PC換機潮及投資策略(一)下

參、華碩低價高CP值手機對手機市場的良性衝擊

一、消費者有多餘預算更新PC

今年度手機市場由華碩領導流行的5千~7千元台幣的高CP值中低價Zenhone手機,將會取代2萬多元的高階手機,是使消費者在更換新手機之餘,還有能力更新PC的一大功臣。

即使中低價手機早在兩年已經由中國開展出來,例如小米機或是中國地區性品牌,但架構上還是脫離不了地區性品牌及山寨機的形象(聯想、華為、中興通訊等大廠的手機尚屬中階價位,CP值不如小米機)。及至最近華碩推出4,500~7,000元台幣的5吋及6吋低價高CP值智慧型手機,更具有國際品牌價值及意義,而且也因為華碩手機的功能性與高階手機功能差不多,也比紅米機更佳。且價格較高階手機低1.5萬元以上,這的確讓許多消費者意識覺醒。因為當低價高CP值智慧型手機的功能已經大幅追上高價智慧型手機,試想,您還願意花2萬多元去換一支功能差不多,但是售價高達2萬多元的手機嗎? 當然不會。我們預估今年度高階智慧型手機可能只剩Apple的5.5吋手機賣得動而已(4.7吋手機不用太期待,就如同Apple 5C一般),因為Apple會吃掉其他品牌廠商的高階手機市占率。至於其他品牌的高階智慧型手機,今年度在Apple手機排擠之下,可能不會賣得好。

我們認為,消費者有高CP值的中低價智慧型手機可以選擇之下,今明兩年消費者對於智慧型手機及PC市場的消費趨勢將會大大地改變。消費者將可能從以往購買2萬多元的高價智慧型手機,轉成購買5~7千元的中低價高CP值智慧型手機及1.5~2萬元的PC。因此消費模式將可能出現新的組合,如下圖一所示。

二、對手機市場的影響

華碩領導流行的中低價高CP值Zenhone手機,除了將取代高價的高階手機外,也將使消費者在這一次的換機潮中變得有能力更新PC,進而也將改變手機供應鏈的關係。雖然小米機在近兩年流行起來,可是小米機有規格沒設計感;但是Zenfone不僅定位在中低價精品手機,中階手機賣低價,高階手機賣中價,同時又找上蘋果的零組件相關供應鏈把品質拉高,成為有規格也有設計感的手機。而且,重點是華碩也把小米那套網路直銷的精隨發揮到淋漓盡致。加上今年度華碩手機熱銷千萬支後,預期將來許多電信商都想爭取跟華碩做生意,華碩的品牌及平台價值油然而生。

由於高階手機對電信商不利,因為高額補貼,使得電信商獲利不高,手機廠賺走大把鈔票。但是中低價手機對電信商的營運反而有利,因為量大,而且補貼少,用戶數又多,預期未來幾年將成為趨勢。在華碩手機趕上來之後,因為有全球品牌效應,且華碩手機效能比紅米高,我們預期華碩手機銷售將會壓過紅米機,而且伴隨著華碩手機出貨量大增之後,不僅華碩的手機部門將轉虧為盈,也將對相關供應商帶來一些影響。

近兩年小米機(紅米機)及中國地區性手機的流行,造就許多相關供應廠商的業績大好,如聯發科及英業達等公司。但是今年在華碩手機強勢推出之下,我們認為今明兩年華碩及其相關零組件供應鏈將會是市場主流。由於華碩手機採用Intel的CPU晶片,將使得Intel站穩在手機市場的供應鏈地位,且其他中國手機廠商也可能仿效華碩模式,開始採用Intel手機晶片,此舉將對聯發科產生不利的影響。也進而影響高階手機的銷售,及高階手機鏡頭廠的獲利表現。

另外值得一提的是華碩手機組裝廠的和碩及機殼供應商巨騰,將成為今明兩年最大受惠者。我們將巨騰跟可成科技兩家公司做一個比較,我們發現一個有趣的現象:有人說這將可能會是4~5年前美利達V.S.巨大的翻版案例,我們靜觀其變。從生產技術觀點來說,巨騰是用自動化生產,初期資本投資比較大,在經濟規模還沒有大量出現及良率尚未大量提升之下,毛利率ㄧ定不若可成。但是經過三年來巨騰公司學習曲線已大幅拉升,毛利率開始貢獻,在良率提升及經濟規模增加下,預期毛利率還會向上攀升。

筆者: 陳 冠升

經歷:保誠投信菁華基金經理人,1997年第二季基金績效全國第一名;保誠投信高科技基金經理人,1997年全年基金績效全國第二名;保誠投信外銷基金經理人,1999年前3季基金績效全國第一名、2001年全年基金績效全國第一名、2001年度基金金鑚獎;台灣工銀證券自營部主管暨專業副總經理、台灣工銀投信投研處主管暨資深副總經理;第一金投信(原建弘投信)國內(外)投資處部處主管。

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