倚天不出,誰與爭鋒(上)

壹.投資資金開始青睞電子股

台灣電子股從2000年股市泡沫以降,僅有少數公司強勢表現數年,指數衰敗超過10年。除了電子業產能大幅開出,產能供過於求之外,加上中國員工偷學台廠技術後自行開業,以及中國政府的大力支持,中國廠商以低價搶單與台廠競爭,形成台廠競爭上的不利。又因台灣法令限制,使得某些台灣廠商喪失在中國坐大的機會,進而讓中國有機可趁而大幅崛起超前,台灣廠商雖欲力往狂瀾,也已面臨望塵莫及的窘境。以中國線上交易及社群網路的興起為例,阿里巴巴及騰訊已成為中國地區的霸主,台灣廠商只能望背興嘆。台灣電子業面臨許多負面因素已經夠慘了,後來又因2002年中國經濟及股市崛起,造就中概收成股及傳產股興起,正式與台灣電子股分庭抗禮,投資資金一分為二,台灣電子股不再是一支獨秀,甚至在2003~2008年及2011~2013年之間,除了少數電子公司能夠串場登上一段時間的主要演員之外,很多公司淪為跑龍套的配角,甚至很多電子公司變成股市當中露一下臉的丑角而已。

但是近幾年來中國過度發展所產生的負面作用,反而為台灣電子廠商帶來商機。當中包括中國房地產泡沫即將破滅、中國資金緊俏造成地下經濟及影子銀行問題從冰山一角逐漸浮出水面、生產低價卻隱藏黑心的有毒商品、公司財務資料可信度非常低等等。加上中國人勞動成本高漲,許多使用勞動力較高的外資企業,受到勞動成本高漲所苦,因而許多外資企業開始將工廠從中國外移到其他國家或是拉回本國生產。

在這樣的架構下,未來中國經濟硬著陸或中國金融危機發生的機會將大增,影響所及將遍佈亞洲區域國家,尤其在中國大陸做內需的台灣企業、供應給中國大量原物料的東南亞及澳洲等國家,未來受害程度將會最大。這也是近一年來台灣中概收成股業績及獲利沒有能夠再大幅成長,股價沒有大幅表現的主要原因,而這些年來,投資在中國的基金不僅沒有表現,甚至還逆勢下跌,於是投資資金逐漸從這地方往外移出,不再與電子股分庭抗禮,轉而由台灣生技股一枝獨秀,甚至走上投機的路線,等待股價泡沫破滅。就在中國收成股業績展望欠缺成長性、台灣生技股走上投機路線,等待股價泡沫破滅之際,市場上投資資金從2014年開始明顯轉移到電子股身上。

貳.台灣電子業出現否極泰來

台灣電子業產品以外銷歐美地區為主,雖然也有部分產品在中國大陸銷售,惟比重不是太高;即使市場投資人會擔心電子股在未來也會受到中國經濟硬著陸或中國金融危機影響,然而受害程度不如中概內需股高,會很輕微。甚至中國經濟硬著陸或中國金融危機真的發生,雖然短期間也會因訂單突然下降,但下降幅度會遠低於2008年底到2009年上半年的跌幅。然而,電子業卻可能因為中國經濟硬著陸或中國金融危機造就原物料價格大跌,使得原物料成本大幅下降、中國許多小廠缺乏資金倒閉而退出市場,市場過多的產能及供給得以降低,產業秩序得以重整,對以中國為生產基地且做外銷的電子公司非常有利。這對台灣電子業將會是一個短空大長多的格局,台灣電子業不僅得以享受產業秩序重整完畢之後的好處,而且也可能因原物料價格下跌,獲利將會大幅提升。

參.近期產業發展趨勢對台灣電子業有利

 今年電子股的發展可能是整個類股走背3~4年之後的一次大轉機,有別於各年度僅有少數電子股獨領風騷的局面,而且也可能是從2000年電子股大衰敗之後,2014年起將會是電子股重振雄風大好數年的另一次大商機。為何如此呢?原因如下:

一、近10年來電子業面臨產能供過於求的痛苦,許多廠商不僅不再任意增加產能,甚至將產能調配到相近且有前途的領域去發展,降低原有產能供給。

二、2007底~2009年全球金融風暴,部分產業在當時或是在往後2~3年內出現倒閉潮,最明顯例子就是DRAM產業,目前全球DRAM廠僅剩三家寡占,DRAM供給處於非常健康的情況。至於近幾年太陽能及LED公司也出現廠商倒閉,但是整個產業並沒有產生較大的倒閉潮及整併潮,這兩個產業的供需秩序沒有完全整理完畢,嚴重供過於求的局面仍然存在,相關公司的業績僅能隨著景氣好轉而受惠,股價也會出現反彈,但是獲利及股價表現遠遠不如DRAM業紮實。

三、歐美景氣復甦,企業採購增加。尤其因微軟XP即將退役,引發注重網路安全的歐美企業淘汰舊PC,引發另一波PC換機潮,預計將會持續兩年。台灣很多廠商是以PC相關產品起家,PC換機潮帶來PC更新效益,對台灣廠商有利。

四、中國企業崛起,歐美日國家開始圍堵。例如華為的網路產品讓歐美國家產生資安及國安的疑慮,許多歐美國家寧願捨棄中國產品,改用台灣產品。日本廠商則因二次大戰對華侵略造成仇恨,近期又因釣魚島事件引發中日衝突,中國抵制日貨;日本廠商為擺脫中日衝擊對貿易的不利,改採與台灣廠商合作。

五、新產品需求及基礎建設更新商機,包括低價精品智慧型手機流行,台灣廠商代工機會增加;LED照明起飛,相關廠商商機大幅成長;穿戴式產品百家爭鳴,蓬勃發展;4G LTE基地台、雲端及Big Data大量建置,對台灣網通、伺服器及相關零組件廠商需求殷切;車用電子產品興起,台灣廠商獲得新的大商機。甚至未來機器人時代,台灣廠商也將獲得新商機,例如鴻海和美國賓州卡內基美隆大學合作研發機器人自動化科技,日本軟體銀行也委由鴻海生產機器人。

請投資朋友再回顧一下,1999年台灣電子業Y2K大景氣相對本波電子業景氣開始回溫,似乎歷史重演,情境相類似。而其相似情境如表一:

肆.電子低股價基期股成為短期主角

本波台灣電子股受惠於XP將退引發PC換機潮、4G及雲端建置對Server需求增加、中低價智慧手機及平板電腦流行、LED照明大量興起、太陽能需求好轉、線上交易流行、車用電子興起的新代工機會,台灣電子業會產生較多代工機會,預期電子業業績好轉及股價持續強勢到明年底,成為股市主角。屆時漲幅已大的傳產股及生技股的投資資金會被排擠,大盤結構上漲電子股,跌傳產股及生技股,台股指數緩步攻堅。(穿戴式產品百家爭鳴,但是既然是百家爭鳴,也可能叫好不叫座,需要經過一輪的淘汰及競賽,才知道何種產品會成為市場寵兒。物聯網在未來會大量興起,但是到目前為止沒有一家廠商可以制定規格,因此仍然屬於較長線的產業概念,未來3~5年才會發酵。以上兩者都先不要期望過高。)

就股市輪動來說,去年至今,初期電子股由台積電、大立光、聯發科等股票領軍。但是當股市突破9千點,許多高價股漲不上去,甚至還下跌,主因投資人擔心股市超過9,200點屬於高檔區,許多高價股股價貴了(或因有些公司今年度沒成長性、或是本益比較高),買不下去,因為怕成為最後一隻老鼠。台股攻上9千點之後,許多低股價基期及低股價淨值比的公司,則是因業績好轉及獲利出現轉機而開始大漲。包括台積電滿載,聯電跟著產能被塞單進來。華亞科DRAM產能滿載不足、生產利基型DRAM的南科也是滿載,許多中國白牌手機及平板電腦生產商因拿不到DRAM,於是跟生產利基型DRAM及Flash的設計公司拿貨,造就MCP需求興起。MLCC及PCB廠商也是因為訂單增加,產能利用率提升達到8成5至9成,因而開始賺錢,使得生產MLCC的國巨、華新科、大毅等公司近期股價漲勢凌厲、生產PCB硬板廠商的股價也開始落底回升。

近期股市上漲主軸圍繞在PC換機潮、4G及雲端建置對Server需求增加、中低價智慧型手機、LED、被動元件等等相關受惠股,這是因為許多業績轉機公司由去年底產能還閒置,到目前產能接近85%~90%以上,業績及獲利出現轉機,使得股價一反以往疲態,因而出現大漲的情況。目前低股價基期股票其股價不是因為投機而上漲,而是業績及獲利持續往上成長所帶動的。短期間低股價基期股票的股價漲多了當然會出現回檔修正,但是回檔修正之後,又會活潑亂跳,預期近期股市將持續這樣的投資方向及趨勢。等到中低價股票漲到開始出現投機,投資人戒慎恐懼之際,且高價股也回檔修正一段時間變得較為便宜之後,資金又會回流到高價股來,再由高價股及權值股上漲帶動台股大盤上漲,維持健康輪動。

另外,6月底也可能出現集團股作帳的可能性。以今年度最想做帳以及最有作帳機會的集團,可能以台塑集團莫屬。台塑集團一直跟大家說塑化產業今年不好,但是轉投資的兩家DRAM公司南科及華亞科股今年會貢獻相當大的業外獲利,其實已經明白告訴大家,整個集團做多的股票就是華亞科及南科這兩家公司。若以台塑集團近十年在南科及華亞科股票身上賠了太多錢,未來兩年遇到DRAM黃金三年,整個集團不趁機作帳又待何時呢?

筆者: 陳 冠升

經歷:保誠投信菁華基金經理人,1997年第二季基金績效全國第一名;保誠投信高科技基金經理人,1997年全年基金績效全國第二名;保誠投信外銷基金經理人,1999年前3季基金績效全國第一名、2001年全年基金績效全國第一名、2001年度基金金鑚獎;台灣工銀證券自營部主管暨專業副總經理、台灣工銀投信投研處主管暨資深副總經理;第一金投信(原建弘投信)國內(外)投資處部處主管。

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12 評論

  1. 請教大師,

    據今天媒體報導 南科董事會決議 27日為減資基準日;相關媒體報導第2季底每股淨值可望重返新台幣5元之上。
    下半年DRAM市況樂觀,南科第3季每股淨值將可維持在5元以上,甚至有機會挑戰票面10元大關,預計11月中下旬將可脫離全額交割股之列,南科希望同時能恢復信用交易。

    若參照您的文章提及電子產業低股價低基期將成股市主角那 南科應是逢低佈局的好機會,但是會有哪些風險呢?
    又該如何合理預估其獲利呢 ?

  2. 一.南科6/27基準日。以南科第一季稅前淨利68億,稅後淨利61.27億,虧損還須課10%的稅,是因為減資的關係。再以南科自結4月份單月稅後17.39億,可能在DRAM價格上漲之下獲利持續往上攀升,看樣子今年第一季應該是全年度獲利最低,而後逐季增加。目前有看到外界預估(請注意是外界預估),南科今年本業及從華亞科權益法認列獲利共可獲利250億,以減資後股本約240億不到來計算,稅後EPS高達10元以上。不過,這是牽涉到預估,既然是預估,就有風險。

    二.若是南科減資基準日當日股價為8元,那麼減資完畢之後,股價為80元。相對於減資後,上述外界所估計稅後獲利250億,EPS為10.4元來說,本益比只有7.5倍,本益比還相當低。

    三.南科減資9成彌補虧損後,累計虧損只剩下174億,減資後股價80元(上述基準),今年EPS為10.4元(賺250億),彌補虧損後,反變成有保留盈餘76億(EPS>3元)。股價淨值也有機會回到10元,也就有機會重新申請信用交易,而且明年也有機會配發今年度的獲利。

    四.重點是減資後的南科,明年獲利會是成長呢? 還是衰退的呢? 這才是投資的關鍵。

    五.若是明年南科的獲利是遠高於今年度的獲利,那麼以減資後股本所計算的EPS就會高於今年度,本益比就會更低,減資後股價就會有大幅表現的機會。若是明年度獲利低於今年度,那麼明年度的本益比就會比今年高,股價表現空間較小。

    六.任何投資都有風險,只在於風險的高低多寡而已。

  3. 我一直跟投資朋友說,今明兩年是台灣電子業轉型坐大的大好機會,也是這兩年股市主角,為何呢?
    一.今明兩年是台灣電子業轉型坐大的大好機會
    (一)中國企業崛起,歐美日國家開始圍堵
    例如華為的網路產品被歐美國家產生資安及國安的疑慮,許多歐美國家寧願捨棄中國產品,改用台灣產品。中國廠商製造的黑心商品,無法獲得歐美日國家的認同。日本廠商則因二次大戰對華侵略造成仇恨,近期又因釣魚島事件引發中日衝突,中國抵制日貨;日本廠商為擺脫中日衝擊對貿易的不利,改採與台灣廠商合作。
    (二)中國經濟硬著陸或金融危機,台灣電子業短空大長多
    目前中國市場資金真的很緊,許多中國小廠可能會在今明年兩年出現倒閉或是被迫關廠,過多的產能供給將會因此大幅縮減,產業秩序得以重整。即使是市場一直擔心中國面板廠在今明兩年會增加3~4座新的8代廠,但是我也不認為會有充裕資金來支應運轉。台灣電子業不僅得以享受產業秩序重整完畢之後的好處,而且也可能因原物料價格下跌,獲利將會大幅提升,而且台灣電子廠商也可趁此機會坐大自己。
    (三)宏達電殞落,華碩崛起
    像是華碩推出的變形筆電及低價精品手機Zenphone,都是未來市場主流,不會讓小米機專美於前。而且華碩又比小米機具有國際品牌知名度,影響力會大過小米手機,我個人預期華碩今明兩年業績將會大好。我們也樂見宏碁也在做這樣的調整,可能尚需一段時間才會調整完畢,但是至少不會像一家豬頭外資調降宏碁目標價為10元的情況。至於宏達電如果能夠放下身段學學華碩,也開始大量推出低價精品手機來面市,並且好好區隔低價及高價產品的市場,也不見得沒有翻身的機會。如果宏達電今年再不改變的話,恐怕3年後會被併購,若是這樣的話,併入華碩還比較乾脆。
    (四)三星不再獨大,對台灣廠商有利
    南韓三星電子的確是全球最大的消費性電子公司,包山包海甚麼都做,大到全球電子公司都畏懼他。但是南韓三星電子正在走1995~2000年聯電所犯的最大錯誤的路線:既做代工(幫Apple代工手機CPU),又做自有品牌與各戶競爭。結果一者最大客戶Apple對三星電子的抄襲仿冒非常感冒,不僅與三星電子對簿公堂,甚至還將原本下給三星代工手機CPU,轉換到台積電來,使三星電子在晶圓代工的業績及獲利大降。二者Apple今年要推出5.5吋大尺寸手機,將搶回三星電子高階手機市占率,而三星在低階手機市場又將面臨華碩的崛起,使得佔三星集團獲利超過6成的手機產品線今年起獲利大降。三者全球電子公司對三星素行不良的仿冒行為很感冒,且在美國隊長Apple號招之下,大家對三星帝國開始反擊。四者在面板技術方面,的確三星電子走在技術領先地位,但是繞曲式面板有行無市,曲高和寡,無法賺錢,倒不如台灣廠商在4K2K賺錢來得實際。再加上中低價智慧型手機市場崛起及車用面板需求大增,台灣面板廠商在這兩塊市場獲取較高商機,因而獲利比南韓兩家公司好。
    南韓三星電子在晶圓代工及手機市場的挫敗,及面板獲利不如群創及友達,氣勢不如以往,不過今明卻因DRAM及Flash市況好轉而彌補上述四項不利,算他運氣好。南韓三星不再獨大,對台灣電子廠商有利。
    二.這幾年是台灣電子業轉型做大的黃金三年
    我一直跟投資朋友說,今明兩年是台灣電子業轉型坐大的大好機會,電子股將會是這兩年股市主角,因為在上週文章以及本週文章一直在闡述這樣的論點。重點是,何時高股價基期投機公司股價泡沫破滅,電子股大漲呢 ? 可能要再等一個轉折點吧。這個轉折點就是股市重回基本面掌控,股市修正完畢(或是個股修正完畢)之後的大漲路線,我認為就快要出現了。
    譬如說,以本益比偏低及業績大好的台積電、聯電、華亞科等半導體公司、IC設計公司的聯發科、F-敦泰、群聯等公司、或是中游零組件及下游系統廠的大立光(不過須提防大立光股價噴完作結束,投資朋友要謹慎應對。)、鴻海、華碩、微星、技嘉、仁寶、和碩、巨騰等公司,或是第二季獲利超出預期的面板雙虎群創、友達,以及低股價基期的轉機股如MLCC股票,帶動股市大盤再往上衝高,這樣的格局將會不一樣。
    因為下半年晶圓代工及DRAM會缺貨,今明兩年EPS可達9元及10元以上的台積電,股價絕對不會持續維持在本益比不到15倍的位置,將來一定會往15~20倍移動。DRAM產業將從下半年缺貨到明年底,相關公司的獲利將會大幅成長,可能目前股價還不到頂峰的一半。面板雙虎的群創及友達獲利超出市場預期,將來股價也會往上做調整。至於中游零組件及下游系統廠商出貨旺季及業績優於預期,加上股價本益比又低,上述的許多公司本益比都不到10倍,絕對不會讓40~70倍本益比的生技股及20~30倍本益比的機電股及中概收成股專美於前的,未來本益比將會至少提升到10~15倍之間,甚至接近15倍或更高的本益比。上述電子股將是台股大盤往上衝關最重要力量,且帶動其他相關電子股往上攀升。

    • 感謝冠升大提供的另類觀點!
      目前成交量還不大,目前的投資人似乎都比過去Smart,在九千多點不亂追!
      但便宜貨越來越少,等待爆大量後換手出脫。

  4. Horries兄,
    上述貼文有再更新過,下午寫得比較匆忙,而且也先把下週文章做部分透漏,敬請指教,感恩。
    您說的沒錯,9200點之上大家都很謹慎,但是主力股及投機股還在硬拉,這樣的結構看起來不健康,對吧?
    不過,這種情況即將改觀。因為電子股的景氣開始好轉到大好,許多公司的股價會出現越漲,本益比還越低的情況,
    上述貼文所說的公司股價是否如此呢? 仔細想想看。

    • 相當認同冠升大大的看法,個人也是這樣認為。
      成交量雖然不大,但個股的排序正在改變中,
      個股的改變不是那麼容易被發現,要賺取大波段利潤,
      靠的是"基本功",耐心及停損。
      基本功跟耐心若是搭配大多頭時真的是長線投資人賺大
      波段的好朋友。個人經驗是抱到一檔中規中矩的股票,
      股價常常表現平庸,2008金融海嘯時公司也是賺錢,但股
      價還是照跌,之後公司還是跟過去表現一樣,結果今年股價
      衝上去了,若從財報數字還是看不出公司突出的表現,股價
      似乎暗示了另類訊息,跑的比基本面還快,套一句"首信大"
      說的~~"多頭時停利放寬一點",期待未來業績的發佈。
      停損對我來講很難,當我想到虧了多少錢時,就砍不下手,
      所以只有勉勵自己停損設好,公司的成長性出問題甚至衰退,
      該停損就得停損。資金換到成長性的個股,虧損的部位又慢
      慢的回來了。
      感恩~~

      感謝您一直提供非常精闢且相當值得研究思索報告。
      若不是有相當的研究,是很難寫出這樣一篇報告的。
      不曉得有多少投資人看到

      • 一.有些股票的錢可以賺,一定要賺到;有些股票的錢不能賺,就不必強求。基本面已經不對的股票,停損一定要嚴格,不能猶豫,一猶豫的話,會陷入進退兩難的局面,動彈不得,也會失去其他賺錢的機會。

        二.我跟投資朋友都一樣,都一直在找有機會的股票,甚至是找潛力股。然而,要從台股上千檔股票當中去找出潛力股,真的就像大海撈針一般,困難重重。要如何化繁為簡、去蕪存菁呢? 從TOP DOWN選股方式來說,可以讓我們往下篩選最好的公司,當然也可以用這種方式刪掉短期間沒有太大機會的公司。即使目前股市處在多頭格局,部分被刪掉的公司也可能會反彈或小漲(也可能因6月季底作帳而上漲),不過反彈不會持久;可能更大機會是下跌的,而且跌多漲少,上漲空間不大,下跌空間很大;這樣的公司僅能在股價大跌之後,做跌深反彈的搶短而已,不要浪費時間、精力、資金在這些被刪掉的公司。

        三.或是股價處在末升段噴出之際,股價超漲噴出結束之後恐怕會大跌,持有這樣的股票也務必要記得逢高獲利了結或是停損。持有上述相關股票的投資朋友,要記得停損或是見好就收,換股到沒有被刪掉的公司當中找標的,將來機會會更大。

        四.下週文章就是要跟大家探討用刪去法刪掉不要投資的標的,根據刪去法去掉不要投資的標的之後,投資朋友您將會發現剩下少部分的公司可以投資,縮小投資範圍。

  5. 冠升大的說明令我獲益良多!

    我已準備期待電子股景氣大好的時點來臨。

    謝謝!

  6. 我相信財子學堂的每位財子都恨樂意分享他們的投資經驗及想法給大家參考,若是投資朋友覺得財子們寫的文章很棒的話,也請各位讀者不吝分享他們的文章到您的FB或是Twitter,讓更多有興趣的朋友可以閱讀到好的投資文章,感恩。

  7. 陳Sir日安:

    小弟也是非常看好PC強制換機潮及如愛瘋6大尺寸手G所帶來的電子榮景,選了幾個相關的股票…雙D為守選
    想特別請較觀於面板折舊的部分,大部分面板廠所提之折舊於14年底攤完
    這部份即可立即想少到毛利大幅提升,當然中間變數甚多
    中國新產及韓國是否也攤提差不多及供需面價格面變化甚多
    其次重點為大盤指數以高,等回檔在切入?指數看回不回?不管直接切入等兩年?

    雖然很看好PC換機潮所帶來之商機,但是切入點實在難以估計………..

    小弟不請教個股….以免造成困擾 煩請撥空回覆…..感恩

    • a70005兄弟,
      你的提問又要我把(下)篇的文章做部分的透露。
      一.群創及友達最後資本大量支出是在2008~2009年,而後就沒有再大量做資本支出,僅作部分產能及製程技術提升而已。經過5~6年的折舊攤提完畢之後,2014年起兩家公司的折舊費用都會比前一年大降1~2百億,會有2~3年是如此的,除非未來又在蓋新廠,不然3年內折舊費用都是持續往下大降。這是近兩年獲利成長或是不虧損的主因之一,若是再因景氣好轉,面板價格往上調升,獲利更會大增。

      二.群創及友達不再盲目蓋新廠是對的,因為會再燒很多錢,填不滿錢坑。近幾年這兩家公司專注在技術提升並且切入手機及車用市場,比較符合市場趨勢。因為市場對TV需求被群創推往4K2K,而且近幾年及未來幾年智慧型手機往低價化走,誰能做出符合市場需求的低價又好用的手機面板,才是最大贏家。再加上車用市場崛起,也不用用到非常高階的面板螢幕(當然也不能太差),也剛好是台灣兩家廠商的強項。

      三.南韓兩家公司在前年及去年各在中國開出一家8.5代廠之外,也沒有再增加新廠,中國新廠產出以TV為主,但是新廠折舊比群創及友達高。至於南韓兩家廠商在南韓本土的面板廠則是往手機及TV的比重較高,並且也發展繞曲式面板或OLED面板,但不見得賺錢,因為曲高和寡的有行無市需求。在Apple不爽三星抄襲的情況下,LG獲得Apple手機面板訂單較大,其他出中高價位的手機廠商也寧願跟LG或是日本JDI拿貨,不願跟三星拿貨。因為三星則用自用很大比重的手機面板,惟因三星手機開始賣得不好,高階手機面板應該會供過於求,不像2013年初宏達電因為拿不到高階手機面板,造成蝴蝶機叫好卻出不了貨,因為拿不到面板。

      四.中國在2010~2011有新廠加入,新廠折舊攤提才2~3年,離完全攤提完畢尚有3年(不過中國允許10年攤提,那麼也可能較久,但是每年的折舊會較低一些),為折舊費用仍比群創及友達高,且品質離全球四大家面板廠來有一大段距離,中國自用或是賣到第三世界國家還可以,先進國家則是賣不了。至於中國在今明兩年會有3座新廠加入,廠房會蓋,可能機器設備也會進來(因為採購者回扣已拿),但是是否能夠拿到充分資金來運轉(一座新廠要花30億美金左右),可能要打一個問號。

      五.至於對電子業績成長股的投資來說,首先要說明一件神奇的是,那就是電子業從景氣好轉到景氣大好,公司業績及獲利會以45度的陡角揚升,雖然股價從景氣好轉的階段就出現不小的漲幅,因而可能會讓投資人誤認為股價漲很多而不敢投資(外行人看門道,不敢投資,甚至還賣出),或是看好部份股票希望等他回檔再來投資(半吊子充當內行人挑三揀四,想出便宜價格來買。或是股市老千,利用媒體或外資的負面訊息來打壓股價,趁機來加碼),但是許多業績股股價就是不回檔或是僅僅小幅回檔,甚至小幅回檔之後又持續往上漲或是創新高股價(識貨者根本不想賣,甚至還逢低加碼)。

      六.近期許多電子業績股的股價走勢不就是這樣嗎? 從年初的股價所預估本益比,到6月底為止股價漲幅3~5成,但是預估的本益比卻沒有增加。從去年底以來即使許多業績股股價漲多了會有小幅回檔,但是股價往往在小幅拉回之後再出現衝高,而後在一個股價平台區整理,整理完畢之後又往上衝高,在另一個較高的股價位置做整理。投資人要注意的是,目前股價漲勢也只是業績開始好轉而已,未來股價會持續漲到景氣大好的位置,而且投資人也會發現,屆時股價縱然漲很多,但是本益比也不見得比景氣好轉時的本益比高,很是神奇。至於股價何時結束,一定是最後出現股價投機行情的噴出,大幅度拉升本益比,然後才會結束。這是因為不知不覺者或是擦鞋童也都聽說公司業績很好,因而跑進來投資。

      七.根據倚天不出,誰與爭鋒(上篇)我們對今明兩年電子業景氣的看法偏向樂觀,再加上倚天不出,誰與爭鋒(中篇),請看本週二文章,我們利用刪去法去掉不要投資的標的之後,投資朋友您將會發現剩下少部分的公司可以投資的標的,大部分是出現在電子產業當中。這也是我一直告訴大家,這兩年股市將是電子股的天下,也是電子股會持續2年成為股市主角的原因了。且在未來資金會持續往低股價本益比且業績及獲利大幅好轉及大增的電子股做乾坤大挪移,因而本益比會被市場資金往上提升,不會一直停留在被低估的位置。

  8. 各位親朋好友,
    感謝大家對小弟的文章"倚天不出,誰與爭鋒(上)"熱烈回應,我期望各位好友可以先看"寶刀屠龍,號令群雄",再閱讀"缺貨缺定的DRAM產業? “這兩篇文章,當這兩篇閱讀完畢之後,再閱讀"倚天不出,誰與爭鋒"等一系列的"股市倚天屠龍記",您將會發現,未來投資趨勢真的就是如此阿。
    若是還有空的話,請再閱讀"陸股為何這麼弱",以及"PC換機潮及投資策略",您就可以知道,台灣電子產業正在崛起,不是沉淪。
    祝大家投資賺大錢。

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