現最爛;當年度表現最爛的股票,隔年往往表現優於預期。因而,主力大戶也不太可能在此時再大拉”小新股”股價,因為在大家都想下車之下,當有人把股價拉上去,只是讓其他人趁機倒貨給他做獲利了結的動作而已,在這樣的情況下,請問有誰會願意這樣做呢?

在上週外資點燃許多權值股、跌深績優價值型股票、本益比不高的業績成長股之下,可能未來市場投資方向會逐漸移往跌深價值型股票為趨勢,許多跌深價值型股在此歲末年終之際將有更多的投資價值。由目前台股出現許多超漲的個股股價漲完之後,開始出現輪流做頭下跌的情況,再配合跌深價值型股票開始上漲來說,可能12月份很有可能股市會出現這樣的股價調整結構。我們認為投機股股價漲勢有終點,甚至可能會開始下跌;跌深的價值型股股價有止跌點,股價有機會開始出現跌深反彈,甚至出現回升行情。可能12月份當月,台股大盤有機會再創新高,大盤高點可能大約介在於8700點上下1~2百點之間,好一點的話大盤指數是往上增加,差一點則往下減少。至於喊到9千點之上者,我建議大家暫時不用想太多。

就上週開始市場上所出現的投資方向來說,可能已經逐漸在形成以價值投資取代之前的膽識投機,”大雄股(大型權值股)”、跌深價值型股票、本益比不高的業績成長股上漲,可能有機會取代之前投機的”小新股”,有可能目前兩者正在做這樣的換位方式。而且許多跌深的價值型股票,可能股價低點都已經出現,或是再跌的低點相當有限,甚至是長線大底部已經出現,即使未來股市有回檔大幅修正,很可能這些股票只是回測第二支腳或是第三支腳而已。但是對許多超漲的”小新股”來說,很可能股價末升段噴出作結束之後,將會開啟另一波段的大跌修正,這是投資人搶短之後必須要小心提防的部分。因為許多個股股價及股市由平淡走向燦爛,而後由極盛再轉到衰敗,然後再開始進入新一輪的股價輪迴,這是股市及個股股價輪迴的必然過程。

筆者: 陳 冠升

經歷:保誠投信菁華基金經理人,1997年第二季基金績效全國第一名;保誠投信高科技基金經理人,1997年全年基金績效全國第二名;保誠投信外銷基金經理人,1999年前3季基金績效全國第一名、2001年全年基金績效全國第一名、2001年度基金金鑚獎;台灣工銀證券自營部主管暨專業副總經理、台灣工銀投信投研處主管暨資深副總經理;第一金投信(原建弘投信)國內(外)投資處部處主管。

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1條評論

  1. 感謝冠升大的分享!
    冠升大說的沒錯,成長股在休息的過程,股價大幅下跌,要進場真的不容易,
    難怪我們要修習一些心法。
    感謝!

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