【ETF全球投資報】2016年5月號:再論【回購型ETF】PKW

2016/05/18《拼圖客》更新:

前一篇分享文提到目前全球有兩檔較知名與具規模的回購型ETF,分別是:PKW (PowerShares Buyback Achievers ETF)、SPYB (SPDR S&P 500 Buyback ETF),其中,老牌的是PKW,新上市不久的是SPYB。

 

但若比較這兩家的走勢圖與成交量後,或許您對SPYB這檔回購型ETF的新兵,完全不具興趣!由於成交量過小,導致價格波動異常,甚至有時候幾乎一整個交易日都沒有成交量,價格也如死水般不動。當然,有人會說,買ETF最好不要有甚麼波動,有助長期持有。這話聽似有理,但這問題在於,光是要買進,或是日後賣出,恐怕將因沒有交易量而出現難以入場與退場的麻煩。結論,純就目前的兩檔回購型ETF的發展與表現來看,PKW相較為佳。

 

這檔PKW成立於2006/12/20,截至目前為止,大約有九年左右的時間。該ETF的投資標的持有特色為:在過去一年期間,減少在外流通股數比率超過5%的公司,這些投資組合標的會在每年的一月、四月、七月及十月重新檢視條件選取,並做再平衡。換言之,這樣的投資組合,其變動頻率可能相較傳統指數型略高,這邏輯不難推論,畢竟某家公司不太可能連續數年,都持續不斷的再回購,且即便如此,在回購比率上也不見得都能維持一定的數字。目前的總管理費用率為0.64%,相較前幾年,略有下降。

 

*PKW的追蹤指數為Share BuyBack Achievers Index,選擇的標的條件如上所述。此追蹤指數也是特殊指數,是發行公司為了這個回購條件而特別選出來的指數(組合)。從持有公司的規模來看,超過60%集中在大型股;在產業集中度方面,工業、消費、金融、科技為四大主軸,上述四大持有比率將近78%,目前持有前幾大公司分別為:麥當勞、波音、高通、億茲國際、LOWE、AIG等。截至2016/05/15(16)的持股資料(資料來源:PKW官網)如下:

PKW portofolio [1]

PKW portofolio [2]

PKW portofolio [3]

如果您想看更詳細的所有持股,建議可點選官網查詢:https://www.invesco.com/portal/site/us/investors/etfs/holdings/?ticker=PKW

 

這檔PKW與SPY來做一個比較,兩者的績效,互有輸贏,上篇文章已有提及。但當中比較有趣的是上篇文章中提到的,攤開PKW的走勢圖,您就會發現這ETF有個特殊的走勢現象,一段期間內會突然出現大暴走,但幾乎就在當天恢復正常,這當中對一些投資者或交易者而言,似乎中了大樂透,前提是,如果在當天有預先低掛買單的準備。我在ETF研習會中曾聽我的好友,也是投資職人<麥道森>分享一個投資策略應用,如果有些閒錢,意即這筆資金是純粹用來等待黑天鵝出現時可入場的資金,那麼,PKW可能會是一個好標的。

PKW shaking day

想像一個場景,美股走著走著突然跌一跤,但雖然可能盤中只有2-5%的跌勢,但像PKW這樣的ETF可能出現超過10%以上的閃跌幅度,按歷史走勢舉例來說:

 

2014/10/14當天收盤為42.54元,隔天開盤後,PKW一度狂殺到37.8元,但當天收盤居然收上42.27元,從前一天收盤來看,當天盤中最大跌幅11.1%,如果運氣很好,預先掛在低檔等成交,即便不是從37.8元一路漲回當天收盤42.27元 (幅度為11.7%),等一段期間後,到了2015/2/24,盤中最高價一度回到50.26元,這樣似乎的確有<麥道森>所提的中個小獎的感覺。

 

不過,這樣的事情不是只發生過一次,另一次則是在2015/8/21,當天收盤為45.57元,隔一個交易日一開盤就彷彿坐上六福村的大魔神(自由落體),PKW股價當天一度跌到28.5元,一口氣掉37.5%,心臟不好的投資人恐怕很難受!畢竟一天的跌勢跟一年金融海嘯跌出來的幅度相當時,任誰都很難接受!但是,神奇的事情再次出現!當天收盤也是拉一根長下影線,收在43.85元!不知情的人還以為這是美國證交所在開玩笑,當天從28.5元拉上43.85元作收,幅度高達53.9%!有多少人一天能在一檔股票上賺到超過50%?隨後這PKW慢慢墊高,一路走揚到2015/11/3最高價一度來到48.09元。如果有人真的沒事每天就掛一個超低的價格等著樂透中獎發生,那麼這樣的中獎機率還真的比玩樂透還高!一年內出現兩次!

 

看圖說故事的部分到此也夠了。我從來不認為我們應該去賭樂透,畢竟真正的樂透中獎機率低到不行!但如果是一個有真實價值的資產,只是因為某個期間,在不理性的殺盤中被誤殺,導致出現一個猶如中樂透的效果,您的選擇會不會不同?以及您的作法又會是甚麼?我想這應該是一個很好的討論與交流題目,留給您來發揮。

 

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筆者: 拼圖客

歷經研究員、研究部主管、代操經理人、創投公司主管、投資公司投資長。現為集團投資主管,低調潛沉,喜好研究,長年實戰經驗累積的投資拼圖筆記,在此分享投資拼圖筆記,讓散戶超越散戶!

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