PC換機潮及投資策略(一)上

壹、前言
在全球經濟轉佳、資金充沛下,近期全球股市出現漲多後的回檔,但仍屬高檔整理格局,台股亦然。以台股目前的輪動格局看近期股市的發展方向,有兩個選股重點。

一、獲利優於預期的財報驚豔股,例如大立光及聯發科。反之,股價處在高檔區,但是公布的Q1財報和Q2的產業及業績成長趨勢不如預期者,股價往往大跌。因此我們看到許多在去年大漲的中小型股票,在業績成長力道減緩之下,股價輪為大幅修正的命運,例如近期的安全監控股。像這類型的股票,未來業績如果在拉不上來的話,可能股價就會處在弱勢的格局,投資朋友應損停或停利以降低持股來因應。

二、產業趨勢好轉甚至優於預期的產業趨勢股,在近期許多超漲的小型股票開始出現大幅回跌修正,一些跌幅較少,或是沒有漲到的權值股及部分價值型股票,卻悄然在股市回檔及整理之際成為支撐大盤的角色。包括台積電、鴻海、聯發科、大立光、仁寶、光寶、和碩,及一些尚未上漲或是獲利優於市場預期的NB及其MB相關零組件股,如微星、技嘉、可成、兆利、Apple概念股及部分價值型股票等,皆成為近期資金避風港。

尤其近期微軟不再支援XP系統,並且將在2015年7月15日全面停止,使得企業換機潮(PC)已經開始浮現。我們從今年第一季看到PC需求衰退幅度降低,也看到今年第二季起PC相關組裝不僅沒有出現五窮六絕的淡季市況,甚至公司還出現季成長5%~10%上下的業績表現;而零組件公司更有成長超過1~2成或是更甚者,相關公司的股價表現也相當優異。再加上近期平板電腦開始退流行,插拔及旋轉的觸控筆電也對平板電腦進行反擊,使得PC換機潮真的開始出現。而另一個現象是,近期華碩推出高CP值中低價5~7千元台幣的Zenfone手機,比小米機更具有國際品牌知名度及穩定度,值得注意中低價智慧型手機大幅流行的趨勢。

記得一個多月前我們曾告訴投資朋友,在股市漲多之後,資金基於安全原則將會從漲幅過多的小型成長股轉往沒有漲到的價值型股票,因此建議投資朋友應將資金開始做轉換。觀察近期一個多月來全球股市的發展方向,確實如此。例如美國股市,已有部分投資資金從漲幅過大的成長型股票轉往低估的價值型股票,造成近期Tesla、Rubicon、Netflix、Facebook等公司股價大跌,但是道瓊指數成分股及Nasdaq的中大型價值股則是穩健上揚。目前台股接近8,900點的位置,台灣上市股票的表現也開始優於上櫃股票,都是這樣的架構。

我們認為第二季全球股市仍屬衝高後再拉回整理的格局,可能帶領全球股市或是台灣股市衝高的角色仍然是上述那些價值低估的權值股,搭配高CP值中低價智慧型手機的相關概念股、產業及基本面好轉且成長的PC(MB及NB)類股,跌深的中小型股票則是小幅反彈。這些漲幅不大的權值股及價值型股票,不僅可能在近期成為指數衝高的要角,即使未來股市回跌修正,在資金移轉避險下,跌幅也不會太大,甚至還可能小幅上漲5%~15%,例如這兩天台股下跌近百點,但是業績表現佳的仁寶及和碩,這兩天股價就上漲超過5%了。

根據上述的分析,我們將相關個股彙整如下,便於讀者研習參考:

1.基本面獲利佳及股價低估的PC相關股票: 巨騰(9136)、兆利(3548)、鴻海(2317)、仁寶(2324)、華碩(2357)、光寶(2301)、和碩(4938)、微星(2377)、技嘉(2376)、IC設計公司的立錡(6286)、致新(8081)、F-敦泰(5280)。

2.短線股價漲幅較大,等待拉回的個股: 良維(6290)、瀚荃(8103)、信錦(1582)、新日興(3376)、鑫禾(4999)、台達電(2308)、廣達(2382)、群光(2385)、超眾(6230)、新普(6121)、可成(2474)、志超(8213)、超眾(6230)、義隆(2458)、DRAM的華亞科(3474)、宏碁(2356)。

貳、微軟停止支援XP,換機需求出現
一、微軟停止支援XP,換機需求出現
微軟不支援XP為何會引發PC換機潮呢? 可以從下列幾個方面分析說明:

1.微軟不支援XP之後,XP電腦勢必面臨沒有任何技術支援的處境,老舊XP缺乏防禦新式資安攻擊的安全機制,一旦出現新的作業系統漏洞,XP一上網就會暴露在被駭客入侵的危險中,遇到惡意程式毫無抵抗能力,駭客很容易就能取得管理者權限為所欲為。

2.舊PC當然可以不用XP,直接使用Windows 7或Windows 8軟體,但是執行效率及速度將會變慢(舊電腦跑不動新程式)。因為32位元XP的記憶體定址能力只有4GB,需要大量記憶體的大型軟體,在XP上的執行性能往往大打折扣。加上XP只能支援到雙核心處理器,也無法充分發揮現在至少4核心以上的處理器效能。但是隨著3D遊戲或更複雜的Office巨集處理,唯有升級到Windows 7或Windows 8,以及升級到新的PC,才能充分發揮硬體效能。

3.XP是32位元的作業系統,Windows 7或Windows 8則是64位元作業系統,兩者所開發的軟體有無法相容的架構。而且以現在主流的電腦周邊設備也逐漸不支援XP,或是不少軟體逐漸減少對XP的支援,例如就有印表機開始不提供XP版本的驅動程式,就會出現相容性問題。

二、潛在PC換機數億台,商機龐大
根據Net Applications市調公司2013年9月的統計,在桌面作業系統中,XP的全球市占仍高達31.42%,僅次於Windows 7(簡稱Win 7,微軟於2007年推出,至今近7年)的46.39%,而且遠遠高於排名第三Windows 8的8.02%市占率。也就說,2007年以前的PC可能使用XP的機會較高,若以PC堪用年限8~10年來計算,以一年PC需求量約3億台計算,可能全球市場上有高達數億台老舊PC仍然使用XP系統,這將是未來1~2年必須更新的潛在換機者,商機龐大。

以台灣地區來說,根據台灣微軟表示,根據第三方調查機構的數據,到2013年9月為止,台灣仍有約3成個人電腦使用XP。若以行政院主計總處於2012年10月發布的台灣電腦應用概況調查數據,當時全台個人電腦數量有1,351萬台,企業與政府機關學校所用的個人電腦有526.5萬台。以此推估,全台可能在2013年底仍有約400萬台個人電腦使用XP,其中企業使用的XP電腦估計有160萬台左右,這也將是未來1~2年必須更新的潛在換機者。

Gartner表示,微軟在4月8日終止XP支援已對PC出貨量衰退造成減緩作用,刺激了XP作業系統的PC汰換,在各地都出現正面效應,第一季的商用桌上型電腦表現尤為強勁。在主要國家中,日本受到相當大的影響,PC出貨量比去年同期成長35%。歐洲、中東及非洲地區(EMEA)的商用PC市場也有改善,美國市場也已看到PC支出的回溫。我們預估全球的XP換機潮將從2014年持續至2015年7月XP完全退場為止。當然,總是有人不相信自己的電腦會中毒或被駭客入侵,等到真的發生悲慘的事,要哭都來不及,才會換機。財政部也建議今年5月報稅,請不要使用XP系統來報稅。

筆者: 陳 冠升

經歷:保誠投信菁華基金經理人,1997年第二季基金績效全國第一名;保誠投信高科技基金經理人,1997年全年基金績效全國第二名;保誠投信外銷基金經理人,1999年前3季基金績效全國第一名、2001年全年基金績效全國第一名、2001年度基金金鑚獎;台灣工銀證券自營部主管暨專業副總經理、台灣工銀投信投研處主管暨資深副總經理;第一金投信(原建弘投信)國內(外)投資處部處主管。

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2 評論

  1. 冠升大的推估正確,中低價高CP值華碩手機 營運轉正 ,9月份確定賺錢!

  2. 同樓上大大的回應, 今日水果日報 已大篇幅報導 華碩Zen Phone的銷售佳績, PC換機潮也真的出現,感謝分享!

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