低基期股價者

面臨攤牌?

2015年開春台股在歐美股市大幅震盪下,開春前2個交易日台股就下跌2.8%,接著2個交易日又再反彈2.1%。近期台股受到台積電、大立光、華碩賣壓影響,指數攻堅受挫。加以近期全球股市及許多個股股價漲幅已相當大,忽多忽空的消息面加大震盪幅度,不僅增添操作高難度,且多空拔河對峙也可能意味著面臨攤牌時刻。

全球股市及台股大盤在此大幅震盪,可能短線大漲的機會應該不大,全球股市要上或下都將取決於消息面的解讀,包括希臘、油價、各國政府決策、近期美股公布財報等消息。

目前全球股市面臨漲多的高檔震盪,可能還不會馬上大跌,但以近幾年元月效應常常落空,仍需要提防這樣情況又重演。但是,元月效應落空也不是壞事,或許正好可以提供農曆年前的紅包行情,也是很好啊。

至於大家看好的中國股市,例如上證指數可能挑戰2009年3,478點高點,甚至有機會達到3,600~3,700點,這是基於從1,665反彈到3,478點等距來看的假設。不過是否如此,也還未確定。以目前陸股走勢來說,可能正在做第五波噴出,此時冒然大幅度搶進的風險大增,除非回檔多一點再擇機切入。不然就等噴完之後出現較大幅度的拉回,屆時回測季線附近可能會提供投資人另一次機會。

觀察台股指標股

以台股觀察重心來說,當然以台積電及大立光為主。在市場疑慮A9晶片可能在Apple兩手策略及分散風險考量,將由三星及台積電分食,取代A8由台積電一家獨享局面,造成台積電兩天下跌6元,拖累台股大盤。這一波台灣電子股能夠否極泰來,台積電接獲A8所引發的台灣半導體上中下游產業關聯性功不可沒。然而,若是台積電接單A9出現不如預期,就會開始引發一連串負面效應,會讓許多半導體上中下游廠商面臨訂單不如預期。若是如此的話,可能要小心高基期股價及高本益比的半導體設備廠,會因業績成長不如預期修正高本益比。

相同情況也可能出現在大立光身上,大立光的確夠好才有2,300元多股價。就大立光對Apple來說,可以說是又愛又恨。因為大立光的確提供Apple便宜又好用的塑膠鏡片,但是一家獨大的供應商卻使得Apple被掐得死死的,所以Apple無時無刻不再尋求第二家甚至第三家以上的供應商。至於第二家及第三家供應商何時能成氣候,或是取決於Apple寧願多花一點錢跟日系廠商買玻璃鏡片來壓制大立光,就會牽涉到大立光的基本面業績及獲利,也會影響大立光的股價。

上週末美國CE展已結束,會使電子股失去炒作的題材性,加上美股反彈兩天後就翻黑,可能短線上會使電子股漲多拉回。本週四(15日)大立光與台積電將召開法說會,投資人必須緊盯兩大咖公司去年第4季獲利表現、今年第1季接單營運及未來產業景氣看法等等。這兩家公司的業績展望將會影響台股往上繼續反彈還是往下修正的可能,未來股市動見觀瞻。

低基期股價者   

生命會自己找出路,股市也是如此。近期全球股市仍然脫離不了高點震盪及輪動格局,漲多的歐美股市在高檔震盪半年,但低基期的陸股卻從低點一路上漲。台股也是如此,許多高基期股價者也是在此震盪半年,或小創新高,或漲幅不大,但是許多低基期股價者則在消息面有利之下,近1~2個月來漲勢凌厲。

這是因為市場投資者擔心高基期股(市)價者已有高處不勝寒(怕下跌)及再漲有限的報酬率,因而資金另闢蹊徑往低基期股價跑,此現象在近期仍將持續牽動市場方向。短線上對表現非常亮麗的高基期股可能不利,但是對下跌較長時間的低基期股票有利,公司派及主力大戶只要逮到一次有利機會就會傾全力來拉抬。  這樣的輪動格局的確有助於維持股市人氣,提供投資人另外的獲利機會。但也須提防拉低基期股票出高基期股票,低基期股票漲完之後,大家一起跌。

近期油價大跌,航運相關類股及二三線塑化股大漲;或是大型權值股漲不動,特定買盤拉抬面板股、二三線晶圓代工類股、產業景氣轉佳的網通及砷化鎵族群類股;或是台幣貶值造就許多小型外銷電子股的匯兌收益增加,都有這樣的情況。雖然外銷機電股也受惠於台幣貶值效應,但因高基期股價及高本益比因素,反而近期表現不如小型外銷電子股。上述那些股票在短期間已大幅上漲,尚未來得及投資的人可能不必急著追高,等待股價拉回再來短線操作。

投資朋友或可尋找未來業績及獲利成長且股價在築底的股票做投資,可留意跌深且有機會築底的個股,如蘋概股或台幣貶值匯兌受益大的ODM股票。蘋概股可慢慢留意股價跌深的鴻海、可成、嘉聯益、F-臻鼎等個股,除了近期股價已修正過、第四季業績及獲利大好外,也因Apple可能在第一季推出iWatch及大尺寸iPad Pro,使得相關代工廠商今年第一季業績比去年第四季下滑緩和,不像去年第一季相對於前年第四季大幅下滑。至於高營收的台幣貶值受惠ODM廠商,則可留意仁寶、英業達、緯創、技嘉、微星等公司,這些公司今年將有高殖利率概念。但是在大盤指數已高下,上述股票不追高,以追求小確幸的獲利就好。

避開油價下跌受害股

油價大跌會有受惠股,當然也會有受害股,受害股票要避開。油價即使在今年第一季可望落底(30~40美元? 還是40~50元? ),但是接下來可能在30~70美元整理一段很長的時間,可能未來1~2年期間難以再突破1百美元以上。油價從110美元跌到目前位置,將使許多高成本的替代能源失去轉換誘因,因為這些替代能源在近10年流行,都是因為高油價導致的,甚至是建立在未來油價可能上看200美元以上。但近半年油價大跌,且油價可能在近期難以再突破70美元之上,替代能源公司包括太陽能、風力發電、頁岩油及鑽油等業者不僅將不會再大舉投資,甚至有倒閉風險。這對承接上述公司的相關代工廠及設備公司來說相當不利,可能代工廠商僅有剩餘的合約訂單可在今年上半年出貨,但是未來卻可能面臨新接訂單如墜崖式的大減,或是廠商倒閉而收不到錢的情況。

筆者: 陳 冠升

經歷:保誠投信菁華基金經理人,1997年第二季基金績效全國第一名;保誠投信高科技基金經理人,1997年全年基金績效全國第二名;保誠投信外銷基金經理人,1999年前3季基金績效全國第一名、2001年全年基金績效全國第一名、2001年度基金金鑚獎;台灣工銀證券自營部主管暨專業副總經理、台灣工銀投信投研處主管暨資深副總經理;第一金投信(原建弘投信)國內(外)投資處部處主管。

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2 評論

  1. 感謝冠升大分享~~
    由台積電法說會所釋出的訊息,今年似乎還是可以期待。
    而大立光就不一定了。

    • 山頂風光好,只是近懸崖;谷底雖低下,春風吹又生。
      強勢股就是基本面好,股價才會漲到很高位置,甚至漲到山頂上。但是盲目追高漲多的強勢股,很可能中槍在最高點;但是不追的話,也可能強勢股持續往上衝,沒有賺到錢,這的確很兩難。因此這樣的股票要有布局及控管風險的機制。
      基本面還沒轉大好的股票,投資人才有便宜貨可撿;不然的話,股價早在山頂上,投資人根本沒有便宜貨可買。這類股票需要耐心等待,但是當這類股票已走出業績最爛的空窗期,外資及投信法人持股不多,該賣的人都已經賣光了,僅剩大股東默默吃貨,這樣的股票可能未來漲幅會很大。
      這就是近幾周來,我為何跟大家談論低基期股價的原因。

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