攸關競爭力

Sony大虧的啟示 

Sony公司在9月17日大幅下修財測,至明年3月底止的2014年度淨損 Cheap Ralph Lauren Polo Shirts Outlet UK  將達2,300億日圓,不如7月預估的營利1,400億日圓,主因是智慧手機部門提列1,800億日圓的資產減記。

Sony在近10幾年來在資訊產品市場節節敗退,Sony退休高層天外伺朗語出驚人說:績效考核毀了Sony!讓“激情集團”消失了! 天外伺朗在《績效主義毀了索尼》文章中,以作者的親歷和感受著重描述Sony公司實施績效主義前後的反差,歸納Sony公司實施績效主義的嚴重後果: Cheap Ralph Lauren Shoes UK “激情集團”消失了,“挑戰精神”消失了, “團隊精神”消失了,創新先鋒淪為落伍者。

Sony喪失競爭力錯判形勢及趨勢,其原因或許可能如上述所言。雖然Sony欠缺手機核心技術,讓Apple及三星掌握關鍵研發技術因而領導風騷高階手機市場。不過,Sony也不是將來就沒有機會,因為Sony擁有光學鏡頭、安全監控、投影技術、家庭影視娛樂、軟體開發等技術,只要Sony能夠發揮自己的長處及優點,在未來物聯網時代,仍有可為。

三星開始衰敗

近期隨著智慧手機滲透率提高,手機硬體已達相當水平,很難再差異化,高規低價手機選擇增多,三星中低階手機受到中國手機廠崛起瓜分,高階手機則被Apple侵蝕。此外,三星手機最大威脅可能是Google,或因三星推出自有作業系統造成兩者貌合神離。Google與聯發科合作推出100美元Android One低價手機,與三大印度低價手機廠加盟在新興市場掀起大戰略,但三星卻不見其名。

三星為了解決手機部門業積及獲利大幅衰退的命運,今年第一波人事異動,三星將總部的150-200 名員工轉往金融、人資、公關等部門,且要求主管共體時艱,不僅要求主管繳回獎金,10 小時以內航程改搭經濟艙、差旅費大砍 20%。據傳第二波人事異動,行動裝置部門有 700 名員工轉調其他單位,以便縮減開支。三星做法讓員工覺得很現實及殘酷,離心離德的情況正在發生。且因三星掌門李健熙住院,家族爭產情況再起,難保三星帝國不會分崩離析。

三星電子太過現實主義、枉顧商業道德、樹立太多敵人,是未來最大致命傷。從日本、台灣、美國Apple等等廠商跟三星電子合作,合作廠商往往吃大虧,以前許多廠商沒有能力反擊他,但是這一次三星電子惹到Apple,可說是踢到鐵板。在Apple發起抗三星電子運動,正在全球如火如荼地展開,三星電子已經在資訊產業被圍剿,預期這種情況還會發生,直到三星電子不再獨大任何資訊領域為止。

Apple還能撐幾年

Apple手機在果粉堅強支持下,相信近1~2年仍可在高階手機維持一枝獨秀局面,不過這種局面將因低價高規格手機侵蝕而降低,除非Apple手機及新產品能夠在軟硬體技術大幅創新。

因為手機硬體規格增加有限,5千元~1萬元台幣的手機已夠用,將有越來越多人不願意再額外多花1~2萬去購買2~3萬的手機。且對電信公司而言,銷售中低價智慧型手機最有利潤,這也是目前台灣電信公司銷售排名前兩名的華碩Zenfone及HTC的desire兩款手機賣得最好的原因,我相信其他國家有可能也是如此。

目前電信廠商被Apple手機綁架,許多電信商為綁住高話務量階層,不僅補貼銷售Apple手機,甚至還需要將通話營收分享給Apple。表面上電信商為了滿足果粉對Apple手機需求而賣該手機,但是促銷最多的則是中低價智慧型手機的銷售,因為利潤比較高。這次中國電信廠商沒有拿到Apple首購,相對於先前中國電信公司大陣仗準備開賣Apple手機,是否因中國政府抵制Apple,來培植中國手機廠商?還是今年5月間喧騰一時的中美間諜戰,美國頻頻祭出貿易報復,中國把微軟、IBM產品剔除在政府採購名單外,目前是否如出一轍,也不得而知。

台灣廠商何去何從

阿里巴巴終於9月19日在美國紐約掛牌轟動上市,股價收盤93.89美元,推升市值至2169.2億美元,高過了亞馬遜(Amazon) 1513.5億與eBay的653.3億市值總和、也高過道瓊工業30檔成份公司中的22家公司市值,包括英特爾1733.1億,思科1278.7億,與Visa的1069.2億,在全球科技巨擘中僅次於蘋果、谷歌、微軟。阿里巴巴的崛起預告中國進入電商時代,以網路及其衍生市場為主體的新經濟中,以中國為首的亞洲勢力崛起,隱約有與西方較量的意味。而台商何去何從?

一.  尋找機會:

以阿里巴巴為首的中國四大電商在亞洲崛起,隱約有與西方較量的勢頭,但是美國前幾大電商也會嚴正以待。許多有競爭力的台灣廠商處在中間供應商位置,其實也可以做到左右逢源的機會。或是可能成為中美前幾大電商結盟的對象,成為強龍壓地頭蛇的軍火庫,台灣廠商應該好好運用這樣的機會,壯大自己在供應鏈的地位。

二.  培養核心競爭力:

資訊產品世代交替,一代舊人換新人隨時發生,重點是公司競爭力及跟對趨勢才是生存下來、甚至茁壯的主因。

大立光成為台股股王、台積電成為全球晶圓代工龍頭、聯發科稱霸中低價智慧晶片、華碩變形平板筆電及Zenfone異軍突起,鴻海成為全球代工龍頭,都是如此。宏達電很可惜,因太成功而患上大頭症,不知手機趨勢已改變,錯失2011年中低價智慧型手機崛起的市場大商機,還一味地跟Apple及Samsung硬碰硬一較高下。台灣許多廠商如果能夠像台積電、大立光、聯發科、華碩一樣運用優越的研發技術、跟隨趨勢、不患大頭症,相信未來仍有可為,當然也包括宏達電。

三.  等待機會:

中國大陸跳躍式大成長固然可喜,但是缺乏中間及底層穩固基礎,只要一個環節失誤,可能高層大樓會一夕倒塌。中國金融投機遊戲鼎盛、影子銀行債務高築、滿山滿谷空屋、肅貪後的資金大量外逃,早已經讓中國經濟體”金玉其外,敗絮其中”。中國金融大風暴早晚出現,嚴重性可能比雷曼倒閉還要大,這是危機,也可能是台商一次很大的轉折點。

四.  趨吉避凶,孕育更大機會:

雖然中國許多廠商崛起、電商巨人出現,將不利於台灣廠商,但是台灣廠商也不要喪志。

  • 台灣廠商可以利用中美兩國及廠商較勁當中,做到左右逢源,壯大自己的機會。
  • 台灣廠家最好要對中國廠家帳務及商品放帳控管嚴格,千萬不要在未來被中國廠家倒帳才好,屆時才不會被拖累而倒閉,甚至可以趁未來中國廠家倒閉潮當中,趁機興起。

基本面擺中間

近期台股表現弱勢,沒有因美股創新高而跟著創新高。原本台股在7月份最有可能衝萬點行情的,卻因基亞事件破壞大好行情,加上後來許多不利因素堆疊在一起,造成台股成交量大幅萎縮,股市弱勢。原因可以百百種,但基本面還是最重要。台股若是基本面很強的話,不要說一萬點會到,甚至一萬一千點也都可能;但是當基本面不強,一切都枉然,即使政策作多也是有限。

從近期電子產業景氣來說,除了蘋果手機相關概念股及少數公司拉貨強勢外,沒有吃蘋果的其他產業,包括手機、PC、LED上游、IC設計、封裝、二線晶圓廠,不僅公布8月營收沒有預期地好,甚至還有不少公司8月業績比7月衰退,有別於脫離“五窮六絕七上吊”的局面。

然而更詭異的是,許多公司在8~9月出現接單降溫或是出現旺季接單不旺的情況。近期傳產股弱勢情況也不遑多論,即使近期中國股市從底部翻揚上來,但是並沒有改變中國內部經濟疲弱、消費不振,使得台灣許多傳產業基本面呈現弱勢局面。

基本面問題才是目前台股弱勢的主因,其他問題,包括九合一選舉、滬港通吸金效應、伊波拉病毒傳播嚴重、全球股市(含台股)處在高檔區等等,只是加深嚴重性而已。希望基本面不夠強只是短暫而已,也希望近期電子業訂單能夠回流銜接上,如此台股才會有好氣色。不然,台股將處弱勢格局,僅少數公司串場表現而已,持股不能太高。須提防“台股高檔無量的盤久必跌慣性”,不排除台股先下跌,才出現較好的反彈,營造水深才有大魚的情況。

觀察美股走勢

目前美國股市的確牛市氣旺而創新高,但是投資朋友仍須提防股市過熱的可能。至於阿里巴巴上市IPO究竟會是一家烤肉,萬家香?還是一家烤肉,其他人家受災殃?

我曾經在4~5月全球股市整理完畢又開始往上大漲之際,對一些朋友做過今年股市規劃。我說“美股可能會等待阿里巴巴這宗承銷案IPO之後見高點,因為大家期待很久才有這樣的大訊息。既然市場投資人士都看好這宗IPO承銷案的話,怎麼可能不在之前先做卡位股市的準備呢?如今股市卡位已完畢,利多也已出現了,應該是許多人要獲利了結、準備下車吧?”

希望我是多慮的,不過也希望投資朋友放在心上!!

筆者: 陳 冠升

經歷:保誠投信菁華基金經理人,1997年第二季基金績效全國第一名;保誠投信高科技基金經理人,1997年全年基金績效全國第二名;保誠投信外銷基金經理人,1999年前3季基金績效全國第一名、2001年全年基金績效全國第一名、2001年度基金金鑚獎;台灣工銀證券自營部主管暨專業副總經理、台灣工銀投信投研處主管暨資深副總經理;第一金投信(原建弘投信)國內(外)投資處部處主管。

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