再續低基期股價者

選股重於選市

在歐美股市強勢、台積電及大利光法說會釐清市場疑慮、外資及法人回補業績成長股票及跌深股反彈下,帶動台股往上攻堅,突破12月底的9,338點高點。

這波台股大盤強勢,除歐美股市強勢、台積電及大立光疑慮消失帶動電子股上揚外,原物料價格大幅下滑及台幣貶值也是功不可沒。因後續兩者使得台灣許多外銷廠商如虎添翼,因材料成本下降及台幣大幅貶值,進一步提升毛利率及增加匯兌收益。尤其又以股本小的外銷公司受惠最大,因而股價表現非常優異。例如近1~2個月股價強勢的航運航空類股、二三線塑化股、二三線晶圓代工類股、面板股、砷化鎵族群、小型外銷電子股,都有這樣的情況。

目前台股類股輪動健康且氣勢強勁,大有持續往上挑戰7月的9,593點高點,甚至挑戰2007年高點。不過近期股市常因消息面造成大漲大跌,讓人看不懂方向,重點還是一句老話:選股重於選市。

類股輪動加快

股價強勢的航運航空類股、砷化鎵族群、面板股在近2個月大幅上漲墊高股價基期之下,上週開始出現回檔的情況。僅剩塑化類股則是因前一週有事先拉回整理,因而上週表現較佳。這也是兩週前我們提醒投資人不必急著追高這些短線急漲的強勢股,等待股價拉回再來逢低承接短線操作的原因。

上週航運航空類股、砷化鎵族群、面板股漲多修正,台積電及大立光上漲帶動封測股、IC設計股的聯發科、聯詠、零組件的頎邦股價強勢外,跌深股的反彈,也有助於墊高大盤指數。如蘋概股的鴻海、可成、嘉聯益、F-臻鼎、台郡;手機及LED零組件股,如光寶、致伸、億光;台幣貶值匯兌受益股,如華碩、廣達、仁寶、英業達、緯創、技嘉、微星等公司出現跌深反彈。上週PCB相關類股也表現可圈可點,不過短線漲多下,不建議追高。

強勢股不盲目追高

股市漲至目前高水位水準,可能大家又會擔心指數上檔空間不大的問題,因而操作上可能又會以且戰且走的心態來因應,但是選股重於選市還是主要關鍵。可能很多人會告訴你:強者恆強,應該持續操作強勢股才對。長線上我們認同這樣投資觀念,投資人仍需以基本面強勢股為標的,但短線上則是不見得。

有時盲目追高漲多的強勢股,很可能就中槍在最高點,如上週大盤指數續漲,漲多的強勢股卻下跌。但是有時不追的話,也可能強勢股持續往上衝,手上沒股票也會很懊惱,這的確很兩難。既然如此,那麼對強勢股的投資布局及控管風險就很重要。如果怕強勢股持續往上衝,手上沒有股票,那麼就先小量布局,等待股價拉回再增加持股比重;如果股價暫時不拉回,至少也有一些持股。最怕就是大幅押寶之後,股價卻出現大幅拉回。等到投資人做停損之後,那知股價又風雲再起,結果投資人淪為追高殺低的衰尾道人。

低基期股價者須耐心等待

短期間漲幅已大的低基期股價者,震盪將加劇,仍須等待股價回檔再來逢低承接。前兩週我們建議尋找的低基期股價者,仍適用於蘋概股及台幣貶值受益股。本週我們建議尋找原物料價跌受惠且股價整理過的低基期股價者,及少數業績獲利超出預期且本益比仍偏低的雙低股票。我們認為部分的汽車股(運輸股)、手機零組件股、LED類股、被動元件類股可以留意。

一.就汽車(運輸)股來說

油價大跌,加以股市大漲的財富效果,可能誘發增加換新車的機會,對汽車(運輸股)及零組件相關股票有利。近幾年汽車電子化產品增加、或取代效應如LED燈取代鹵素燈、或安規規定,皆使相關零組件公司商機湧現。去年TPMS創造為升(2231)股價大漲,和泰汽車及裕日車股價也大漲過,但股價不便宜。切入汽車電子零組件的公司,初期及中期成長性高,短線股價仍有表現空間,但產品不具安規長期認證排他性,很容易變成同業殺價競爭搶單的紅海。投資人應找有安規認證的公司,長線表現會比較好。如同NB組裝不太賺錢,結果美鋁合金機殼及電池組廠商最賺錢,本益比也比NB組裝廠高3~5倍以上。

二.就手機產業來說

去年底避開Apple手機影響後,手機廠在去年11月開始設計新手機,且因今年手機產業趨勢將由3G轉4G、高規格低價及輕薄化,將有機會在今年出現手機換機潮。

今年4G手機往幾個方向發展,投資人可往這樣方向找股票:

  1. 指紋辨識及NFC運用增加
  2. 照相功能提升(包含前鏡頭及後鏡頭)、變焦鏡頭開始導入(應該是未來主流)、使用兩顆鏡頭(可能只是短期噱頭)、高亮度LED閃光燈由一顆增為兩顆且由高階擴大到中階手機。
  3. 因輕薄化及高畫質使得In-Cell面板開始掘起、整合觸控及驅動IC的單晶片萌芽、手機面板螢幕高解析度增加。

三.就LED產業來說

去年下半年LED受到訂單急縮,造成去年下半年LED廠商殺價競爭及倒閉潮又現,但是隨著LED殺價競爭之後,不僅產業秩序因部分廠商倒閉而轉佳,而且也因LED照明價格大幅降低使得家用轉換的甜蜜點開始出現。加以近期中國廠商推出高規低價化手機,增加使用高亮度LED做為閃光燈、石油價格大跌使得開車及換新車需求出現對高亮度LED燈泡提高需求、高功率LED照明運用的增加,都使得近期LED需求回溫。

四.對被動元件廠商來說

台灣被動元件廠商歷經近幾年PC不佳的轉型後,開始轉往手機通訊及雲端伺服器發展,去年起效益開始出現。加以台幣貶值、銀價從去年初至今下跌三成(占被動元件10~15%成本),皆對今年被動元件廠商有加分效果。

五.統合上述雙低股票者

統合上述產業受惠於油價(原物料)下跌及台幣貶值效應,股價仍在低基期的低檔位置且本益比偏低的雙低股票,包括8255朋程(幾乎都是車用產品,具有安規排他性,新切入車用產品比重持續提升)、6271同欣電(LED及手機鏡頭客戶需求回升、PA供不應求、混合信號模組業績成長明顯)、3545旭曜(高規低價智慧型手機面板螢幕解析度增加、驅動IC及觸控二合一整合晶片領先國內廠商)、5603陸海(產品組合變好及油價下跌效應)、4974亞泰(今年新增鏡頭封裝業務)、3527聚積(LED需求回升、燈泡業務虧損縮小)。

被動元件的國巨(2327)、旺詮(2437)、華新科(2492)、奇力新(2456)等公司,因台幣貶值效應、原物料價跌的成本縮減、切入手機網通及雲端伺服器業務比重增加,今年獲利將較去年大幅成長。另外,豐泰(9910)股價大漲至112元,本益比接近17~18倍,可以留意本益比約11倍的寶成(9904)。蘋概股的鴻海、可成、嘉聯益、F-臻鼎;台幣貶值匯兌受益股,如華碩、廣達、仁寶、英業達、緯創、技嘉、微星等公司,本週依然可以留意。至於短線漲多的強勢股,則可等待拉回再投資。

筆者: 陳 冠升

經歷:保誠投信菁華基金經理人,1997年第二季基金績效全國第一名;保誠投信高科技基金經理人,1997年全年基金績效全國第二名;保誠投信外銷基金經理人,1999年前3季基金績效全國第一名、2001年全年基金績效全國第一名、2001年度基金金鑚獎;台灣工銀證券自營部主管暨專業副總經理、台灣工銀投信投研處主管暨資深副總經理;第一金投信(原建弘投信)國內(外)投資處部處主管。

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