就怕一翻兩瞪眼

聚焦蘋果新產品

引領台股與蘋果供應鏈走強的iPhone 6題材,將在9月9日Apple新產品發表會見真章。Apple新產品發表是否有驚豔之處,將牽引相關股票的漲跌。

蘋果公司9月9日舉行產品發表會,一般預期iPhone 6即將亮相,但投資人早就大舉買進,8月29日Apple以102.5美元新高價收盤,不僅把蘋果股價推上歷史高峰,也炒熱蘋果供應商行情。果粉對Apple的忠誠度堅強,Apple股價沒有因9月2日許多女星iCloud資料受駭影響,卻因上週三Samsung推出新Note Edge曲面平板顯示技術,全球首創內建側邊曲面螢幕的智慧手機, Apple股價在兩天大跌超過5%。反觀Samsung推出新產品後隔天股價上漲1.77%,顯然Samsung新推出Note Edge在顯示技術上的確有令人驚艷之處。至於該技術實不實用,可能還需要一段時間來證明。

由於Apple早在去年底預告新手機加大螢幕,符合市場需求,也造就果粉換機意願,不過這一年來許多蘋概股股價也事先反應大部分。如果Apple在9月9日三箭齊發的新產品發表會能夠有驚豔的地方,相關股票將還有上漲的空間;若是符合預期,大致上就維持現狀,就看未來出貨量多寡而定。要是不如預期,可能相關股票會出現利多不如預期而下跌。9月9日iPhone 6硬體規格或是新產品勢 必要夠嗆辣,方能激勵多頭攻勢再現的氛圍,但是許多相關股票都已經大半反之下,不建議投資朋友賭太大,以免落得一翻兩瞪眼的情況。

新一代iPhone可望配備更大螢幕,拉近與三星等其他廠牌智慧手機螢幕尺寸的差距,預料會受消費者熱烈歡迎。相關概念股在近一年股價受惠而已經上漲後,蘋果新手機或新產品驚豔與否將牽涉到未來業績銷售的好壞,也將成為影響供應商成敗的重要關鍵,不管是晶片製造商、關鍵零組件廠商到鴻海等組裝代工業者皆然。儘管要到新手機或新產品上市,第一份產品拆解分析報告出爐之後,蘋果iPhone 6訂單的贏家與輸家才會正式揭曉,但從最近供應鏈股價表現也能猜出一二。除了新手機之外,蘋果也透露進軍穿戴裝置市場的訊息,傳聞已久的「iWatch」也可能出現在該日發表會。根據往例研判,新iPhone可能在產品發表後兩週開賣。至於,iWatch的推出日期,根據Re/Code預測可能要等到明年。

不建議賭太大

9月9日Apple發表新產品的確令人既期待又興奮,但是我們真的不建議投資朋友賭太大,因為許多蘋概股已經漲幅一大段了,可能再大漲會很有限。我們認為Apple新產品發表會對供應鏈股價激勵可能會有限,原因在於:

  1. 市場普遍對iPhone 6出貨量預期過高,雖然iPhone 6可望從Samsung、LG、HTC等高階手機身上搶到一些市場,但因目前市場上開始大量流行平價精品手機,若是iPhone 6只增大螢幕,沒有新增驚艷的功能,可能賣相增加會很有限。
  2.  iWatch可能要在明年才發售,對相關供應鏈近期的營收與獲利貢獻不大。
  3.  拉大尺寸的iPad Air 2單價若是提高可能不利市場需求,且近期平板電腦市場表現疲軟及退流行,單價提高的iPad Air 2可能出貨動能有限。

無關秋節變盤

中秋3天連續假期只多放一天,但投資人居然擔心連假期間突發利空,使得台股明顯陷入低量觀望氣氛。近期台股反彈到9,500點,除了面臨前一波9,593點壓力外,又面臨前幾年9,800點高套牢區,投資人一方面期待萬點行情,一方面又擔心中秋節後變盤,這種矛盾情結,倒不如說:都是漲多惹的禍! 而且誘因9月4日ECB宣布降息,美股當天卻出現開高走低下跌的窘態,可能跟美股處在高檔區有關,也造成9月5日亞太股市(除陸股外)也出現利多鈍化的小跌情況。另外,近期台股漲勢疲弱且成交量大幅萎縮,除了面臨高點套牢區外,可能跟中國股市大幅反彈以及滬港通吸金效應有關。除非陸股表現只是短暫,上證指數反彈到2,450點又被打回2,000點位置;不然的話,近期可能越來越多人關注陸股,陸股及香港國企股如果持續表現強勢,滬港通吸金效應將不利台股表現。

只關乎基本面強不強

台股從8月8日反彈以來成交量不夠的確是一大隱憂,且以9月2日台股獨自大跌113點,有別於亞太區股市不跌,感覺有些詭異。不過,有些樂觀的技術面專家則認為目前成交量低,不會直接做頭下跌,甚至可能在秋節過後先衝高到國慶日再往下跌,屆時台股大盤將有機會挑戰9,800點。因為目前9,400點離高點不過數百點而已,政策作多決心堅定的話,也是很快就到。

我們從8月公布營收以及新接訂單的情況來看,除了吃蘋果的相關供應商近期出貨較強之外,其他沒有吃蘋果的產業也開始在8月下旬出現訂單降溫或旺季不旺的情況。我不知道這是因為前幾月拉貨速度較快,目前陷入短暫庫存消化?還是需求不如預期? 的確讓人不得不謹慎。

另外,餿水油食安問題越演越烈將不利大多數食品股、房地產需求大幅降溫不利資產及營建股、中國消費需求疲弱不僅造成中國收成獲利不如預期,也使得9月是泛用樹脂進入中國大陸「九金十銀」的旺季,卻因大陸下游買氣不如預期,9月第1周PE、PS、ABS等全面下跌每公噸20美元,旺季不旺。塑化業進入第3季旺季,但下游廠商的庫存去化不易,導致進貨需求疲軟,下半年獲利恐有下修疑慮。

因需求不如預期,所以前一波主流股僅剩金融股、面板雙虎撐場、少數半年報優於預期的股票創新高股價,部分跌幅很深的股票做反彈(包含生技股)而已;但是前一波強勢股,包含晶圓代工及封裝廠、NB/MB等PC類股、DRAM及通路股、IC設計公司反彈無力、LED上游晶圓廠股價破底,也是有點詭異。儘管9,593點或許不見得會是今年股市大盤最高點,但是基本面若是不像7月中之前那麼強的話,可能台股大盤上檔的空間會很有限,除非兩岸出現重大利多,或是政府政策大力做多。不然的話,投資朋友要在大盤超過9,500點之際作投資,應當要更加謹慎選股以及控管風險。

筆者: 陳 冠升

經歷:保誠投信菁華基金經理人,1997年第二季基金績效全國第一名;保誠投信高科技基金經理人,1997年全年基金績效全國第二名;保誠投信外銷基金經理人,1999年前3季基金績效全國第一名、2001年全年基金績效全國第一名、2001年度基金金鑚獎;台灣工銀證券自營部主管暨專業副總經理、台灣工銀投信投研處主管暨資深副總經理;第一金投信(原建弘投信)國內(外)投資處部處主管。

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