大家在怕甚麼?(下)

台灣選舉因素

近期台灣縣市長選舉是影響台股的主因之一,因為這是2016年總統大選的前哨戰,至於影響大不大,各自論述就好。

對我來說,任何選舉議題都不會比經濟議題重要,就如同愛情和麵包的抉擇一般:沒有麵包,愛情不會持久;愛情有麵包支撐,才會幸福。相同地,沒有經濟,就不用談論政治。我們要關心經濟及政治,但是過度泛政治化及跟著起乩都不妥。因為你我有沒有飯吃,過得好不好,都是跟自身的經濟有關,財富不會從天上掉下來。請記得:選舉是一時的,親朋好友是一輩子的。

最後一段漲權值股?

通常股市要修正之前,通常都是投機股漲完後下挫,接這股市便開始下跌;即使後來反彈,也常是由權值股及部分業績成長股帶動,而股市大盤或這些個股股價可能創新高,也可能不會。但大漲完畢的投機股通常只反彈到半山腰而已,很少會再有更好的表現,這是因為市場主力已經拉高投機股股價出貨了,不會再來著墨,除非投機股股價又大幅修正回到很低的水準(甚至接近起漲點)。

許多有經驗的投資者當然知道投機股已經走完了,不會輕易就去搶短投機股;反而因投機氣氛破滅造就許多權值股及業績成長股在前一波跟著做修正,變成許多投資者搶短、基金經理人(包含外資、投信、自營商、政府基金護盤等等)避險在此的標的,推升這些公司股價及大盤作反彈(也可能創新高)。

我們看到這樣的情況也已經很多次了,最近一次則是發生在2007年8月~10月底之間。如今台股近期漲勢集中在台積電、華碩、富邦金、國泰金等台灣50及少部分業績成長股,許多前一波強勢的股票則是反彈蹣跚。即使美股也有相類似的情況__道瓊指數先創新高,近期表現最強勢。

台股大盤技術線型不利?

我們從以往幾次台股大盤從最高點往下修正的情況來說,當季線死亡交叉半年線,再發生季線往下死亡交叉年線,通常大盤會出現一段不小的跌幅。不過,只要不是經濟基本面轉壞過劇、股市泡沫過速、政治因素等重大事件的出現,造成股市大盤直接大跌到底之外;通常季線死亡交叉半年線,再發生季線往下死亡交叉年線,股市跌深後還會有機會反彈,然後再做一個逃命波。

近30年來有兩次例外,一次是發生在1990年2月台股由12,682點跌到2,485點及2000年2月台股由10,393點跌到3,411點,就是在下跌過程中先出現季線死亡交叉半年線,再發生季線往下死亡交叉年線,結果一次大跌到底。我只能解釋說:當時可能是因經濟基本面轉壞過劇股市泡沫過速、政治因素等重大事件的出現,造成股市直接大跌。

至於台股高點是否已經見到了呢?機率可能不小。從最近台股20年來大盤高點分別落在2000年的10,393點、2007年的9,850點,見下圖一所示。在目前台灣政經環境及產業結構性越來越不利之下,今年7月份台股沒有在資金面及景氣面最有利的情況下衝破萬點行情,很可能今年度的9,600點將是台股高點的機會很大。我個人對台股9千多點的後勢會比較保守一些,因為高點可能不多,因此目前僅能少量經營且控管好風險,短線操作基本面不錯且跌深的股票而已;除非有重大利多刺激來轉變這樣的情勢,才會大幅翻多。但處在歷史高檔的高貴股票,我就祝福他。至於許多股價泡沫已經破滅的股票,就讓他大江東去吧!

台股大盤歷經7月中及9月初的大跌之後,我的確也很怕目前台股可能正處在於初跌段,即使10月中台股大盤出現初步落底跡象,但是很可能初跌段的下跌還沒有落底。以目前台股大盤日線已經出現季線死亡交叉半年線的情況,如果台股大盤無法在近一個月扭轉技術面的不利,可能再過2~3週之後,台股大盤日線圖將可能會出現季線死亡交叉年線。若是如此,後續操作就要很小心!而未來觀察重點仍在美股!

筆者: 陳 冠升

經歷:保誠投信菁華基金經理人,1997年第二季基金績效全國第一名;保誠投信高科技基金經理人,1997年全年基金績效全國第二名;保誠投信外銷基金經理人,1999年前3季基金績效全國第一名、2001年全年基金績效全國第一名、2001年度基金金鑚獎;台灣工銀證券自營部主管暨專業副總經理、台灣工銀投信投研處主管暨資深副總經理;第一金投信(原建弘投信)國內(外)投資處部處主管。

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