瞭解國家的成長週期與企業的成長週期的不同

瞭解國家的成長週期與企業的成長週期的不同 非專業投資人也能做的跟巴菲特一樣好

上週中國股市一星期修正約13%,幾乎將前陣子的漲幅全跌了回去

考慮到明年的企業盈餘成長率,中國股市的本益比只有十三倍

遠低於過去歷史平均24倍,和歷史平均相比,折價幅度將近五成

而以十三倍往上推的漲幅更有將近一倍,

因此Richie 今天來跟各位談一談國家的成長週期與企業的成長週期

股神巴菲特之所以不太碰科技產業,因為他說,科技產品他看不懂,所以不投資

事實上,並非真的巴老不懂科技產業,而是科技產業本身是一種高競爭性,

高成長性,但也是高淘汰率的公司,也因此科技業的成長週期通常不長

變化也很大,因為在這種高度競爭性下,很容易因為對手推出一項更具競爭力

的產品後,讓你的公司產品只能削價競爭,甚至退出市場,而且由由科技產品

日新月異,產品的折價速度相當快,對於存貨的壓力來說更大了,也因此科技產業的

成長週期變數相當的大,也沒有像傳統產業來的那樣的問,科技業由於具有高度爆發

力與成長性,因此當一間公司冒出頭時,投資人會願意給與其較高的本益比,因為

預期其快速的成長,而且他的股價淨值比也相當的驚人,原因在於這類的公司

能將他的一塊淨值,發揮出相較於傳統產業數倍的效益,這也是因為其高成長性

當然除了高成長性與優異的獲利能力外,投資人對於一些新興趨勢產業的心理

預期,也是讓這些產業能享有驚人的高本益比的原因,當然,如果你是先知,或是

早先一步投入這樣的公司,你能獲得相當驚人的利益,但如果您有這樣的能力,

我想今天應該會是全世界最頂尖的操盤手了(因為連巴菲特也做不到)

回過頭來看,以中國來說,從開發中國家進入已開發國家,只要站上經濟成長的趨勢

後,這樣的一個循環,通常需要經過數十年,而在這段期間,也是一個國家成長爆發力

最強的階段,維持每年20%以上的企業盈餘成長率,並不是太困難的事情

要從一間企業在還沒人發現他的價值,與獨特技術產品或服務模式可能獲得巨大的

成功之前買入是相當困難的,因為除非你是業內人士,或是該產業的研究員

僅管如此,這樣的業內人士也很難提前看出,但是,對於一個國家來看,卻是可以

相較簡單的看出,以中國來看,目前離已開發國家來說還有相當長(可能長達數十年)

的成長週期,而目前全球的景氣正是初步復甦階段,以小的景氣循繯來說(約五年)

預期未來還有三到四年的高峰可期,既然預期有三到四年的高成長可期,那麼

依照一般邏輯來說,投資人應該給予此時的股市有較高的本益比,但就如同前面

所說,股市有很大的一部份是來自於投資人的心理,因為投資人的心理掌控了

資金,而往往人性的偏誤,會造成股市超漲或超跌,這也是巴菲特成為股神的原因,

利用專業的技術和人性的偏誤賺大錢,而現在,這個時間點來了,我們不是

專業投資人,對於企業價值的預估和產業的了解與研究,訊息的掌握度遠不如

專業投資機構,但對於國家的情況,由於國家是龐大的經濟體,其成長的狀況

取決於其國家先天的體質 (人口與天然資源 ) ,這是非專業投資人可以獲得

不輸專業投資人的一個好機會, 全球處於景氣復甦初階段

P/E只有十三倍的中國,邁入已開發國家前的高成長週期還有數十年

也許一輩子最好的投資機會,就在此時了

筆者: 基金野人

基金野人陳峖暻不是財經系高材生,卻在三年之間,從完全不懂投資到成為兩岸投信投顧與各大財經媒體邀約採訪的財經作家,就如同山裡突然發現到的野人一樣,因此自稱基金野人!曾獲得工商時報基金投資冠軍(績效打敗大盤四倍)。著有熱門暢銷書:「基金野人實戰交易傳奇」-2010年6月

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