反彈或回升?(上)

壹.結論:

我認為本波台股及美股應是漲多回檔修正,還不是結束,跌多之後終究會反彈。

近期投信數百億資金將從生技股及小型投機股退場,轉而投資低本益比業績成長股或跌深權值股,業績股掛帥時代來臨。

貳.都是投機惹的禍!

近幾年來許多業內、主力大戶、公司派股東、投顧、投信、自營商等操盤人著墨生技股非常深,在股市多頭之際,的確讓他們嘗到不少甜頭,大家食髓知味,越賭越大。去年許多投資人嘗到某家生技公司被併購,股價由40~50元推升到100元,再上喊150~200元的甜頭。就在400多元附近大力加碼某檔生技股,想泡製外傳上看千元以上目標價,可惜的是,菜蟲吃菜菜下死,人心不足、蛇吞象。許多人因為該股票曾食髓知味,卻可能導致不僅吐光以前所有獲利,甚至還慘賠。

基亞無量崩跌,又碰到烏克蘭情勢緊張、伊波拉病毒在非洲蔓延、美國轟炸伊拉克等利空,全球股市回檔修正。投信及投顧公司為應付客戶贖回、高檔大壓股票且慘賠的投資人、中實戶、主力作手、業內等等為了籌資還金主,大舉清倉其他股票,尤其股價最強者一旦破線,就遭砍殺,就在許多股票遭套現之際,也讓股民心慌慌而對股票作停損或停利,造成台股一個月以來的跌幅居亞州區排行第一名。但是,除了生技股之外,能賣的好股票都已經賣完了,不會再影響許多業績成長股的反彈或回升趨勢了。

參.投機股窮途末路

一.生技股高點已過

雖然台股從近9,600點修正到9,050點附近出現反彈,目前尚未確定台股大盤高點已過,但是可確定的是:許多投機股及生技股的高點已過。見下圖一.上市生技類股日線圖及下圖二.上櫃生技類股日線圖所示。

生技股從2005年上漲以來歷經8~9年大漲,如同電子股從1993年大漲到2000年一般,股價漲到泡沫階段,終究會因內外在利空戳破股價泡沫。去年基因國際出事後,生技股敲了第一下警鐘。至於這次基亞事件,則是戳破生技股股價泡沫的主因。當許多生技股獲利出不來、股價泡沫破滅,投資人對生技股會更謹慎及嚴格,資金也會從此處大量退出(尤其數百億投信公募及代操基金)。不僅未來整體本益比將會降低,甚至股價將會走空一段時間,千萬不要存有股價被錯殺的念頭,任意去搶短。 

二.生技股本益比將降低

基亞公司戳破生技股泡沫,也戳破本夢比的美夢。投資人在賠錢過後,才會檢討自己怎麼會去投資這樣的公司,這樣結果會讓投資人重新思考投資邏輯。至於基金方面,這一次生技股崩盤式下跌,所有基金經理人一定大砍生技股。如以公募基金加上四大政府代操基金總規模應超過1兆,以平均持有5%上市及上櫃生技股退出一半來說,至少會退出2~3百億資金出來。

另外,鑒於基亞股價無量崩跌,金管會證期局將訂定「基亞條款」,未來上市櫃的生技公司不得隨意發布新藥研發進度,藥名也不得用艱澀的專有名詞,以加強生技公司資訊揭露的完整性。證交所新增「股價波動過度劇烈或成交量過度異常」及「小型股」集中度指標,監控小型股異常飆漲,皆有助於抑制炒作歪風。

 

筆者: 陳 冠升

經歷:保誠投信菁華基金經理人,1997年第二季基金績效全國第一名;保誠投信高科技基金經理人,1997年全年基金績效全國第二名;保誠投信外銷基金經理人,1999年前3季基金績效全國第一名、2001年全年基金績效全國第一名、2001年度基金金鑚獎;台灣工銀證券自營部主管暨專業副總經理、台灣工銀投信投研處主管暨資深副總經理;第一金投信(原建弘投信)國內(外)投資處部處主管。

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