生技募資再創新高!

2014年是新藥開發大勝利的一年,除了Gilead的藥物可八週戰勝C肝病毒之外(註一),在癌症治療上更有突破性的發展,以往難治的黑色瘤(advanced melanoma cancer)在合併PD-1/PD-L1抑制劑後,2年存活期提高到79%(註二),更引發各大藥廠,包括Bristol-Myers Squibb, Merck, Roche, Astra Zeneca等,紛紛重壓PD1或PD-L1抑制劑(註三)。

以拔掉免疫煞車系統的觀念,將現有癌藥搭配免疫治療,以產生更大療效上的突破,受此激勵,2014年全球生技大振,把其他產業遠遠拋在後面,不管在上市募資或創投投資,都創下歷年新高,分別募資110億美金與165億美金,而代表製藥業業內熱度指標的授權和合作開發金額更是達到530億美金;而大藥廠面臨新藥技術的大突破,怕搶不到好藥的緊張態勢,也刺激全球併購行情持續熱烈,較2013年更是大漲了169%(請詳表一)。

但是台灣在基亞事件和大戶條款的心情影響下,生技股在2014年下半年未跟上全球熱度,實在可惜;其實台灣還有很多創新技術的生技公司與國際接軌,在未來也會陸續和台灣投資者見面,千萬不要對台灣生技失去信心;上一代的新藥公司為海歸派貢獻,而下一代的新藥公司則是聯合國合作型態,結合台灣研發者與國外當地的生技或製藥經驗人士,而且在臨床一期階段就開始在國際會議上曝光,提早讓大藥廠認識台灣藥物或公司,以提高或提早未來授權機會,這樣的聯合國公司例如開發下一代癌藥的台睿,新癌藥機制的生華,針對免疫 T細胞的生控基因,都是台灣美國大串聯,一邊開發藥物,也一邊把未來授權對象都物色好的新藥開發公司 !

生技投資不是看 EPS這類的製造業傳統數字,而是新藥無形價值或國際授權價值。 

很多投資者可能無法理解授權價值如何計算,以為就是炒作、亂喊,其實國際授權或合作有很嚴謹而且使用多年的計算和假設方法,否則各位想想,530億美金的合作開發金額怎麼合計出來的呢?

授權是指二家公司之間的技術交易,產品可能十年後才能上市,但此刻就要進行買賣了,那麼一定會有個買賣雙方都可認同的數字和合約條件出爐,如此才能做交易;面對未來的價值要推回現在的價值,故對該新藥的未來潛力、可創造的營收、年限、及臨床失敗機率等等風險因素都要納入假設與計算,最後即可得出該特定新藥的未來價值。 

有這些數字之後,雙方就可進行交易談判,殺價或溢價,或搶標,就如同藝術品的無形價值交易一樣,但新藥交易科學很多,不是物稀為貴就可亂喊價,而是參考很多臨床證據和數字參考,每年全球各生技和製藥公司之間的授權交易就是這樣執行的!

投資生技要學會以國際觀點評估生技,多參考國際新聞,全民學生技,相信台灣投資者也會像當年投資電子股一般都變成生技專家 ! 更何況生技製藥與我們健康習習相關,了解生技既投資又保健康,不是很值得深入學習嗎 ?

註一:

Gilead公司是全球抗病毒藥物第一把交椅,Gilead的Harvoni藥物結合二種有效成份-sofosbuvir及ledipasvir,可於八週內,在不用依賴干擾素的情況下,將Type 1基因型的治癒C肝病患,而且每天只要口服一次即可,如此有效和方便的藥物被分析師預估2015年銷售額會衝高到123億美元。 

註二:資料來源:美國癌症協會ASCO報告, by UCLA Jonsson Comprehensive Cancer Center, 2014/6/5

註三:PD-1/PD-L1抑制劑獨領風騷,各大藥廠,包括Bristol-Myers Squibb, Merck, Roche, Astra Zeneca等,紛紛重壓PD1或PD-L1抑制劑,未來營收更是驚人,光這幾大藥廠 PD-1藥品合計即高達140億美金,更多生技公司合併PD1抑制劑的治療方法也在開發中,後續方興未艾。

筆者: 羅敏菁

▲資歷:曾任財團法人生物技術開發中心副研究員、台北榮總癌病中心研究人員、癌症疫苗公司營運主管。著作:生技醫療百科、生技投資聖經。

分享這個職位上

1條評論

提交評論

Content Protected Using Blog Protector By: PcDrome.