英國ETF介紹

近兩年,在台灣的股票市場中,ETF的交易佔總成交量越來越高,近期已經達到10%。在台灣的ETF發行出現熱潮之前之前,就已有一大批的投資人透過各種管道買賣在美國與香港上市的ETF。美國是全球最大的ETF發行地,幾乎各種新型的ETF產品,都是從美國開始,如槓桿型ETF、反向型ETF、Smart Beta、債券型、原物料型…等,族繁不及備載。而香港的ETF市場,雖然起步較台灣早,但發展較為溫吞,台灣近2年來ETF市場的發展甚至比起香港有過之而無不及,舉例來說,香港直到今年6月才開始有槓桿型與反向型ETF的上市掛牌。這或許與港股市場中,早已有大量的牛熊權證產品上市掛牌,以及香港的投資環境非常開放自由,當地民眾投資海外市場早已習以為常,因此或許美股掛牌的ETF或許更早就被香港投資人注意到,導致在港股推出槓桿或反向型ETF,相對吸引力也沒有那麼強烈。不過,在金融風暴之前,中國A股市場仍處於高度資本管制而難以進入時,在港股上市的A50 ETF(港股代碼02823)便成為外國投資中國A股的首選,該ETF到目前為止仍然是全世界A股ETF的龍頭,市值高達36億美元。

 

除了台灣、美國、香港市場之外,還有一個ETF投資人可以留意的市場,也就是最近發生脫歐公投的英國。英國是歐洲最大的ETF市場,佔據整體歐洲市場ETF交易量超過四成,目前大約有近1300檔ETF在倫敦交易所掛牌,檔數遠遠多於台灣與香港,甚至還擁有美國市場找不到的ETF品種。

 

台灣投資人在美國市場中投資ETF,最大的缺點為時差與稅率。時差所指即美股的交易時段介於台灣的晚間至凌晨,而稅率即大多數的ETF配息,均會被扣除30%的股息稅(Withholding Tax)。雖然某些ETF的配息股息稅,年底後會因為被歸類於可被免稅的項目,而被美國國稅局(IRS)自動退回,但究竟有那些ETF的配息可以自動退稅,自動退稅的比率有多少,事先很難掌握,甚且,美國券商的處理方式也非常關鍵,有些美國券商沒有自動退稅的服務,僅能靠投資人自行填報退稅申請表,但程序較為繁複,合法性仍有爭議,再加上不一定會成功,因此,一般投資美股上市的ETF,股息殖利率應該都要打7折來看才準確。

 

而在台灣與香港投資ETF,就不會有配息被扣掉股息稅的負擔,不過,受限於這兩個地方ETF選擇性較少,且很多ETF的流動性也不足。因此,ETF種類豐富的英國,便成為另一個ETF投資人會想了解市場,尤其是對於想要靠投資ETF長期領取現金股利的投資人來說,更是如此。與前殖民地香港一樣,英國政府對外國人領取的配息不會徵收股息稅,且其交易時段相較於美國來說,較為貼近台灣人的作息時間。以目前的夏令時間而言,英國倫敦交易所得開盤與收盤時間為下午15:00~23:35分(台灣時間)。

 

不過,投資英國上市證券相較於美國而言,最大的缺點為手續費較為昂貴,即便利用海外券商下單,通常手續費也較美股高一些。因此,對於以交易賺取價差的投資來說,或許在美國股市交易ETF才是首選,但對於希望長期投資,或希望以定期投入資金來領取配息的投資人來說,英國對外國人的零股息稅環境便相當吸引人。

 

經由研究發現,有某些類型的ETF,在英國掛牌的,其稅後現金股息殖利率較美國掛牌的ETF高,下面以三種類型的高股利殖利率的ETF來說明 :

 

1)以主要投資於美國短期高受益債的ETF而言,我挑選出同樣都是iShares發行的基金,結果英國上市的稅後股息殖利率較高 :

Tim062701

 

2)以主要投資於新興市場債券的ETF來看,我挑選出同樣都是iShares發行的基金,發現英國上市的稅後股息殖利率較高 :

Tim062702

 

3)以主要投資於各自國家的高殖利率股票的ETF來看,出現英國上市的稅後股息殖利率較高 :

Tim062703


上面的比較中,均排除了封閉型基金,因封閉型基金一般可以透過舉債的方式來提高收益率,因此比較容易失真,且封閉型ETF的折溢價幅度也不容易掌握。

 

話雖如此,並非所有英國上市的ETF,其稅後配息殖利率均比美國上市的ETF好,仍需要仔細比較才能得知。投資人選好想要投資的ETF後,可以同時在美國與英國的ETF市場中找到同類型標的,再加以比較。至於如何獲取美國與英國上市ETF的基本資料,訂戶可在下載專區內自動下載「美國&英國【ETF】大全集」

 

以上為全球ETF投資職人<Tim>在最新一期<ETF全球投資報>專欄的部分內容節錄,更多內文請點閱以下連接:

【ETF全球投資報】

 

 

 

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筆者: Tim

台大經濟研究所畢業,曾任國泰證券、花旗投顧研究員、證券公司交易台主管、海外研究產品經理;現任金融機構證券投資部門。對於美國證券資料庫有長年的蒐集與深入研究,擅於以資料庫篩選出符合需求之投資標的。

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