聯準會會議聲明解析

6月份的聯準會會後聲明是讓全球投資人期待的訊息,因為投資人想印證自己的預估是否有偏差,就結果上來看這果然是一篇符合投資人想法的聲明稿。整篇的聲明稿變動不大,主要的重點仍是放在勞動市場的問題,除了五月份非農人數增長大幅下降之外,並無太多的議題產生,不過聯準會的預估未來的就業數據將會轉強。聯準會對於整體經濟情況預估仍是樂觀,包括家庭開支增加、房地產改善及淨出口惡化趨緩。以整篇的聲明稿來說,葉倫及聯準會並未把話講死,七月份仍有升息的機率。未來仍有四次開會聯準會預估有兩次升息的機會。

 

但我仍認為七月份升息機率不大,甚至今年是否會升息仍是未定之數。聲明稿及葉倫的談話雖然暗示有升息的空間,但很明顯聯準會的方向是更偏鴿派,這是一月份聯準會議後再一次全體委員沒有反對意見。上一次是因為市場大幅修正讓委員會偏鴿派,這一次市場並未有太大修正但委員會仍是保守。葉倫提到英國脫歐是一個重大因素,不過我認為這僅是聯準會找藉口不升息的理由。從去年的國際政經震盪到今年的金融市場波動,時常出現在聲明稿中,但移出這些敘述時並未有升息的動作。至於英國是否脫歐?我選擇相信賭盤,因民調有時太主觀,況且人可以打嘴砲,但不會跟錢過不去,脫歐與留歐差距應該很小,英國留歐的機率還是頗大。所以聯準會的重點還是在於美國的經濟前景。

 

聯準會的指標之一是勞動市場,六月份公佈的數據非常差,除非七月份公佈的數據仍夠超過25萬人以上,否則很難彌補六月份的數據,這可能是七月升息與否的先行指標。聯準會升息動作緩慢,主因在美國經濟復甦力道仍然太弱。第一季的GDP修正之後為0.8%,但消費的貢獻度為1.29%,若第二季的消費數據無法提升,預估第二季的數字也不會太好看。觀察消費者支出的MOM數據僅成長0.6%,這是因為三月份的數字停滯,而投資面的產能利用率仍持續下滑,而GDP數字中固定投資持續下滑,庫存對GDP的貢獻產生負面的影響。觀察企業的庫存銷售比率【圖一】大幅攀升,顯示企業仍處於去化庫存階段,出口短期間改善空間有限。所以美國的經濟成長力道並不樂觀,這應該是聯準會不升息的主要原因。雖然成員有鴿有鷹,但每次反對不升息的人僅有一人。

 

至於年底前是否會升息,除了經濟問題之外另外還要考慮政治議題。聯準會主席雖是獨立,若升息造成股市的大幅波動,沒有一位執政黨的總統候選人會有這樣的期待。所以我認為聯準會若七月份不升息不至於在九月或十一月升息,對總統大選避免太多的干擾。至於七月是否升息,我認為機率還是不大,因勞動力市場所增加的數字很多是兼職人數的增加。若十二月份聯準會升息僅不過為了維持聯準會的誠信。

 

市場越來越難判斷,因為最後的放貸者—央行都是充滿了謊言,建議今年的操作還是保守為上,大幅區間盤整下,碰到前次的高檔位置先行出場。

 

在負利率及經濟停滯的環境下,少賠錢,降低期待報酬率的作法才有機會讓自己獲利。

 

自來也061601

【圖一】資料來源:Bloomberg

 

自來也061602

【表一】資料來源:Bloomberg,個人整理

 

 

 

以上為最近一期【股票全球投資報】【ETF全球投資報】  國際投資職人《自來也》專欄文章部分內容!欲瞭解更多內容者,歡迎點閱:【股票全球投資報】【ETF全球投資報】

【股票全球投資報】

 

 

免責聲明:上述資料或有更新不及,故所有資料皆以官網公布為主,為避免本文資料出處有誤,敬請讀者自行查證,作者無法保證所有蒐集之資料正確無誤。作者與本文所提及任何發行公司或資產管理公司皆無利益往來,且本文並非招攬或推薦任何投資標的,讀者應自行研判並依據自身需求對其投資行為與結果負責。

筆者: 自來也

曾任外商及本國銀行研究員、金融研訓院講師、大陸地區金融機構講師;商業週刊、財訊雜誌、Smart月刊、Money雜誌等專欄作家;金融投資市場經驗超過15年,具證券分析師 、期貨分析師、CFP(台灣、大陸地區理財規劃師)證照。個人著作包括理財規劃、結構型商品考試用書等

分享這個職位上

提交評論

Content Protected Using Blog Protector By: PcDrome.