大眾行為心理學

如果除了時間外,其他因素不變,沒有任何消息,同一隻股票於同一天不同時間內,價格也可以上下波動。拉長了時間值,波動的幅度可以更大,直接影響你賺錢或是賠錢的機會與結局。股票市場就像一個小宇宙,充滿不同投資人的心理情緒與行為抉擇,小宇宙大爆炸過後,就是所有這種與那種心理、情緒、行為的因素互相碰撞而產生的股價升跌現象。

牛頓*用最簡單的萬有引力物理學去解釋複雜的宇宙,我也認為股票市場的複雜性歸納起來只有一點,就是買賣角力決定價格。簡單來說,當買家多於賣家時,股價便會上升;反之,當賣家佔優勢時,股價便會下跌。這看似簡單無聊,但就正是理論的核心,反映的是市場上投資人的普遍行為。其他的,都只是分析師與財經演員附加上去試圖解釋投資人行為的各種原因。有真有假,有對有錯,不一而足。

某股票股價跌了,據說是因為受到若干負面消息影響;股價不跌反升了,據說是因為負面消息已被消化;然後,股價又回跌了,據說原來投資人仍然擔憂負面消息會影響公司前景。股價每天不停升升跌跌,解釋也就沒還沒了,永遠於事後找原因,而且一定找到。

據說,到底是據誰說的?那一個投資人可以代表市場來做解釋?這樣的說法,說了等於沒說,沒有絲毫意義。

另外一種常見的盲點與誤解,就是總以為談論的對象是統一意志的鐵板一塊,說到市場,就誇口市場認為如何如何,談到大陸,就以為只有一種思想。其實,像唯物辯證法主張的,既對立又統一,一切存在的事物就是由矛盾組成,只是看那一方的力量大而產生變動,所以充滿變化。將所有變數簡單化為固定,只是滿足我們自己的心理要求,並不準確反映實際。

真正的重點,其實應在為何市場上的投資人會在某一時刻做相同行為?了解這種行為模式,或甚至進而能製造這種共同行為,就能致勝。最直接的方法,就是做價做量去製造市場,並同時通過媒體去推廣宣傳,但這需要龐大成本,散戶只能抱着坐順風車的心態,千萬不要學唐吉訶德**,幻想自己是騎士去跟小宇宙抗衡。誰說大眾的行為一定對?但因為他們是大眾,所以不會錯!

投資人的羊群心態,不單散戶有,基金經理一樣會有,而且更嚴重,只是加入了各種科學量化過的數據去支持其行為。偶爾出現個別少數逆市而行,堅持相反理論的,不是稱王,便是被宰。你還記得千禧年期間的科技股泡沫嗎?當其時,大部份的基金經理像中了魔咒般,放棄了傳統的計算方法,改為只追求眼球率,真是羊得奇怪!

存在就是合理***,直至有變動出現。以此觀之,所以投資人會接受A股的相同股票會比在香港的H股貴?木宰羊啦!

*牛頓:Isaac Newton(4 Jan 1643 – 31 Mar 1727),以發現萬有引力的物理定律聞名,但買股票輸掉畢生積蓄,中年以後花三十年以上時間研究聖經密碼,企圖找出末日時間表。

**唐吉訶德:西班牙作家塞萬提斯小說中的主人翁,幻想自己是騎士,因而做出種種傻事。

***存在就是合理:源自黑格爾的辯證哲學論著《法哲學原理》。

筆者: 水采田

曾任香港政黨的經濟顧問、BBC及美國之音的客座中國經濟顧問、香港前三大證券公司主管、國際創投基金創辦人等,其文筆生動詼諧,趨勢觀察遍及世界,專業素養與人文關懷兼具。在處處追求金錢利益的投資市場中,人文關懷投資家用另類的角度讓投資人看到更大的投資回報。

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1條評論

  1. 哇…好省思的一篇文章…寫的真好…直接人心丫…小弟大力的推一個…
    說真的…投資股票…也就是投資某公司的未來…所以價值真的是由市場決定嗎?
    這點我就不太認同了…因為我們也是這個市場的一份子…所以"價值"是由自已訂出來的…
    就看自已是否會跟著這個市場所起舞而以…退場虧錢…算自已倒楣嗎?續抱賺錢…是自已運氣好嗎?
    不過就是自已定錯了"價值"…錯估了"價值"…不是嗎?

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