錢進滬港通4:八大板塊先受惠!

經過8月30日及9月13日兩次滬港通全網測試,港交所及上海交易所表示,隨著第二輪市場演習完成,所有準備滬港通推出的市場演習亦已結束。這兩輪的市場演習有97名交易所參與者(共佔證券市場總成交量約8成)及108名中央結算及交收系統參與者參與。滬港通技術測試全過程中,上交所與中國結算、港交所和參測會員密切配合,完成了計畫測試的各項任務,距離滬港通的實施又更近了。

滬港通的重要意義!

滬港通的最大便利在於,讓一直對A股市場垂涎三尺的國際資金找到一個直通A股的通道,那就是香港。由於香港是僅次於紐約和倫敦的全球第三大金融中心,也是全球最大的人民幣離岸金融市場,是海量國際資本的屯兵之地,因此A股市場對香港投資者的開放,實際上就是向全球的資金開放。由於香港對國際資本基本不設限制,國際金融資本可以香港為跳板,在香港直接開戶參與A股市場的交易,而無須再通過QFII的層層審核。 

滬港通的推出將會對滬港兩地的股票市場產生深遠的影響,且是人民幣國際化和中國資本市場開放戰略中的一環。通過滬港通可以借助香港的金融平臺,實現內地資本市場和海外成熟資本市場的對接,縮小雙方的差異,實現大陸資本市場通過自身發展難以解決的問題。同時也通過人民幣和港幣之間的資本交割促進人民幣國際化的進一步深化。而當落實到股票市場,滬港通帶來的則將是定價權的爭奪。 

滬港通對市場到底有多熱呢?

事實上隨著滬港通的時間接近,看好A股市場的海外資金則透過QFII佈局一直流進A股。根據數據顯示,光8月份QFII(Qualified Foreign Institutional Investors,合格的境外機構投資者)在滬深兩市就新開了22個帳戶,這也是QFII連續32個月新開A股帳戶。到8月底,QFII新開A股帳戶總數就達到了751個,其中的151個帳戶為2014年以來新開的。而到8月份,累計資金轉移進入A股就超過兆元人民幣了,這些資金對於A股市場將是很大的動能。

同時,據瑞銀估算,QFII持有A股市值約2900億元,而RQFII(RMB Qualified Foreign Institutional Investors,人民幣境外合格機構投資者,即給予合資格境外機構投資者,如基金公司、券商,以預設的人民幣額度投資大陸股市或債市)持有總市值約為570億元。若滬港通機制施行順利和A股市場回暖,1-2年之後境外資金或用完滬港通的3000億元額度,並提高QFII與RQFII的使用率,屆時海外投資者理論上可持有的股票市值將高達9000億元。 

此外,外資也已在香港佈局A股了,根據統計,8月份RQFII計畫下的ETF(Exchange Traded Funds,指數股票型證券投資信託基金,是一種在證券交易所交易,提供投資人參與指數表現的指數基金)淨流入82億元人民幣(約13億美元),幾乎是6月的兩倍。熱錢湧入香港,表示國際資金看好中國股市,並逐漸深度介入。同時,大多外資資金多集中於部分的大盤藍籌股,這種價格影響力將俱有某種定價權,在靈活度和透明度上,滬港通明顯優於QFII和RQFII。因此,滬港通施行後,部分大盤藍籌股交易將明顯活躍,與國際市場聯動明顯加強。

哪些板塊先受益?

滬港通中的568家滬股通及266家的港股通,這些共有八百多家的標的,哪些可能會是市場可能的優先選擇標的呢?包括(1)大盤藍籌股,藍籌類股的估值多有所修正,包括大型銀行估值已經回到1倍的股價淨值比(PB),再下修正的空間有限。(2)A+H股中折價較多的A股,有套利空間,AH指數約0.92,顯示A股平均來說仍折價約8%(3)A+H股中折價較多的H股,有套利空間 (4) 相關業務的交易所及證券商,港交所是最大贏家,已經漲一波了,而各承接的券商也將受惠。(5)A股沒有但港股有的公司,優質產業龍頭比如騰訊、金山軟體等;及A股中沒有的行業板塊比如澳門博彩類股等。(6) 港股稀少或缺少但A股有的板塊,如中藥、白酒和軍工等。(7)中小市值公司,股價較活潑(8)受益國企改革的國企和紅籌公司。

 

筆者: 維股力

▲資歷:電機學士,財管碩士,旅居國外多年,曾任證券公司研究部主管、大專財金科系教授、財經雜誌主筆。投資經驗超過20年,專研兩岸三地證券投資。投資哲學:天下沒有白吃的午餐,投資要勤做功課!!

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